北(běi)京时间(jiān)周(zhōu)五晚间(jiān)，备受关注的4月美(měi)国非(fēi)农(nóng)数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打断了此前两个月连续(xù)环比下降的节奏；失业率继(jì)续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比(bǐ)上(shàng)涨0.5％（预(yù)期0.3％），较(jiào)上(shàng)个月略有(yǒu)上升。

　　可(kě)以被(bèi)视作利(lì)好的是，美国(guó)劳工部将今(jīn)年2月和3月非(fēi)农数(shù)据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点转(zhuǎn)换，本周(zhōu)持(chí)续承压的美国(guó)地区银(yín)行股也获得(dé)喘息的机会。截至发(fā)稿(gǎo)，周五盘前西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄(huáng)金短线急挫(cuò)逾10美元/盎司；美元指数短(duǎn)线拉升35点；美国10年期国债收益率上(shàng)升(shēng)9.60个基点(diǎn)，报(bào)3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金(jīn)期货6月(yuè)合约收(shōu)于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司(sī)，跌(diē)幅为(wèi)1.13％。

　　物产(chǎn)中(zhōng)大期(qī)货(huò)高级宏观分析师周之云告诉(sù)期(qī)货(huò)日报记(jì)者(zhě)，周五晚(wǎn)间公布的(de)非农数据远高(gāo)于前值且显著偏离投(tóu)行们(men)预测(cè)的中值。此(cǐ)前公布的ADP数据在3月份(fèn)增加14.2万人后，4月增长了29.6万人(rén)，增长幅度达到9个月以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。

　　记者注意(yì)到，美国4月非农(nóng)数据(jù)公布后，美股期货短线走低(dī)，美元指数短线拉(lā)升(shēng)，贵金(jīn)属下跌。尽(jǐn)管科技和金融行业持续裁员，但不断(duàn)下降却(què)仍然高企的劳动力需远(yuǎn)远(yuǎn)抵消了裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农就业的季节性因素相对于(yú)新冠大流行前(qián)也(yě)有(yǒu)了有利(lì)的发展(zhǎn)，为就业人(rén)数(shù)的(de)增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们(men)还是应该对就业(yè)数据(jù)保持一定的谨慎，因(yīn)为本周早些时(shí)候，美国3月份的就业机会和(hé)劳动力流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位空(kōng)缺继续下降，为连续(xù)第三个月下跌，创下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了与其(qí)他劳动(dòng)力市场数据相同的方向：劳动(dòng)力市(shì)场正在降温。包括最近几周的首(shǒu)次申请失业金人数也呈现上升(shēng)趋势。”周之(zhī)云说。

　　从趋势(shì)上看，周(zhōu)之云认为，加息会导致消费者信贷和企业融资(zī)成(chéng)本上升，进而迫(pò)使雇主削减支出包括裁员等，从(cóng)而(ér)减(jiǎn)缓经(jīng)济(jì)增(zēng)长。短(duǎn)期强劲(jìn)的非农(nóng)就业(yè)数据(jù)会让市场对于下(xià)半(bàn)年(nián)货币政策放松进程有所改变，进(jìn)而对商品的流(liú)动性溢价部分有所减少(shǎo)，但从中长(zhǎng)期来看，美国会继(jì)续朝着衰退(tuì)的方(fāng)向前进，后(hòu)市继续看好贵金属的表(biǎo)现(xiàn)。

　　非农数据公(gōng)布后，贵金属进入调整(zhěng)期(qī)？

　　“4月(yuè)非农就业(yè)新增人数超预期(qī)将引导贵(guì)金属(shǔ)步(bù)入调(diào)整。对于贵金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于(yú)其金融(róng)属性，尤其是市场预(yù)计5月是美联(lián)储(chǔ)最后(hòu)一次(cì)加(jiā)息，且预计9月之(zhī)后(hòu)可能降息，这导致美(měi)元名(míng)义利率回(huí)落，在通胀(zhàng)温和回(huí)落的情(qíng)况下(xià)，美元实际利率(lǜ)有了明显(xiǎn)的下(xià)行。”广州金控期货(huò)研(yán)究所副总(zǒng)经理程小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联储议息会议如期(qī)加息25个基点，将政(zhèng)策利率联邦(bāng)基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和(hé)鲍威尔在记(jì)者发(fā)布(bù)会(huì)上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元指(zhǐ)数(shù)和美债收益率大幅(fú)回落。

　　然而，美联(lián)储会(huì)后声明表示，委员(yuán)会将密切关(guān)注未来(lái)发布的信(xìn)息，并评(píng)估其对货(huò)币政策(cè)的影响，且(qiě)鲍威尔(ěr)在新闻发布会上表示，美联储焦点仍(réng)在双重使命上。这意味着(zhe)美联储是(shì)否结束加息需要看到通胀明(míng)显回落。至于是否要开始降息，需要看(kàn)到(dào)就业市场(chǎng)出现明显恶化。从历史经验(yàn)来看，美联储加息看通胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗告诉记者，美(měi)国银(yín)行业风波持续发酵、经济(jì)走弱预期升温叠加市场预期美联储年内或将(jiāng)降(jiàng)息，贵金(jīn)属(shǔ)振荡偏强运(yùn)行。美国就业数据(jù)超预期，美债收益率、美元指数走高(gāo)，贵金属短线大幅(fú)下挫。这份超预期的(de)非农报告，这让美联储陷(xiàn)入困境，美联储希望暂停加息，甚至可能很快(kuài)就(jiù)需(xū)要(yào)降息，但就(jiù)业市场并不配合，美国就业市场依然(rán)强(qiáng)劲，美(měi)联储可能在长(zhǎng)时间内维(wéi)持高(gāo)利率。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析师(shī)展大鹏告(gào)诉记(jì)者(zhě)，4月美国非农(nóng)就业数据和时薪增(zēng)速全面超预期，表(biǎo)明美(měi)国(guó)当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压力加大，这也(yě)就意味着美联储可能会在(zài)较长时间内维持高利(lì)率(lǜ)环境，且6月再次加息(xī)的(de)预期(qī)开始(shǐ)回升(shēng)。

　　“美国非(fēi)农(nóng)数据(jù)强(qiáng)于预(yù)期或在短期提振美元指数和(hé)美债收益(yì)率，从而打压贵(guì)金属的涨势，但中期看，美联储5月会(huì)议加息25BP后暗示停止加息，货币(bì)政策进入新阶段，市场将加大对(duì)下半年降息(xī)的博弈，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)将获得提振而走强，使均值平(píng)台不(bù)断(duàn)上移。”广发(fā)期货贵金属研究员叶(yè)倩宁表示(shì)。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年(nián)两轮(lún)美(měi)联储停止降息后的表现来看，尽(jǐn)管此后(hòu)美国经济仍市场偏强运(yùn)行一段时间，失业率继(jì)续走(zǒu)低，但美(měi)联(lián)储并未(wèi)再次加息，而(ér)贵金(jīn)属则(zé)在美债(zhài)收益率持续下行的情(qíng)况下，呈现振荡走强的趋势。但(dàn)当前情况不(bù)同的是，通(tōng)胀率相对更高，而(ér)黄金价格对降息(xī)并未提(tí)前(qián)预期更多。

　　虽(suī)然目前距离降息(xī)仍(réng)有(yǒu)时间，美联(lián)储(chǔ)表示美(měi)国银行系(xì)统仍健康并有弹(dàn)性，但高利率环境下美国银行系统风险并未(wèi)解除(chú)，在第一共(gòng)和银行宣(xuān)布(bù)被接管收(shōu)购后，因银行业长期存(cún)在(zài)的(de)弱点，又有(yǒu)多(duō)家(jiā)区域性银行出现(xiàn)股价暴跌。存款仍在(zài)持续流出使(shǐ)银行融资成本(běn)正在(zài)攀升，信贷收(shōu)紧将不(bù)断向实(shí)体(tǐ)经(jīng)济蔓(màn)延，美国(guó)2023年一季(jì)度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度(dù)2.6％的增(zēng)速大(dà)幅(fú)放缓(huǎn)，而且远不及预(yù)期的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升反(fǎn)映出(chū)一定的(de)韧性。未来(lái)随(suí)着经济下行压力不断(duàn)上升，市场预期下半年美(měi)国GDP将出现负增长(zhǎng)。“总体(tǐ)上(shàng)在风险和衰(shuāi)退的共同影响下，美债(zhài)收益率和(hé)美元指数(shù)将持(chí)续承压，避险需(xū)求提振下，贵金属价格有望再创历史(shǐ)新(xīn)高，长线可维持逢低买入配置思路，短线则(zé)可买入黄金和白银虚值看涨期(qī)权把握突(tū)破行情。”叶(yè)倩(qiàn)宁(níng)说。

　　程(chéng)小勇(yǒng)介绍(shào)说，从黄金(jīn)的供需数据来(lái)看，黄(huáng)金的(de)需求实际上是(shì)明(míng)显下降的。世(shì)界黄金协会(huì)公布的数据显(xiǎn)示，今年第一季度剔除场外(wài)交易的全(quán)球黄金需求下(xià)降13％至(zhì)1081吨，虽然(rán)各(gè)国央行(xíng)和中国消(xiāo)费者需(xū)求(qiú)较高，但其(qí)余投资者购(gòu)买量的减少抵消了这一增长。吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖其中对(duì)黄金价格其关键作用的黄金投资需在一季(jì)度(dù)同比下(xià)降50％左(zuǒ)右，较去年四季(jì)度有所增(zēng)长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期(qī)高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金(jīn)条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于(yú)去(qù)年四季度(dù)的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似产(chǎn)品需求下(xià)降(jiàng)28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白银方面，由(yóu)于(yú)美(měi)国经济(jì)指(zhǐ)标耐用品订单等指标走(zǒu)弱，商品属性(xìng)更强(吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖qiáng)的白银(yín)因(yīn)需求受经济下行拖累(lèi)而涨幅受限。因此(cǐ)，金银比价大概(gài)率继续(xù)攀升(shēng)。世界(jiè)白银(yín)协会预计2023年白银实物消费较(jiào)2022年下(xià)降16％。

　　之前(qián)美联储加(jiā)息25个基(jī)点在(zài)议息前已经(jīng)被充分(fēn)计提，议(yì)息(xī)前(qián)的谨慎(shèn)转变为议息(xī)后的乐(lè)观，因此黄金市场(chǎng)一度表现为(wèi)极(jí)为乐观，伦敦(dūn)现货黄金甚(shèn)至创出了(le)历史新高(gāo)。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且(qiě)银行业风险仍(réng)在蔓延，避险(xiǎn)情绪(xù)提振贵金属价格。此(cǐ)外，随着经济走弱预(yù)期升温(wēn)，预计(jì)美联储下半年大(dà)概率暂停加(jiā)息并将(jiāng)进入降(jiàng)息周期，实际利率或(huò)将继续(xù)下行，贵金属中长(zhǎng)期仍具有较(jiào)高配置价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对于黄金而言，市场(chǎng)寄希望(wàng)于(yú)美联储最后一次(cì)加息落地然后转降息预期，从(cóng)而(ér)刺激价格(gé)继(jì)续高走(zǒu)，从(cóng)这个角(jiǎo)度考虑黄金确实存在恢复上行(xíng)趋势的(de)可能性。但当前美通(tōng)胀(zhàng)仍在高位，美联储货币紧缩(suō)动作并没有(yǒu)结束，官员(yuán)们的讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利率可能会维系较长一段时间，且高利率环境到(dào)底会(huì)对经(jīng)济(jì)和金融市场产生怎样的影响也(yě)未可知，因(yīn)此在当前看多观点出奇一(yī)致，且海外看(kàn)多头寸比较(jiào)拥挤的情况下，对待(dài)金价节节攀高(gāo)的观点谨慎为(wèi)上。

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