5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部(bù)分银(yín)行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银(yín)行协定存(cún)款和通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的下(xià)调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下(xià)调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则(zé)集中(zhōng)于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部(bù)首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固(gù)定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基(jī)金(jīn)公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内看来，本(běn)轮调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定价(jià)的(de)无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者：四大国有银行为(wèi)何下(xià)调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多(duō)是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了(le)存(cún)款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去(qù)年9月下(xià)调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今(jīn)年(nián)4月市场(chǎng)利(lì)率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了(le)存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银(yín)行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发行为。<广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别/p>

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断(duàn)下行。在(zài)资产端(duān)定价(jià)压力较大且存款持续(xù)高(gāo)增的情况下(xià)，压(yā)降(jiàng)存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的(de)重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定资产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利(lì)于对公客户留存的(de)活期资金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端收益(yì)下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银(yín)行利(lì)润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和(hé)居民(mín)风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系(xì)发生了(le)变(biàn)化，降低了(le)银(yín)行高(gāo)吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知(zhī)存款自律上限下(xià)调(diào)也是要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷(dài)意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用(yòng)的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管控，广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来(lái)的(de)调整更多是(shì)延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的(de)激(jī)励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款利率补降的(de)进度(dù)。就今年的经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实体融(róng)资需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利(lì)，助力(lì)经济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户(hù)在(zài)商业(yè)银行(xíng)的活期(qī)类存款收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本(běn)压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略(lüè)了(le)这些介(jiè)于(yú)活(huó)期和定期存款之间的存(cún)款的利(lì)率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限，保证(zhèng)存(cún)款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)可以有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制(zhì)存款(kuǎn)成(chéng)本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍(réng)是由实体经(jīng)济资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作用。今年(nián)是(shì)真正疫后复苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不(bù)强需(xū)求(qiú)不足的情(qíng)况(kuàng)，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及结构性货币(bì)政策等(děng)多项(xiàng)举措给(gěi)予了(le)实(shí)体经济(jì)所需的(de)一定(dìng)的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟(gēn)踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要(yào)看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率上限的调(diào)整(zhěng)空间仍存(cún)在(zài)，而(ér)是否进一步下(xià)调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别市场(chǎng)化定价情况作为(wèi)合格(gé)审(shěn)慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷(dài)款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行，银行(xíng)间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下调(diào)，4月社融(róng)信(xìn)贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息预期(qī)被进一步(bù)强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目(mù)前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银行自身也有动力(lì)去下调存(cún)款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方(fāng)面(miàn)银(yín)行息(xī)差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有望带动(dòng)中小银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次(cì)存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银(yín)行的对公活期(qī)成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资(zī)产端让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利(lì)于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小银行的(de)协定存款和通(tōng)知存(cún)款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升(shēng)温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行的(de)活期类存(cún)款收(shōu)益(yì)，使得对(duì)公(gōng)客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，目(mù)前上(shàng)市银行协定存款占(zhàn)总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计(jì)行业资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降低银行(xíng)对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开了(le)资产端收益(yì)率下行(xíng)的空间，或(huò)带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来(lái)存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进一步(bù)下降的空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称下行使得商(shāng)业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力(lì)使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银(yín)行(xíng)存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质的(de)票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存(cún)款定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明(míng)显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用(yòng)债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)。现实(shí)中，存(cún)款利(lì)率降低有助于压低全(quán)社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告(gào)以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例(lì)会均表明当前货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间，但这一调(diào)降是针对银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应视为降息(xī)的(de)确定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：当(dāng)前利率环(huán)境下，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)应该如(rú)何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的(de)背景下，短债基金以(yǐ)及其他固(gù)收(shōu)类(lèi)基金在具(jù)一定(dìng)流(liú)动性(xìng)的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产品，具有一定的(de)超(chāo)额收(shōu)益(yì)，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了(le)较低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境(jìng)仍(réng)未(wèi)改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续(xù)或进入震(zhèn)荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下也可(kě)能会(huì)放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择防守类型(xíng)的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期下(xià)降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临低(dī)利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的(de)人来做，让优秀(xiù)的(de)基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利(lì)率(lǜ)下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能(néng)力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的(de)产品。

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