国内(nèi)“五一”假期来了，但海外市场风险依旧不(bù)容忽视。在(zài)美国(guó)多项重(zhòng)要经济数据(jù)出炉(lú)后，美(měi)联储也(yě)将召开5月(yuè)议息会议，市场普遍预期将继(jì)续加(jiā)息(xī)25BP。在(zài)利好利空消息交织(zhī)下(xià)，节后市场(chǎng)走势将(jiāng)如何演绎？

　　美国第一共(gòng)和银行股价已累计下跌90％以上

　　截至(zhì)周五收盘，美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行的股价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩(zhǎn)，且多(duō)次触发停牌，原(yuán)因是达成救助(zhù)协议(yì)以维持该银行运营(yíng)的(de)希望在变得渺茫。该股今年已(yǐ)下跌(diē)90％以(yǐ)上。消息人士(shì)称，该银行很有可能会被美国联邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒(méi)报(bào)道，自美国第一共(gòng)和(hé)银行公布(bù)其第一季(jì)度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接(jiē)下来的两天(tiān)内下(xià)跌超过(guò)60％，创(chuàng)下历史新低。目前包括来自美(měi)国联邦储蓄保险公司、财政部和美联储的官员正在与其他银行进行协调(diào)会议，为第一共和(hé)银行制定救助计(jì)划。

　　美联储反省硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭，寻求大范围加强银行规管

　　在当地时(shí)间(jiān)4月(yuè)28日公布(bù)的内部审查报告中，美联储承认，对于上(shàng)月硅谷银行的倒闭案(àn)，美联储(chǔ)难辞(cí)其咎，倒闭既(jì)源于该(gāi)行自身风险管(guǎn)理(lǐ)薄弱，也和美联储的审查督导行(xíng)动(dòng)拖(tuō)沓(dá)有关。

　　美联储认为，银行业(yè)审查员(yuán)未能(néng)采(cǎi)取有(yǒu)力行动解决(jué)硅谷银行越(yuè)来越(yuè)多的问(wèn)题。美联(lián)储(chǔ)负(fù)责金(jīn)融业监管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在(zài)报(bào)告中称(chēng)，审查员未能充分(fēn)认识到，随(suí)着硅谷(gǔ)银行的(de)规模扩大(dà)、复杂性增加，该行变得(dé)有多么不堪(kān)一击。他(tā)们的确发(fā)现了风(fēng)险，却没有采取足够的措施，保(bǎo)证(zhèng)该行足(zú)够迅速地解决问(wèn)题。

　　报告(gào)中，巴(bā)尔总结(jié)硅(guī)谷银行倒闭有(yǒu)四大成因，其中三点(diǎn)都和美联(lián)储监管(guǎn)不力有关(guān)。他说(shuō)，美联(lián)储监(jiān)管者的(de)错误部分源于，特朗普执政时的金(jīn)融业改革(gé)普(pǔ)遍放松了对中等银行(xíng)的(de)规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎导(dǎo)致联储的监管变得更宽松。这些变化体现在降低标准、增加复杂性(xìng)，以(yǐ)及监管方式不够(gòu)自信果断，它们阻碍了(le)有效的监管。

　　美联(lián)储认为(wèi)，其(qí)银行(xíng)业审查员已经确定了(le)硅谷银行存在导致(zhì)其倒闭(bì)的一(yī)大问题——利率(lǜ)相关(guān)风险，但(dàn)美(měi)联储自身(shēn)的(de)流(liú)程“过于(yú)审(shěn)慎”，侧重在采取行动以前累(lèi)积过多的证据。

　　美联(lián)储的数(shù)据显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管(guǎn)机构的公开审查报告或警(jǐng)告(gào)，数量是(shì)其他银(yín)行(xíng)的三倍。报告称，随(suí)着硅谷银(yín)行(xíng)壮大，近些年美(měi)联储(chǔ)忽视了范围更广(guǎng)的问题(tí)，比如(rú)该(gāi)行(xíng)多年(nián)来一直突破内部风险限制，其采用的流动(dòng)性指(zhǐ)标却(què)显示，存款基础稳定，其利(lì)率(lǜ)相关风险还被评(píng)为令人满北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？意。

　　巴尔(ěr)透(tòu)露，美联储(chǔ)将重(zhòng)新审查(chá)，适(shì)用于资(zī)产超过千亿(yì)美(měi)元银(yín)行(xíng)的一(yī)系列规(guī)定(dìng)，包括压力测(cè)试(shì)和流动性(xìng)要求(qiú)，将重新评(píng)估，怎(zěn)样(yàng)监督和(hé)监管一家银行对利率流动性(xìng)风险的风控。

　　巴尔说，硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭表明，需要(yào)对范围(wéi)更广(guǎng)泛(fàn)的(de)银(yín)行强(qiáng)化(huà)适(shì)用的标准，联储应考虑(lǜ)，让(ràng)更大范围的银(yín)行适用标准和的流动性规(guī)定。他(tā)呼吁，重新评估，对于超(chāo)过25万(wàn)美元联邦保险上限(xiàn)的银行存款，监管方(fāng)的处(chù)理方(fāng)。

　　巴尔认为，美(měi)联储应要(yào)求更广泛的银行考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)可出(chū)售证券的未(wèi)实现损益，以便(biàn)让银行的(de)资本要求更好(hǎo)地匹(pǐ)配其财务(wù)状况和风(fēng)险。他(tā)暗示，对(duì)资本规划和(hé)风险管理不足的公司，美联(lián)储可(kě)能增加资本或流动性的要求，或者限制股票回(huí)购、股(gǔ)息支付或(huò)高管薪(xīn)酬(chóu)。

　　美总统拜登批准内华达州(zhōu)和佛罗里达州重大灾难(nán)声明

　　据央(yāng)视新闻消息(xī)，根据美国白(bái)宫当地(dì)时(shí)间4月28日的声明(míng)，美国总统拜登(dēng)批准内(nèi)华达州(zhōu)重(zhòng)大灾难声明，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季(jì)风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还(hái)于27日(rì)晚(wǎn)批准佛罗里达州(zhōu)重大(dà)灾难声(shēng)明，他下(xià)令为(wèi)4月12日至4月14日期间受严重风暴(bào)影响的地区提供联邦援助。

　　联邦(bāng)援助资金(jīn)可在成本分担的基(jī)础上提(tí)供给州政府和(hé)符(fú)合(hé)条(tiáo)件的地方政府以及某(mǒu)些私人非营利组织，用于(yú)受灾害(hài)影响地区的应急(jí)和修(xiū)复(fù)工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克(kè)兰农(nóng)产(chǎn)品相关事宜达成原(yuán)则性协议

　　据央视新闻消息，当地(dì)时间28日，欧(ōu)盟委员会执行副(fù)主席东布罗夫斯(sī)基斯对外宣布，欧委会已与保加(jiā)利(lì)亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯(sī)洛伐克就乌克兰农(nóng)产品相关事宜达成原则(zé)性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基(jī)斯(sī)表示，欧盟已采取行动解决欧盟(méng)成员国和乌克兰(lán)农民的担忧(yōu)。具体措(cuò)施包(bāo)括(kuò)推动(dòng)波兰、斯(sī)洛伐克、保加(jiā)利(lì)亚等国撤回(huí)针对乌农产品的单边措施。从欧盟层面对小麦(mài)、玉米、油(yóu)菜籽、葵花籽等(děng)4种农产(chǎn)品实(shí)施保障措施。为5个受影响的(de)成员国(guó)农(nóng)民提(tí)供1亿欧(ōu)元的一揽子支持(chí)。此外，欧盟(méng)将(jiāng)继续推进包括葵花籽油等产品的倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步确(què)保(bǎo)乌克兰农产品通过欧(ōu)盟通道(dào)出口到其他(tā)国家。

　　美(měi)国(guó)滞(zhì)胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据显示(shì)，美国3月核心PCE物价(jià)指数同比上升4.6％，预(yù)估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时(shí)美(měi)国3月核心(xīn)PCE物价指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场预(yù)期及前值(zhí)持平。

　　据悉，剔除(chú)食(shí)品(pǐn)和(hé)能(néng)源的核心PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数是美(měi)联储青睐的通胀(zhàng)指标之(zhī)一(yī)。此次公布的(de)数据再度印证(zhèng)了美国(guó)通胀的居高不下，这加大(dà)了美联(lián)储5月再次加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)。报(bào)告公布后，美国短期(qī)利率期货小幅下跌(diē)，反映出5月份加息(xī)25BP的可能性(xìng)约(yuē)为90％。

　　就在(zài)此前一天(tiān)，美国商务部公(gōng)布的一季(jì)度美国宏观经济(jì)数据显(xiǎn)示，美国一(yī)季度GDP同比(bǐ)仅(jǐn)增(zēng)长1.1％，大幅不及(jí)市场预期的(de)2％，且增速较前值2.6％显著放缓(huǎn)。而(ér)同日公(gōng)布的(de)一季度核(hé)心PCE物价(jià)指数年化环比初值升(shēng)至4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期货(huò)宏观贵金属分析师张晨向(xiàng)期(qī)货日(rì)报记者表示，上述数据显示出美国经济放缓(huǎn)但(dàn)通(tōng)胀水平依旧(jiù)高企的(de)滞胀(zhàng)特征。不过(guò)，从(cóng)美国GDP折年数(shù)同比(bǐ)数据(jù)来看，他认(rèn)为(wèi)一季(jì)度1.6％的增(zēng)速(sù)较去(qù)年四(sì)季度0.9％的增速出现(xiàn)明显回(huí)暖(nuǎn)，显示出美国(guó)经济虽有(yǒu)放缓，但韧(rèn)性(xìng)尚存(cún)。

　　“一季(jì)度美国GDP数据(jù)超(chāo)预期放(fàng)缓，坐实了市场对于美国经济衰(shuāi)退(tuì)的忧虑，再加上目前欧美银行信(xìn)用危机的尾部效应(yīng)持续(xù)存在(zài)，金融不(bù)稳定(dìng)叠加经济景(jǐng)气下(xià)滑，一定程(chéng)度上削弱(ruò)了美(měi)联储(chǔ)货币(bì)政策的(de)紧缩预期(qī)，同时增加了下半年美联储降息的(de)预期(qī)。”中(zhōng)信建投期(qī)货宏观贵金属分(fēn)析师罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表示，由(yóu)于反映核心(xīn)个人消费(fèi)支出在内(nèi)的一(yī)季度PCE通(tōng)胀数据持续上升，再(zài)加上(shàng)周(zhōu)五晚间公(gōng)布的(de)3月核(hé)心PCE数(shù)据也偏强，因(yīn)此美联储5月份加息(xī)基本不存在悬念，此次(cì)GDP数(shù)据更多影(yǐng)响的是年(nián)中美联储的(de)政(zhèng)策变化。

　　5月(yuè)加息或“板(bǎn)上钉钉(dīng)”，此次会议还需(xū)关注(zhù)什么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵金属(shǔ)分析师吴梓杰认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前美联储货币政策(cè)面临抑制通胀以及(jí)宏(hóng)观审(shěn)慎两难(nán)的抉择。随着此前(qián)银(yín)行业危北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？机的(de)爆(bào)发(fā)以及一季度(dù)经济(jì)的回落(luò)，美国(guó)当前经(jīng)济的脆弱性以(yǐ)及下(xià)行(xíng)压力(lì)已经(jīng)持续增加，但是一季度核(hé)心(xīn)PCE同样大幅超过预期(qī)，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联(lián)储来说，这意味着进行政策选(xuǎn)择(zé)时不(bù)得不(bù)更加慎重。”吴(wú)梓杰预计，美联储(chǔ)5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但在(zài)记者(zhě)会上鲍威尔(ěr)表态或将更(gèng)加注重安抚市场情绪，强调对宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)的把控，且对未来加息的态度或(huò)将更(gèng)加(jiā)谨慎。

　　张(zhāng)晨(chén)认为(wèi)，目(mù)前市场已(yǐ)经对美联储5月加息(xī)25BP作(zuò)出(chū)了充分的(de)计价。鉴于此次会议并无最新点阵图(tú)和经济展望公布，因此会议重点在于(yú)利率决议声明及鲍威尔(ěr)的会后发言两方(fāng)面。其中，在决议(yì)声明方面(miàn)，可重(zhòng)点(diǎn)观察措辞调整变化情况，特别是能(néng)否(fǒu)出现“停(tíng)止(zhǐ)加息”相关暗示(shì)。而在会后的(de)新闻发布会上，需(xū)要(yào)重点关注鲍威尔(ěr)对于经济与通胀(zhàng)前景、后续(xù)货币政策以及银行业危机引发的信贷收缩等方面的观(guān)点论述。特(tè)别是如果出现“停止加息(xī)”等明显(xiǎn)鸽派暗示，则无论对于商品市场还是(shì)权益(yì)市场而(ér)言，均(jūn)构成短(duǎn)期提振。

　　罗(luó)亮认为(wèi)，此次美联(lián)储会(huì)议需(xū)要关注三个(gè)方面：一是考(kǎo)虑到通胀的顽固性，美联(lián)储是否会透(tòu)露其愿(yuàn)意容忍(rěn)更高水平的通胀；二是美联储(chǔ)对(duì)于目前金融以及经济风险的判断，到底(dǐ)是(shì)短期风险还是长期风险(xiǎn)；三是(shì)美(měi)联储未来的货币政(zhèng)策预期，比如是否(fǒu)透(tòu)露下半(bàn)年将(jiāng)降息或者不降息。

　　他(tā)认为，如果美联储依然(rán)偏鹰派，则预期风险资(zī)产将(jiāng)继续回调，美债利率曲线(xiàn)会加深倒挂的程度(dù)，对(duì)市场而言(yán)偏负面；如(rú)果美联储(chǔ)偏鸽派，那市场风险偏好会再度上(shàng)升(shēng)，美元指(zhǐ)数(shù)预计(jì)显著(zhù)下行(xíng)，贵金属(shǔ)将领(lǐng)涨(zhǎng)资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由于当前市(shì)场对5月加息25BP已经(jīng)计价较为(wèi)充分，预(yù)计加息结(jié)果不会(huì)引(yǐn)起市场较大(dà)波动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期交易依(yī)旧(jiù)不足。因此，他认为(wèi)本次会议上需(xū)要(yào)重点关注(zhù)美联储声明以及鲍威尔(ěr)在记者(zhě)会(huì)上对未来政(zhèng)策(cè)路径的展(zhǎn)望(wàng)。“尤其是如果美联储意外偏鹰(yīng)，比如表现出了6月仍将加息的(de)倾(qīng)向，则市(shì)场或将面临较大的冲击，相(xiāng)关风险资产有意外(wài)下跌的风险(xiǎn)。”他说(shuō)。

　　贵金属市(shì)场面(miàn)临涨跌(diē)两难局(jú)面

　　近期美元指数持稳，贵金属行(xíng)情则(zé)表现乏力。张晨认为，4月(yuè)以来，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事(shì)件溢出影响逐(zhú)渐减(jiǎn)弱，市场对于美联储货币政策(cè)迅速(sù)转向(xiàng)的乐观(guān)预期(qī)出现(xiàn)一(yī)定修正(zhèng)，贵金属市场出现高位振荡调整(zhěng)，但总体回调幅度有限(xiàn)。

　　当下来看，他认为贵金属(shǔ)市(shì)场(chǎng)在(zài)利(lì)多、利空因素间来(lái)回拉扯。利多因(yīn)素方面，美联储加(jiā)息临近(jìn)尾声，对贵金属价格(gé)的压制边际(jì)减(jiǎn)弱(ruò)。同时，美(měi)国经济前景黯淡，债务(wù)上(shàng)限悬而未决以及银行业风险事件余波(bō)反(fǎn)复(fù)，不断激发市(shì)场避险情绪(xù)。从更(gèng)为宏(hóng)观的(de)角度来看，全(quán)球(qiú)“去美元化”方兴未艾(ài)，各国央行强(qiáng)化黄(huáng)金(jīn)资(zī)产储备(bèi)功能，使(shǐ)得央行“购金潮”经久不息。上述种种因素均对贵金属价(jià)格(gé)形成支(zhī)撑。

　　而利空因素主要是(shì)，市场和(hé)美(měi)联(lián)储(chǔ)对于后续货(huò)币政策(cè)之间的预期差，以及美国经济层(céng)面(miàn)的(de)韧性犹(yóu)存。“特别是就业市场尽管(guǎn)过(guò)热态(tài)势有所缓和，但无论是新增非农(nóng)就业人(rén)数(shù)还是失业率指标，还远未触及经济衰退(tuì)以(yǐ)及美(měi)联储货币政策转向的阈(yù)值区间，这极有可能造成通(tōng)胀回归(guī)波折反复，进而引发美联(lián)储货币政策前景预(yù)期(qī)摇摆。”他说。

　　他预计，在5月(yuè)美联(lián)储议息(xī)会(huì)议落地后的一段时间内，市场仍然会延续(xù)上述(shù)的修正(zhèng)走势，美联(lián)储还需(xū)在(zài)更多数据指引以及(jí)银行风险事件落地后，再相(xiāng)机作出政策调整，而在此(cǐ)之前(qián)预计仍(réng)会延续(xù)当前“走(zǒu)一(yī)步(bù)看一步”的决(jué)策(cè)思路。而市场对(duì)于(yú)年内(nèi)降息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵金属市(shì)场(chǎng)的逻辑有(yǒu)两条主(zhǔ)线：一是(shì)美(měi)国经济是否会(huì)陷入衰(shuāi)退，二是全球(qiú)贸易结算(suàn)体系下(xià)美元的趋势压(yā)力。“过去20年，贵金属(shǔ)价格主(zhǔ)要锚定的是美(měi)债实(shí)际利率的变化，但(dàn)是最近这种联系正在脱钩，央行购金以及美元(yuán)结算体系的变化使(shǐ)得贵金属获得(dé)了越来越多(duō)的金融(róng)溢价。”整体来(lái)看，他认为目前贵金属(shǔ)多头(tóu)驱动的逻辑还没结束，且近期的表现也是易涨难跌。从资产配置的角度来(lái)看，仍推荐将(jiāng)贵金属作为多头配置(zhì)。

　　“当前贵金属市场已经(jīng)表(biǎo)现出了一定(dìng)程(chéng)度(dù)的易涨难(nán)跌。”吴梓(zǐ)杰(jié)表示，一方面，美(měi)国经济下行以及欧美银行业风(fēng)险带(dài)来的(de)避险情(qíng)绪(xù)对贵(guì)金属价格仍(réng)有一定支撑，但边际减弱；另一方(fāng)面，美国通胀高位带(dài)来的(de)加息预(yù)测(cè)，未能对贵金属形(xíng)成有(yǒu)力的回落压力。因此，他预计贵金属市场(chǎng)整体仍以(yǐ)高位振荡为主，在基准假设下，贵金属交易主线将回归通胀逻辑。他认为，当前市场(chǎng)对于美联储降息的预期仍大幅领先(xiān)美(měi)联储的(de)官(guān)方预期(qī)，预计(jì)在(zài)高通胀压(yā)力下，市场对(duì)降息预期的(de)修正或将(jiāng)带(dài)来金银(yín)价格的(de)进一步回调。

　　市场人士提(tí)示，随着(zhe)国内“五(wǔ)一(yī)”长假开启，还(hái)须警惕海外市(shì)场风险。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏(hóng)观市场关键数据较多，导致市场(chǎng)情绪波澜起伏，同时(shí)基(jī)本面因(yīn)素也多(duō)空交(jiāo)织，海外市场容易(yì)出现巨幅(fú)波动。同时(shí)，国内“五一”假期结束后，市场将直(zhí)面美联储5月利(lì)率决议落(luò)地，他(tā)预计美联储会议结果或将偏鸽(gē)，因此推荐节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一(yī)’假期跨(kuà)越5月美联储议息会议等重要(yào)事件，加(jiā)之银行业危机及债务上(shàng)限问题(tí)悬而未决，投资者要防止(zhǐ)过分押注(zhù)引发的风(fēng)险。假期后可关注(zhù)贵金属回落(luò)企稳情况(kuàng)，可以(yǐ)逢低布局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示(shì)，由于国内“五一”假期(qī)恰(qià)逢海(hǎi)外(wài)美联储会(huì)议这(zhè)一关键时间节点，投资(zī)者若保留(liú)头寸过(guò)节，则(zé)要保持头寸有足够安(ān)全边际，以(yǐ)防“黑天鹅”事件带来(lái)冲击。他表示，节后贵金(jīn)属或将迎来(lái)更加明确的方向性行情，可根(gēn)据美联储议息会议给出(chū)的指引(yǐn)，对(duì)贵金属进行相(xiāng)应布局。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？