北京时间(jiān)周五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)，备受关注的4月美国非农数据(jù)出炉，其中新增就(jiù)业(yè)25.3万人(rén)，高于预期的18万人(rén)，打断了(le)此前两个月连续环比下(xià)降的(de)节奏(zòu)；失业率继续下降(jiàng)至3.4％；更受关注(zhù)的平均小时工资(zī)环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有(yǒu)上升。

　　可(kě)以被视作利好的是，美(měi)国劳工部将今年2月和(hé)3月非农数据均大幅下(xià)修超7万(wàn)人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承(chéng)压的美国(guó)地区(qū)银行股也获(huò)得(dé)喘息的机(jī)会(huì)。截至发(fā)稿，周五盘(pán)前西太平洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短(duǎn)线急挫逾(yú)10美元/盎(àng)司；美元指数短(duǎn)线(xiàn)拉升35点；美国10年期国(guó)债收益(yì)率上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收(shōu)于25.93美(měi)元/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗

　　物(wù)产中(zhōng)大期货高级宏观(guān)分析师(shī)周之(zhī)云告诉期货日报记者，周五晚间公(gōng)布的非(fēi)农数据(jù)远高(gāo)于前值且显著偏(piān)离投行们预测的中(zhōng)值。此前公(gōng)布的ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万人后(hòu)，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长(zhǎng)幅度达到9个(gè)月(yuè)以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者(zhě)注意到，美(měi)国4月非农数据公布后(hòu)，美股期货短线走低，美元指数短线拉(lā)升，贵金属下跌。尽管(guǎn)科技(jì)和金融行业持续裁员，但不断下降却仍然高企(qǐ)的(de)劳动力需远远抵消了(le)裁员的影响，也超(chāo)过了(le)信贷(dài)紧缩带来的(de)大(dà)约2.5万招聘减少。4月非农就业的(de)季(jì)节(jié)性因素相对于(yú)新冠大(dà)流行前也有了有利的发展，为就业(yè)人数的增长提供了(le)5万—10万(wàn)人的支持(chí)。

　　“不过，我们还是应该对就(jiù)业数据保(bǎo)持(chí)一定(dìng)的谨慎，因为本周(zhōu)早些时候，美国(guó)3月(yuè)份的就业机会和劳动力(lì)流(liú)动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职(zhí)位(wèi)空(kōng)缺(quē)继续下降，为连续第三(sān)个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在(zài)确实指向了与(yǔ)其他劳动力市场(chǎng)数(shù)据相同的方向：劳(láo)动力市场正(zhèng)在降温(wēn)。包括最(zuì)近几周(zhōu)的首次(cì)申请失业金人数(shù)也呈现上升趋势(shì)。”周之云说。

　　从趋势(shì)上看，周(zhōu)之云认(rèn)为，加息会(huì)导(dǎo)致消费(fèi)者信(xìn)贷和企业融资成本上升(shēng)，进(jìn)而迫使雇主削减支(zhī)出包括裁(cái)员等，从而减(jiǎn)缓经济增长(zhǎng)。短期(qī)强劲的非农就业数据会让市(shì)场对于下半年货币政策放(fàng)松进(jìn)程有所改(gǎi)变，进而(ér)对商品的流动性(xìng)溢价部分有(yǒu)所减少(shǎo)，但从(cóng)中(zhōng)兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗长期(qī)来(lái)看(kàn)，美国会继(jì)续朝(cháo)着衰退(tuì)的(de)方向(xiàng)前进(jìn)，后市继续看(kàn)好贵(guì)金(jīn)属的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　非农(nóng)数据公布后(hòu)，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就业新(xīn)增人数(shù)超预期将引导贵金属步入调(diào)整。对于贵金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要(yào)受益于其金融属性，尤其是市(shì)场预计5月是(shì)美联储最(zuì)后一次加息(xī)，且预计9月之后可(kě)能降息，这导致美元(yuán)名义(yì)利率回落，在通(tōng)胀(zhàng)温(wēn)和回落的情(qíng)况下，美元实际利率有(yǒu)了明显的下行。”广州金控期货(huò)研(yán)究所副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日(rì)，美(měi)联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议如期加息25个基点，将政策利率联邦基金(jīn)利率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在(zài)记者发布会上的(de)讲(jiǎng)话暗(àn)示加(jiā)息临近尾(wěi)声，因此(cǐ)美(měi)元指数和美债(zhài)收益率大幅回落(luò)。

　　然而，美联(lián)储会后声明表示，委员会将密切关注未来发布的信(xìn)息，并评估其对货币政策的影响，且鲍威尔在新(xīn)闻(wén)发布会上表示，美联储焦点仍在(zài)双重使命上。这意味(wèi)着美(měi)联储(chǔ)是否结束加息(xī)需要(yào)看到通胀(zhàng)明显回(huí)落。至于是否要开兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗始降息，需(xū)要看到就业市场出现明显恶化。从历(lì)史经验来看，美联(lián)储加息看(kàn)通胀(zhàng)，降息看就业(yè)。

　　徽商期(qī)货贵金属(shǔ)分(fēn)析师从姗姗告诉记者，美国(guó)银行业风波(bō)持续发酵、经济走弱预(yù)期升(shēng)温叠加市场预期美(měi)联储年内或将降息(xī)，贵金属振荡(dàng)偏(piān)强运行。美国就业数据超预期，美债(zhài)收益率、美(měi)元指(zhǐ)数走高，贵(guì)金属短线大(dà)幅下(xià)挫。这份超(chāo)预期(qī)的(de)非农(nóng)报告，这让美联储陷入困(kùn)境(jìng)，美联储希望暂停加息(xī)，甚(shèn)至可能(néng)很快就需要降(jiàng)息，但就业市场并(bìng)不配合，美(měi)国就业市场(chǎng)依然(rán)强劲，美联(lián)储可能(néng)在长时(shí)间(jiān)内维(wéi)持高利率。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析(xī)师展大鹏告诉记者，4月美(měi)国非农就业(yè)数(shù)据和时(shí)薪增速全面(miàn)超预期，表明(míng)美国(guó)当(dāng)前劳动力(lì)市(shì)场仍(réng)十分强劲，美联储控通(tōng)胀压力加(jiā)大，这(zhè)也就意(yì)味着美联储可(kě)能会在较(jiào)长时间内维持高利(lì)率环境，且6月再次加息的预期开(kāi)始回升。

　　“美国(guó)非(fēi)农数(shù)据强于预期或在(zài)短期提振(zhèn)美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数和美债收益(yì)率，从而打压贵(guì)金属的涨(zhǎng)势，但中(zhōng)期(qī)看，美联储5月会议加息(xī)25BP后暗示停(tíng)止加息，货币政策进入新阶段(duàn)，市场(chǎng)将加大对(duì)下半年降息(xī)的博(bó)弈(yì)，贵金属(shǔ)将获得提振而走强，使均值(zhí)平台(tái)不断上(shàng)移(yí)。”广发期(qī)货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年两(liǎng)轮美联储停止降息后的表现(xiàn)来看，尽管此后美(měi)国(guó)经济仍市场偏强运行一段时(shí)间(jiān)，失业率继续走低，但美(měi)联储并未(wèi)再(zài)次加息，而(ér)贵金属则在美债收益率持(chí)续(xù)下行(xíng)的情况(kuàng)下，呈(chéng)现振荡走强的(de)趋势。但(dàn)当前情况不同的是(shì)，通胀率(lǜ)相对更高，而黄金价格对降息并未提前预期更多(duō)。

　　虽然目前(qián)距离降息仍有时间，美(měi)联储表(biǎo)示美(měi)国银行系(xì)统仍健(jiàn)康并有弹性，但高利率(lǜ)环境下美(měi)国银行(xíng)系统风险并未(wèi)解除，在第(dì)一共和银行(xíng)宣布(bù)被接管收(shōu)购后(hòu)，因(yīn)银行业长(zhǎng)期(qī)存在的弱点，又有多家(jiā)区域性银行出现(xiàn)股价暴跌。存款仍在(zài)持续(xù)流出使银行融资成本正在攀(pān)升(shēng)，信(xìn)贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去(qù)年四(sì)季度(dù)2.6％的增速大幅(fú)放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看(kàn)企业投资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上(shàng)升反(fǎn)映(yìng)出一定的(de)韧性。未来随着经(jīng)济下(xià)行(xíng)压(yā)力不断上升，市(shì)场预(yù)期(qī)下半年美国GDP将出现负增长。“总体(tǐ)上在风(fēng)险和衰退的共同影响下，美(měi)债收益率和美元指数将持续承压，避险需求提(tí)振(zhèn)下，贵金(jīn)属价(jià)格有(yǒu)望(wàng)再创(chuàng)历史新高，长线可维(wéi)持逢低买入配置思(sī)路，短线则(zé)可买入黄金和白银(yín)虚值(zhí)看涨期(qī)权把握(wò)突破(pò)行情。”叶倩(qiàn)宁说(shuō)。

　　程(chéng)小勇介(jiè)绍说，从黄金的(de)供需数(shù)据来看，黄金的需求实际上(shàng)是明显下降的。世界黄(huáng)金协会公布的(de)数据(jù)显示，今年(nián)第一季(jì)度剔除场外(wài)交(jiāo)易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各(gè)国央(yāng)行和中国消费者(zhě)需求较(jiào)高，但其余投资者购买量的减少抵消了这一(yī)增长。其(qí)中对黄金价格其关键作用的黄金投资需在(zài)一(yī)季度同比下(xià)降50％左右(yòu)，较去年四(sì)季度有所(suǒ)增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中，实物金条和硬币方面的黄金(jīn)需(xū)求为302.41吨(dūn)，高(gāo)于(yú)去年同期的287.74吨(dūn)，但低(dī)于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似(shì)产品需求下降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨(dūn)。白银方(fāng)面，由于美国(guó)经济指(zhǐ)标(biāo)耐用品订单(dān)等指标走(zǒu)弱(ruò)，商品属性更强的(de)白银因(yīn)需求受经济下行拖累(lèi)而涨幅(fú)受限(xiàn)。因此，金(jīn)银比价(jià)大概率继续攀升(shēng)。世界白(bái)银协会(huì)预计2023年白银实物消(xiāo)费较2022年(nián)下降16％。

　　之(zhī)前(qián)美联(lián)储加息25个基点在议息前已经(jīng)被充分计提，议息(xī)前的谨慎转变为议(yì)息(xī)后的(de)乐(lè)观，因(yīn)此黄(huáng)金市场一度表现为极为乐观，伦敦现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目(mù)前欧美央行加息(xī)靴子落地，且银行业风险仍(réng)在蔓(màn)延，避险情绪提(tí)振贵(guì)金属价格。此外，随(suí)着经(jīng)济走弱(ruò)预期升(shēng)温，预计美联储下(xià)半年大概(gài)率暂停加(jiā)息并将(jiāng)进入降息周期，实际利(lì)率或将继续(xù)下行，贵金属中长期(qī)仍具有较高配置(zhì)价值(zhí)。”从姗(shān)姗(shān)说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对于黄金而(ér)言(yán)，市场寄希望于美联储(chǔ)最后一次加息落(luò)地然后转降息预期(qī)，从而刺激价(jià)格继续(xù)高走(zǒu)，从这(zhè)个角度考虑黄(huáng)金(jīn)确实存在(zài)恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀仍在(zài)高(gāo)位，美联储(chǔ)货币紧缩动作并没有(yǒu)结束，官员们(men)的讲话(huà)仍偏鹰派，5％的利率可能会(huì)维系较长一段时(shí)间，且高利率环境到(dào)底会(huì)对经济和金融市场产生怎样(yàng)的影(yǐng)响(xiǎng)也未可(kě)知(zhī)，因此(cǐ)在(zài)当前看(kàn)多观点出奇(qí)一致，且海外看多(duō)头(tóu)寸比较拥挤的(de)情(qíng)况下(xià)，对待金价节节(jié)攀高的观点(diǎn)谨(jǐn)慎(shèn)为上。

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