上市公司(sī)退市在A股早已不(bù)稀奇，但(dàn)连带着可(kě)转债一起退(tuì)市却是个新(xīn)鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特因(yīn)股价连续20个(gè)交易(yì)日低于1元，触(chù)及(jí)退市(shì)指标，公司股票及其可(kě)转债被终止上市，搜特(tè)转债(zhài)或成为首(shǒu)只因正股(gǔ)退市而(ér)强制(zhì)退市的可转债。此外，*ST蓝(lán)盾也(yě)因触(chù)及(jí)退市(shì)指标被终止(zhǐ)上(shàng)市(shì)，其可转债已进(jìn)入退市整理期，引发投资者对可转(zhuǎn)债(zhài)信用风(fēng)险的(de)担忧。

　　可转债兼(jiān)具(jù)债券和股(gǔ)票双重属性(xìng)，自诞生以来(lái)颇受(shòu)市(shì)场(chǎn羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度g)欢迎(yíng)。一个广为流传的说法是(shì)，可转债“下有(yǒu)保底(dǐ)，上不封顶”，即上涨(zhǎng)时(shí)有“股性”加油，下跌时有“债性(xìng)”托底，投(tóu)资者“进可攻(gōng)退可守”，几乎稳赚不赔。在(zài)可转债30多年(nián)发展中，此前一(yī)直未出现因正股退(tuì)市而退市的(de)情(qíng)况(kuàng)，也未发(fā)生过(guò)实质性违(wéi)约事件。

　　随(suí)着搜特转债(zhài)等(děng)的退市，零(líng)违约历(lì)史或将被打破(pò)，可转债信用风险浮(fú)出水面。虽说可(kě)转债退市后，依(yī)然可以执行(xíng)赎回和回售等条款，但(dàn)由于大多数上市(shì)公司(sī)是因经营不善导致退市(shì)，财务(wù)状况并不乐观，资不抵债、拿不(bù)出钱进行赎回的可能性较大。而如果启动(dòng)破产重整，公司发行的可转债划(huà)归为普通债权，清偿顺序(xù)相对靠(kào)后，刚性(xìng)兑付亦存在很大不确定(dìng)性。

　　接(jiē)连2只可转债退市，投(tóu)资(zī)者蓦然发现，“长期稳定的(de)羊毛”不(bù)稳定(dìng)了。事(shì)实上，可转债退市(shì)并(bìng)非(fēi)完全出乎意料，早已(yǐ)在相关(guān)规(guī)则中埋下了“伏笔”。根据(jù)交易(yì)所上市规则羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度，上市(shì)公(gōng)司股票被终止上市的，其发行(xíng)的可转债(zhài)及其他衍生(shēng)品种(zhǒng)应(yīng)当终(zhōng)止上市。过(guò)去A股退(tuì)市难、退(tuì)市少，成就了可转债30多(duō)年(nián)零退市、零违约的“神话(huà)”。随着(zhe)全面注册制改革的持续推(tuī)进，市场优胜劣(liè)汰(tài)加快，常(cháng)态化退市机制正在形成，以上市股为锚(máo)的可转债也跟着出清，违约风险随之上升(shēng)。退市，或将成为(wèi)可转债市场新常态。

　　市场在发展，生态(tài)在改变，投资者没有理由一成不变(biàn)，是时(shí)候重塑对可转债(zhài)的认知了(le)。投资者要改(gǎi)变(biàn)“闭眼买(mǎi)债”的路径依赖，学会优择品种，规避风险。在选择债券(quàn)时(shí)，要(yào)理性评估正股(gǔ)基本面、成长性(xìng)、估值水平以(yǐ)及(jí)发债公(gōng)司偿债能力等，防范债券退市、违(wéi)约风险；在取(qǔ)舍(shě)标的时，应远(yuǎn)离正股业绩表现不佳、估值较低、退市风险较(jiào)高的标的(de)，而选(xuǎn)择正(zhèng)股经营(yíng)效(xiào)益良好、估值合(hé)理(lǐ)且随市场下跌估(gū)值出现压缩的标的。并密(mì)切关(guān)注(zhù)可转债市场风格(gé)变化，及时调(diào)整配置比例(lì)和结构，学(xué)会在(zài)市(shì)场波动中“游泳”。

　　监管(guǎn)也(yě)应(yīng)当跟上(shàng)形势变化。目前关于可(kě)转债(zhài)的退市处(chù)理还有(yǒu)不(bù)少空白和(hé)盲点，监(jiān)管部门应尽快打齐补(bǔ)丁，给予市(shì)场明确预期。比如，可进一步明确可转债在退市后是(shì)否仍存在交易可(kě)能(néng)、是否(fǒu)还拥有转股(gǔ)功能等。同时，应(yīng)加强对可转债的风险防控，强(qiáng)化发行前(qián)的信(xìn)用评级，对(duì)于信用资质较弱的公(gōng)司(sī)，可(kě)考虑提(tí)高担(dān)保资产与回售条款等相关要求，适当提(tí)升准(zhǔn)入(rù)门槛(kǎn)，以更好保护(hù)投资者利益。

　　全面注册制下，证券市场(chǎng)将迎来(lái)全方位(wèi)、根本(běn)性(xìng)的变化。羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度过去一些“无脑买入”“跟风(fēng)买入”的简单套路行不通了，一些规则制(zhì)度上的短板不(bù)能(néng)视而(ér)不见了(le)。各市场参与主体还需顺(shùn)时应势，调整包括(kuò)可转债在(zài)内(nèi)的投资方法，完善配(pèi)套制度，提升风险意识，共促A股市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度