AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多基(jī)金经理均(jūn)谈(tán)及(jí)对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价(jià)值，但(dàn)是对于短期人工智能(néng)极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中部(bù)分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容(róng)阐述了人工智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产(chǎn)、环(huán)境保护和(hé)可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新(xīn)能源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人工(gōng)智(zhì)能领(lǐng)域的快速发展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响(xiǎng)我们的生活方(fāng)式和社会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技术的(de)健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律法规和(hé)伦理准则，以保(bǎo)护个人(rén)隐私、确保数据安(ān)全并防(fáng)止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工(gōng)智能(néng)带来(lái)的机遇，共同推动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵(guì)重在季(jì)报中也明确(què)表(biǎo)示(shì)，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好人(rén)工智(zhì)能对各个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变。他(tā)还(hái)专门谈及(jí)，一(yī)季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量发展的(de)核心在(zài)于(yú)效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出(chū)自(zì)己想法(fǎ)。说到(dào)数字化时，表示其(qí)本(běn)质是(shì)利用技术(shù)的(de)手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一(yī)个长期向上(shàng)的(de)类(lèi)消费行业(yè)，在美国(guó)是一(yī)个和互联网行(xíng)业(yè)一样大规模的产业。在中国，依然处于(yú)产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景(jǐng)下，大家越来(lái)越意识(shí)到数字化的重要性。而此(cǐ)轮(lún)数(shù)字化将会和(hé)人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公司(sī)带来发展的机会。目前(qián)整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次(cì)利(lì)用(yòng)人工(gōng)智能(néng)完成季报(bào)，也显示出人(rén)工智能确实开始方(fāng)方面面开始影(yǐng)响我们的(de)生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育(yù)基地宣(xuān)布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基(jī)地也将(jiāng)通过百度智能(néng)云接(jiē)入(rù)文心(xīn)一(yī)言能(néng)力，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新模式(shì)，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成(chéng)为一季(jì)度(dù)市场热(rè)点(diǎn)，不少基金(jīn)经理选择了积极参与布局，其中，除(chú)了科技成长派基金经(jīng)理，也不乏(fá)价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人工智能的(de)计算机和(hé)传媒互联(lián)网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海(hǎi)康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业(yè)方向(xiàng)上(shàng)，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大(dà)方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新能源、互联(lián)网平台(tái)、创(chuàng)新药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的增长要(yào)素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机(jī)会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基(jī)金科技成长(zhǎng)团队(duì)中，有不(bù)少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)明确看好人工(gōng)智能带来的投资机(jī)遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历史底部的(de)位置(zhì)。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景气(qì)周期，也是为数不多(duō)处于成长前(qián)期、对标国(guó)际也(yě)还有巨(jù)大成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一轮(lún)科技(jì)创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以十(shí)年(nián)为维度(dù)的产业变革机会(huì)，同时配(pèi)合2023年(nián)一季度的复(fù)苏和(hé)业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算(suàn)机为代表(biǎo)的科技(jì)板块内会持(chí)续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新(xīn)材料基金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可(kě)再生能源将构成未来(lái)社会的基石(shí)。在(zài)当下(xià)，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未来新(xīn)的产业机会将进(jìn)入新(xīn)一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模(mó)块等子(zi)版块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也(yě)实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理的基金(jīn)维持(chí)了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进(jìn)行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入(rù)兴全合润(rùn)前十大重仓股(gǔ)名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药业(yè)退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对(duì)人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活在一(yī)季(jì)度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大(dà)持仓，产品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看(kàn)好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄(líng)化(huà)与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数据(jù)成为新的生产要素(sù)，高(gāo)质量发展的核(hé)心(xīn)在于全要素(sù)生产率的提升，充(chōng)分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产(chǎn)业(yè)逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务(wù)端(duān)全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这(zhè)是(shì)一(yī)个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相关板块(kuài)。比如，建信(xìn)智能生活在一季度(dù)继(jì)续(xù)调整了(le)行业配置，降低(dī)了制造业、大(dà)金(jīn)融地产行业(yè)的(de)配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点(diǎn)布局了(le)人(rén)工智能技(jì)术(shù)创新带来的(de)相关产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能(néng)极致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入(rù)对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一(yī)个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为(wèi)了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功(gōng)比(bǐ)之(zhī)前几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义(yì)，因为本(běn)次的人工(gōng)智能(néng)的应用领域(yù)得(dé)到了极大的拓(tuò)展，模(mó)型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科(kē)技史上的一次(cì)重大创新，未来(lái)多个行(xíng)业将极大受(shòu)益于这一技(jì)术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来我们应该(gāi)更加重(zhòng)视这(zhè)一领域的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值(zhí)投资理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中(zhōng)也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到(dào)对相(xiāng)关(guān)板块的布局(jú)。他(tā)表示，除复合国家安全(quán)自主(zhǔ)可控和产(chǎn)业趋势外，今年(nián)市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入(rù)和(hé)广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产(chǎn)业(yè)产(chǎn)生更大、更持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的(de)部分成长(zhǎng)股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃(qì)了新能源板块的非(fēi)理性(xìng)行为，就如同去(qù)年三(sān)季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机(jī)会。“我们这(zhè)时反而应该加大对(duì)能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也认为，AI是(shì)不亚于互(hù)联(lián)网级别(bié)的(de)技术要(yào)素革牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质命，或许我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在火热的(de)行情面前保留一(yī)份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别(bié)真正能够兑现长期(qī)业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他(tā)在(zài)去年三四(sì)季度布局(jú)了(le)不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在(zài)的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易(yì)占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新高代(dài)表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是(shì)认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心(xīn)怡一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的(de)。就(jiù)好比(bǐ)去年(nián)初我们想(xiǎng)象不到俄(é)乌(wū)冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经理姜诚也在(zài)一(yī)季报中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分(fēn)配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了(le)什么(me)程度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工智能(néng)的发展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它带(dài)来(lái)的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。

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