尽管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低(dī)加仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自(zì)年初以来(lái)的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动.23％，明(míng)显优(yōu)于万得(dé)全A的(de)表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的(de)大型(xíng)产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益(yì)，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有结束(shù)。以TMT大(dà)年的(de)规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了(le)结”四波(bō)行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往(wǎng)会有一(yī)波明(míng)显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来(lái)看，每年(nián)四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底(dǐ)七月初(chū)，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效(xiào)应的(de)推动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间越来(lái)越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在(zài)一季报(bào)披露结(jié)束后，假设(shè)按此速度再调(diào)整一(yī)段时(shí)间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓(cāng)是(shì)最佳策(cè)略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业(yè)绩可能(néng)超(chāo)预期的(de)AI赋(fù)能消费电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋势(shì)以及(jí)政府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机(jī)占优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计(jì)算机(jī)转电子(zi)（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研(yán)报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市(shì)场表现将更(gèng)贴合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的部(bù)分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研(yán)报(bào)指出(chū)，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分(fēn)布位于(yú)AI服务器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量和(hé)算(suàn)力的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯(xīn)片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品的量(liàng)与价(jià)，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样(yàng)在研报中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数(shù)级增长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增(zēng)量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国(guó)产光芯片领军(jūn)企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服(fú)务器P在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动CB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需(xū)求日益增加，市场扩容在即(jí)，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益(yì)电子(zi)、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估(gū)值重(zhòng)塑(sù)逻辑(jí)逐步验证，关注消费(fèi)电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威(wēi)视、传音控(kòng)股、视(shì)源(yuán)股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受益于全球算力(lì)需(xū)求爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪(hù)电(diàn)股份、环(huán)旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化的(de)智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技(jì)、闻(wén)泰(tài)科(kē)技(jì)、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动