金融界(jiè)5月12日消息 国内期货市场收盘，商(shāng)品期货多数(shù)下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石油(yóu)气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品种大(dà)幅反(fǎn)弹上涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白(bái)银深跌，贵(guì)金属做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟随大(dà)宗商品跌势(shì)，价格深跌5％以(yǐ)上(shàng)。根据昨(zuó)夜公(gōng)布的(de)数据(jù)，美国4月生产(chǎn)者(zhě)价格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低(dī)于预期，反(fǎn)映嫦娥二号拍到外星人已经证实出(chū)生产物资通胀压(yā)力进一步趋缓。结(jié)合(hé)此前发布的(de)美国(guó)4月(yuè)CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻(luó)辑(jí)来看，一(yī)方面，此前加息结束乃至降(jiàng)息(xī)已然成(chéng)为一种(zhǒng)共识，因此本周在美(měi)联储越来越多官员为鹰派站台的(de)情况下，预计从加息结束到降息周期开启(qǐ)，仍有近(jìn)一个季度的时间，在此期间将面临(lín)经济和政(zhèng)策的不(bù)确定(dìng)性，贵金属(shǔ)部(bù)分(fēn)回吐(tǔ)前期超(chāo)涨的幅度。另一方面，上周初请失业金人数升(shēng)至2021年(nián)以来的(de)最高水平，劳动力市(shì)场正在降(jiàng)温(wēn)。同时国内社融超预期(qī)下滑，白银因(yīn)工业属性偏强大幅下跌，在(zài)情(qíng)绪修复之(zhī)前难言企稳，后续还需关(guān)注海外衰退(tuì)预期的(de)发酵情况(kuàng)。

　　方(fāng)正中期期(qī)货：经(jīng)济(jì)衰退预期与有色金属走势拖累(lèi) 白银(yín)如期大幅调整

　　前(qián)期强(qiáng)调从宏观(guān)经济衰退(tuì)预期角度出发(fā)，有色金(jīn)属(shǔ)将会(huì)走弱，白银连续上涨后会面临调整行(xíng)情，当前逐步兑现(xiàn)；宏观经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期将(jiāng)会继(jì)续影响有色金属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽(jǐn)管美国经济数据疲软增加美联(lián)储(chǔ)政策转向宽(kuān)松预期以(yǐ)及经济(jì)风险(xiǎn)依然利好贵(guì)金属，但是(shì)美元指数(shù)大幅(fú)上升使得(dé)贵(guì)金属(shǔ)承(chéng)压回落，而铜铝等有色(sè)金属大幅下行，拖累工(gōng)业(yè)属性(xìng)较(jiào)强(qiáng)的白银(yín)走势，白银表现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)与有色金属嫦娥二号拍到外星人已经证实大幅回落等(děng)因素综(zōng)合影响下(xià)，白银(yín)高(gāo)位回落，下方仍有一(yī)定的空间(jiān)，首先关(guān)注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效跌破该(gāi)位置将会测试23美(měi)元/盎司(sī)（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上方(fāng)关注继续(xù)26美元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前偏弱行(xíng)情仍未(wèi)走完，建议继续等白银行(xíng)情(qíng)企稳再低位做多。美(měi)欧银行业危机引发避险(xiǎn)需(xū)求，美联(lián)储(chǔ)政策收紧预(yù)期迅速转向，美(měi)元美(měi)债走势(shì)偏(piān)弱，贵(guì)金属持续走强，当前继续关注调整(zhěng)行(xíng)情；后(hòu)续政策宽(kuān)松转向、经济下行风险、银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)与债(zhài)务上(shàng)限风(fēng)险、央行(xíng)购金(jīn)持续(xù)等宏观(guān)因(yīn)素(sù)下，黄金将会不断刷新历(lì)史新(xīn)高，贵金属逢低做多配置依然是(shì)核心建议。

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