财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)完(wán)成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的动向和投(tóu)资方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人(rén)工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能(néng)大行其道的(de)首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值(zhí)的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可(kě)见越来(lái)越(yuè)多的基(jī)金经(jīng)理选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死，不如(rú)搏一(yī)把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一(yī)点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛(gé)兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓(cāng)动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季(jì)报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外(wài)大(dà)模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋(qū)势受到市场关(guān)注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力(lì)、传输和下游运用(yòng)，在经济复(fù)苏相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势(shì)十大(dà)重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋兴全(quán)合(hé)润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金(jīn)大类行业(yè)配置比例一个很重要的临界值，往往预(yù)示着(zhe)某个(gè)板块(kuài)进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存(cún)安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾(céng)经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新(xīn)披(pī)露的一季报(bào)中也证实了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十(shí)大重仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科(kē)能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表达了(le)仍(réng)对新(xīn)能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德时(shí)代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡(yí)混(hùn)合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点在经过(guò)大(dà)半(bàn)年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在(zài)接受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的(de)行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一季报表示(shì)暂(zàn)时无法预测(cè)其(qí)兑现节(jié)奏(zòu)和时间(jiān)，短(duǎn)期内(nèi)也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为(wèi)这些股票的估值(zhí)体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季度仍有(yǒu)不少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光(guāng)模块等(děng)细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主要集中于(yú)大模型(xíng)的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观(guān)察(chá)到各个领域的应用厂商(shāng)正加(jiā)速(sù)AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的(de)研发和发布，其(qí)中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优(yōu)先关注(zhù)应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一(yī)部分市场人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有波(bō)动(dòng)嗤笑的意思或调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上(shàng)提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤(yóu)其(嗤笑的意思qí)是很多科技(jì)股在过去几年其实没有太多的(de)表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很长时间没(méi)有太(tài)多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半(bàn)导体周期(qī)要(yào)见底(dǐ)，本身(shēn)今年科技股的机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判(pàn)断，本(běn)轮(lún)AI板块(ku嗤笑的意思ài)已进入(rù)第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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