本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之(zhī)前虚(xū)晃一枪，以连(lián)跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益(yì)消耗(hào)殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下(xià)行(xíng)更多是(shì)受(shòu)中概(gài)股(gǔ)拖累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过(guò)3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下(xià)旬行情看似(shì)疾风骤雨，大(dà)盘较4月纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗18日峰值仅缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上行通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或(huò)是(shì)外围股市下跌的纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗风(fēng)险输入。作为(wèi)同股同权的两地上(shàng)市(shì)指数，恒(héng)生(shēng)AH股(gǔ)A指数和(hé)H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹(chóu)。StockQ全球股(gǔ)市(shì)排行榜数据(jù)显示(shì)，截至周四，香港中企指数和(hé)恒生(shēng)指数(shù)过去3个月表现(xiàn)为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国(guó)金龙指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是美联(lián)储(chǔ)加息在即(jí)，市场避险情绪上升，国际资(zī)金从(cóng)新兴市场撤离。瑞(ruì)士(shì)瑞(ruì)联银(yín)行(xíng)日前将中国股票评级从(cóng)高配下调为(wèi)中性(xìng)。从宏观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季放缓(huǎn)1.5个(gè)百分点。剔除食品和能(néng)源的核(hé)心PCE物价(jià)指(zhǐ)数(shù)首季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为财情的美联储利率观(guān)测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现(xiàn)，美国对策(cè)是：以1930年大(dà)萧(xiāo)条以来最快速(sù)度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是(shì)连(lián)续第四个月收缩。美联储加息导致(zhì)金(jīn)融(róng)资产盈利(lì)缩水，缩表则令(lìng)流动性(xìng)折价效(xiào)应加剧，在全球金融市场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银行业(yè)又一张骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第一共和银行(xíng)股价(jià)周(zhōu)三盘中(zhōng)最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月(yuè)的历(lì)史(shǐ)峰值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至一(yī)季度末，其实际存款(kuǎn)较去年(nián)末减少约(yuē)1020亿美(měi)元(yuán)，缩(suō)水约57.8％。全球银(yín)行业危机频(pín)现，让A股机构不再抱团(tuán)银(yín)行股，银行部分龙头股(gǔ)招(zhāo)行等承压，相(xiāng)较而言，工(gōng)商银行兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价兔年颓势(shì)，一(yī)是(shì)二者虎年(nián)最后3个月股(gǔ)价(jià)大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”开始风行(xíng)，市场风格(gé)转换。但二者(zhě)市净率远高于行业均值，难以(yǐ)赋(fù)予(yǔ)中特估概念中的(de)回购预期。

　　通达(dá)信(xìn)数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的(de)沪综(zōng)指，年K线已是五连(lián)阳。其(qí)市盈(yíng)率(lǜ)和市净(jìng)率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值(zhí)洼地，而沪深京(jīng)三市A股的(de)市盈率和市净(jìng)率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政(zhèng)策面来看，让央企国企估(gū)值回归市场均(jūn)值，已是国(guó)家资本新战略(lüè)。国家外汇局日前表(biǎo)示(shì)：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标(biāo)看，当(dāng)前A股(gǔ)的(de)估值(zhí)相对偏低。”类(lèi)似表(biǎo)态无疑是为(wèi)中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值(zhí)取代贵州茅台(tái)成(chéng)为市值“一哥(gē)”的(de)中国移(yí)动，流通小(xiǎo)盘(pán)+次新+绩优概念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源自井喷(pēn)式牛市带来的财(cái)富记忆(yì)。1992年(nián)5月21日，上交所(suǒ)放(fàng)开15只股票(piào)的涨跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年份分别(bié)为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自(zì)2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年(nián)同步飘红4次，5月份(fèn)这个风(fēng)向标已不太灵光(guāng)。相比(bǐ)之下，自从2008年(nián)以来(lái)，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年(nián)下(xià)跌65.4％之外，其(qí)余年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘(piāo)红(hóng)概率不低(dī)。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五月行情能否再现？关键在(zài)要(yào)看(kàn)两(liǎng)点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网指数能(néng)否维持强势行情。二是作为(wèi)A股第二大行业指数，电气(qì)设备板(bǎn)块能否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅为4％，总市(shì)值跌(diē)至5.48万亿(yì)元，较(jiào)历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降低(dī)6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季(jì)盈利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上涨一成，或(huò)是(shì)否(fǒu)极泰来(lái)。

　　进(jìn)入4月(yuè)以(yǐ)来，沪深(shēn)两市单日成交始终(zhōng)维持在(zài)万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后(hòu)市即使考验3200点附近的半年(nián)线(xiàn)和年线关口，下跌空间(jiān)亦(yì)不大。

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