个人养老金业(yè)务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入(rù)为期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力(lì)资源(yuán)和社(shè)会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场(chǎng)空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基(jī)金销售方面(miàn)已有多方实(shí)践。时(shí)值(zhí)个人养老(lǎo)金业务试点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国基金报记(jì)者深入多家券(quàn)商，了解个人(rén)养老(lǎo)金代销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个(gè)人养老金业务正在获得更多证券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新名录(lù)中个人养老(lǎo)金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大型券商(shāng)们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心(xīn)布(bù)局产(chǎn)品及渠(qú)道，与基(jī)金投(tóu)顾服务结合(hé)，试点(diǎn)券商(shāng)充分发挥(huī)财富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个(gè)人养老(lǎo)金可投资的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)名(míng)录显(xiǎn减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭)示(shì)，当前上线个(gè)人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募(mù)基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个人养老金基(jī)金(jīn)销售资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共(gòng)计(jì)126只个人养老金(jīn)基金产品的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务负责人向(xiàng)中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证券亦表(biǎo)示，目前(qián)已基(jī)本实现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的角度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿意(yì)在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的(de)机(jī)构(gòu)办理个(gè)人养老金(jīn)业务。因此在服务(wù)体(tǐ)系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能(néng)够带给客户更(gèng)好的(de)服(fú)务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对于金(jīn)融产品的特征和(hé)策(cè)略(lüè)的认知(zhī)、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资意愿、投资(zī)目的(de)的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金(jīn)可投(tóu)资的产品类型的基(jī)础(chǔ)上，各家机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的(de)个性(xìng)化画(huà)像和客户特点，为(wèi)客户提供(gōng)切实可(kě)行的(de)产品评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的(de)多重福利动员，二(èr)是个人(rén)养老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退休(xiū)后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自(zì)然(rán)是需要在账(zhàng)户内充分利用(yòng)长期投(tóu)资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的(de)选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券(quàn)公司的(de)投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有近万名高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相结(jié)合的(de)方式，注重交(jiāo)流和(hé)体(tǐ)验，为(wèi)客户提供有温度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结(jié)合个(gè)人养老金(jīn)基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理水平、投(tóu)研能力(lì)、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑(bēi)量化评(píng)价(jià)，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户(hù)个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服(fú)务(wù)”企业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算(suàn)少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全(quán)行(xíng)业第(dì)三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社(shè)会(huì)保险公(gōng)共服(fú)务(wù)平台上仅可查(chá)询(xún)商(shāng)业银行个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老(lǎo)金业务的(de)银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭>

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠(qú)道优势(shì)相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的(de)规模相对(duì)有限(xiàn)，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量(liàng)难(nán)以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到，多(duō)家券(quàn)商(shāng)在推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服(fú)务作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)从(cóng)引导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客户(hù)提供从产品策(cè)略(lüè)、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专(zhuān)业资(zī)配(pèi)服务和一(yī)站式的产品选择(zé)。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人(rén)养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个(gè)人养老金业务的(de)解决(jué)方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人(rén)养老金客(kè)户(hù)拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同(tóng)系统(tǒng)内成员(yuán)公(gōng)司开(kāi)展走进企业(yè)推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金活动，为企业(yè)单(dān)位(wèi)员工提供个(gè)人养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费(fèi)的时间(jiān)，提高服务效率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过(guò)100场的个(gè)人养老金(jīn)走进企业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机构(gòu)正式展业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉(sù)求等问题(tí)，持(chí)续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个(gè)人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券(quàn)商(shāng)财(cái)富管理转型的核心方向之一(yī)。通过(guò)不断完善(shàn)客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层(céng)次金融(róng)需求，促(cù)进财(cái)富管理业(yè)务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业务(wù)内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业(yè)内(nèi)人士表示，在客户(hù)分(fēn)类服(fú)务方(fāng)面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受(shòu)税(shuì)优且(qiě)对税(shuì)优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行(xíng)第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会(huì)随着试点扩大(dà)和(hé)客(kè)户(hù)画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公司可重点关注企事(shì)业(yè)单位员工，特别是大中型城(chéng)市具有(yǒu)一定经营(yíng)规模的(de)企业员工(gōng)，他们(men)能够(gòu)享受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定投资意识和财务认(rèn)知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公(gōng)司可(kě)以通过投(tóu)研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了(le)解客(kè)户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积(jī)极等不同(tóng)风险(xiǎn)类型(xíng)的养(yǎng)老基(jī)金，帮助客户建立个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)计划。此外，证券公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过加强顾(gù)问服(fú)务(wù)，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对(duì)投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投资(zī)的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为(wèi)居(jū)民（无(wú)需开户）提供符合(hé)监管部门要求的金融机构和(hé)金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化(huà)的(de)补充养老解决方(fāng)案、定期的(de)养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养(yǎng)老金(jīn)第三(sān)支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客(kè)户对个人(rén)养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通(tōng)过上门服(fú)务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活(huó)动，帮(bāng)助(zhù)客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对(duì)个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实(shí)用养老工具（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技应(yīng)用方面，引入智(zhì)能科(kē)技和人工智能技术(shù)，通过数据(jù)分析和(hé)算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户(hù)更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业务(wù)负责人(rén)则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉(sù)求(qiú)的(de)客户达(dá)成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不(bù)同生命周(zhōu)期和年龄(líng)阶段(duàn)的客户(hù)提供(gōng)专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客(kè)户体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足(zú)真正的养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)？这(zhè)些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金(jīn)的整(zhěng)体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人(rén)养老(lǎo)目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的(de)有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让客户(hù)体验(yàn)良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的产品(pǐn)应(yīng)力争为客(kè)户保值增值(zhí)，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍(shào)，目(mù)前个人养(yǎng)老金可投资的(de)4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规(guī)避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低(dī)回撤对于离退休时点较近的投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产品对(duì)于(yú)还有20-30年才退休的投(tóu)资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周(zhōu)期(qī)看(kàn)也能满足(zú)客户养老类资(zī)金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体系(xì)的评价(jià)，能较为清晰地区分出(chū)产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风(fēng)险收益(yì)比等）、能公平(píng)、公正地对同类(lèi)或(huò)者同策略产品进行综(zōng)合评判。如(rú)此，才(cái)能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适(shì)的产(chǎn)品推(tuī)荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型(xíng)和目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资(zī)者可以根据自身投(tóu)资目标和风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如(rú)低(dī)风险偏好的客(kè)户可(kě)选择目标日期型中的稳健(jiàn)类(lèi)产(chǎn)品，通过(guò)严格控制股票资(zī)产(chǎn)仓位降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持(chí)退休前(qián)的生活(huó)水平，养老金投资的增值功能也是(shì)一个(gè)重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人(rén)养老金取(qǔ)用需要达到年(nián)龄等条件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可(kě)以达到(dào)几十年，能(néng)够承受一(yī)定的短期波(bō)动(dòng)，对(duì)于追(zhuī)求长期投资(zī)收益的客户，可(kě)以配置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)长期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性(xìng)的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老(lǎo)投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发(fā)展的同时(shí)，与渠道(dào)网点和客户众(zhòng)多的银行(xíng)等(děng)机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异(yì)化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与到为客户提供(gōng)个人(rén)养老基金服(fú)务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优势(shì)，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面(miàn)诉求(qiú)：一是增(zēng)强(qiáng)基础设(shè)施(shī)建设(shè)，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是(shì)增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求(qiú)和画像的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人提出，当(dāng)前的(de)政策要求下，客户(hù)如果想在券商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端进(jìn)行一(yī)系列(liè)前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政(zhèng)策对(duì)代销(xiāo)个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无(wú)法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进一(yī)步为投资者(zhě)提供更丰富的(de)个人养老金配置方案(àn)。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化(huà)投资者的(de)办理流程，提升客(kè)户(hù)体验；给予(yǔ)券商在(zài)多样(yàng)化(huà)个人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和(hé)研发(fā)上的(de)政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资(zī)选择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发(fā)力(lì)个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人(rén)发(fā)现自己的(de)退税比去(qù)年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入了(le)金。这一消息大大刺(cì)激了不(bù)少本来(lái)不(bù)想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披(pī)露的数(shù)据(jù)，截(jié)至今年(nián)3月底，个人养老金参(cān)加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人(rén)相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了(le)500万户，开(kāi)户速(sù)度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个(gè)人(rén)养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长曹(cáo)德云透露，在(zài)截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养老金账(zhàng)户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完(wán)成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的(de)收益率(lǜ)远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的(de)原因主要(yào)是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责人认为(wèi)，这是一个(gè)专业活，既(jì)需要了解客户(hù)的经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏好和(hé)养老规划(huà)，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老的(de)全面需求，还(hái)需要结合其他(tā)商业(yè)产品等综合考虑；大多数(shù)产(chǎn)品流(liú)动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人(rén)养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道(dào)口全球金融论坛上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户人数占基本(běn)养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数(shù)占(zhàn)建立(lì)账户人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供(gōng)应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险产品的(de)供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局已向业(yè)内就关于(yú)促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着专属商业养老保险转为(wèi)常态化(huà)业务(wù)，参与(yǔ)该项(xiàng)业务(wù)的险企数量将增(zēng)加不少。此外(wài)，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的(de)主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金保险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)披露的专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的(de)收(shōu)益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决(jué)“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人(rén)看来，“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为退(tuì)休(xiū)人群规(guī)划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切实从客户需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密(mì)围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计(jì)成(chéng)果，应该更多的让(ràng)利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分利(lì)用资本(běn)市场具有良好(hǎo)增值(zhí)能(néng)力资产的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或管理人）的(de)产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养老功能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的产品设计(jì)之中(zhōng)。其个人(rén)养(yǎng)老业务负责(zé)人建(jiàn)议(yì)，参考部(bù)分发达国(guó)家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未(wèi)来(lái)可(kě)以考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁(cái)张雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经(jīng)理王(wáng)玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公司(sī)可以通过(guò)“保单质押(yā)贷(dài)款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工具来解决(jué)客户对短(duǎn)期(qī)资金的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还发力(lì)个人(rén)养老金账(zhàng)户以(yǐ)外的(de)个(gè)人补充养老金融方(fāng)案，例如银(yín)河证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉(sù)记(jì)者，目(mù)前，银河证券(quàn)已根(gēn)据在职群体养老规划的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案(àn)，积极履行养老(lǎo)保障社会(huì)责任，力争(zhēng)为居民提(tí)供持(chí)续卓越的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年金业务，银(yín)河证券还上线(xiàn)了自研的(de)年(nián)金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净(jìng)值与持(chí)股(gǔ)比例等数据，结(jié)合(hé)公(gōng)募(mù)基金(jīn)、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示客(kè)户委托年金(jīn)组合(hé)的评价结果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用(yòng)年金机制间接(jiē)服务(wù)背后的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职(zhí)业年(nián)金的组合评价(jià)与管理咨(zī)询服(fú)务(wù)，也(yě)计划结合(hé)机构条线业务(wù)规(guī)划为央企与国企提供(gōng)企业年金(jīn)组合评价等(děng)综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者(zhě)，公司(sī)自主开发建设部署的年金综(zōng)合评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发(fā)展战略而推出的新服务，体现了在(zài)第二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了个人养老金(jīn)及(jí)个人养老金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理(lǐ)销(xiāo)售(shòu)牌照(zhào)和(hé)保(bǎo)险兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养老金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍(shào)之(zhī)前(qián)都已有所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客(kè)户认识程度在(zài)不断提升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是(shì)开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为(wèi)不知道如(rú)何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老(lǎo)金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市(shì)（地(dì)区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过去半年，民(mín)众接受度和业(yè)务进展情况如何？从业人(rén)员(yuán)在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实地探访(fǎng)上(shàng)海地(dì)区几(jǐ)家银行(xíng)网点和券商营业部，了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意退(tuì)休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服(fú)务平台数(shù)据可(kě)知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在(zài)产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和参与人数(shù)方面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财富管理(lǐ)相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养老金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情(qíng)和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外(wài)，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了(le)身(shēn)边两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)朋友后发现(xiàn)，两人(rén)所关(guān)注的问题“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告(gào)诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都将收(shōu)入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一(yī)部分在个人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这部(bù)分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会(huì)影响她未来的生活质量，并且(qiě)放(fàng)进(jìn)个人养老金账(zhàng)户是在(zài)基(jī)本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最在意(yì)的就是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可(kě)以享受(shòu)税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者坦言(yán)，他们(men)在日常介(jiè)绍(shào)个人(rén)养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求和想法，进(jìn)而更好地“对(duì)症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了(le)解(jiě)个人养老金业务的民(mín)众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户，但完成资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但(dàn)没存储的(de)主(zhǔ)要顾(gù)虑是(shì)锁定时间太长，担心之(zhī)后如(rú)果要(yào)大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户(hù)则是认为在个(gè)人养老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门设计(jì)且(qiě)收益(yì)优势不明显，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基金(jīn)四(sì)类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商(shāng)从(cóng)业人员(yuán)的角度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有(yǒu)些(xiē)客户风险承(chéng)受能(néng)力较低，想寻求更低(dī)风险等级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募(mù)基(jī)金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻(qīng)人(rén)向记者直言(yán)，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经济(jì)状况才是(shì)更(gèng)重(zhòng)要的。

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