用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二(èr)阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第(dì)一季(jì)度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价就总体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定武警能打过特警吗增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构(gòu)和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增(zēng)结(jié)果(guǒ)，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之(zhī)后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年各(gè)季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网络(luò)的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退武警能打过特警吗(tuì)出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业(yè)的(de)信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，武警能打过特警吗从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国(guó)企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年(nián)进入(rù)新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联(lián)网架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力(lì)云等云(yún)产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研(yán)发(fā)和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看，用友网络云服务转型取得(dé)了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还是(shì)没有多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达(dá)到(dào)40％。但(dàn)在(zài)高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启(qǐ)用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不一(yī)定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应(yīng)了其在(zài)高(gāo)端(duān)市场的进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财(cái)务(wù)和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的(de)同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于(yú)营收增(zēng)幅(fú)。对应(yīng)到(dào)股价上，在(zài)此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王文京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还(hái)是有很大的提升空间(jiān)。但从目前的(de)情(qíng)况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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