如果要(yào)论二(èr)季(jì)度迄今，全球(qiú)股票(piào)市场中最为靓(jìng)丽的一道“风景(jǐng)线”，那(nà)么显然非日本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最(zuì)高触(chù)及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下(xià)了自1990年(nián)8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指数已经率先(xiān)创下了1990年(nián)8月3日以(yǐ)来的(de)最高(gāo)收盘点位。

<2024年房价会继续下跌吗img src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/22/0cada951f3dc380af5de8fdcce662da7.png" alt="连(lián)创33年高位！除了(le)股神青睐 日股爆发背后还(hái)有哪些“秘(mì)诀”？">

　　多组对比(bǐ)可以显示出(chū)日股今年以来(lái)的强势：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨了(le)逾15％，远远超过(guò)了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截止本(běn)周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股(gǔ)市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上(shàng)涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期(qī)缩短到(dào)二(èr)季度迄今的短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅更是在(zài)全球主要股指中几无(wú)敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全球(qiú)？对于许多国(guó)际市场的投(tóu)资者而(ér)言，近来(lái)提到日股的优异表现(xiàn)，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特(tè)在(zài)上月(yuè)对(duì)日(rì)本市场表(biǎo)现出的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一步增持了日(rì)本五大(dà)商社仓位，令越(yuè)来越多的业内人(rén)士开(kāi)始(shǐ)注意到这一全(quán)球第(dì)三大经(jīng)济体的巨大投(tóu)资(zī)机会。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本轮爆发背后(hòu)的(de)成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不是(shì)巴菲特的出现(xiàn)让日股变(biàn)得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的(de)（机会(huì)）其实也正是(shì)其他人(rén)眼(yǎn)下正在看到的(de)，人们对日股的前景正感到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京(jīng)证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目前已经连续第六周成为(wèi)了(le)日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大(dà)举涌入了日股股票和期货市(shì)场(chǎng)，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的资金流入(rù)之一。

　　根据交易(yì)所的(de)数据，在截至5月(yuè)12日的最(zuì)近一周内，海外交易者又净(jìng)买(mǎi)入了价值7810亿(yì)日(rì)元（约合(hé)57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他就从未见过(guò)外国投资(zī)者(zhě)对日本(běn)如此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼(lóng)罩下，越(yuè)来越(yuè)多(duō)的(de)海外投资者似乎看(kàn)到了日本股市作为避险地的“稳定性(xìng)”。日本股(gǔ)票给人的长期低(dī)迷印象正在减弱，持(chí)续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本五(wǔ)大商社的(de)增(zēng)持，也令(lìng)不少(shǎo)海外投资者对(duì)投资日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来已受到了越来越多平时不太关注日本市(shì)场的海(hǎi)外投资者的(de)咨询。不少海外(wài)投(tóu)资者在看到日(rì)本股(gǔ)市的(de)涨幅超过(guò)美股后，开始调查其(qí)中的原因，他们的建仓(cāng)买入又(yòu)进(jìn)一(yī)步促(cù)使(shǐ)股市上涨，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个值(zhí)得留(liú)意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日(rì)股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在内华尔街(jiē)资本(běn)也已(yǐ)相继造(zào)访日(rì)本。这些海(hǎi)外资金(jīn)有意复制巴菲(fēi)特的策略，通(tōng)过低成本日元融资押注(zhù)高(gāo)股(gǔ)息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美(měi)国(guó)的增(zēng)长(zhǎng)潜力，但过度集中会(huì)产生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回(huí)报率是在波动(dòng)性远低于美国科技股的情况下实现的。这意(yì)味着日本股市对美国投资者(zhě)来(lái)说应该(gāi)颇有吸引(yǐn)力(lì)。对美(měi)国债务上(shàng)限的(de)担忧可能也(yě)刺激(jī)了一些“末日准备(bèi)者”涌入日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对(duì)日(rì)本(běn)股票维(wéi)持超配，并(bìng)偏向银行、金融和价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企业(yè)治(zhì)理变革

　　当然，在(zài)海外投(tóu)资者今年对日本产生兴趣之前(qián)，他(tā)们此(cǐ)前在这片“失落地带(dài)”曾经历(lì)过长(zhǎng)达(dá)数十年(nián)虚假的曙光和令人(rén)失望的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化分散投(tóu)资(zī)的需求，他(tā)们(men)又为何铁了心一定(dìng)要(yào)来日本(běn)市场？日(rì)本市场(chǎng)的吸引力(lì)就一(yī)定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这便不得不(bù)提(tí)日(rì)本(běn)市场眼下正经历的一(yī)场“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服(fú)务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要(yào)原因(yīn)还源于治理标准的提高(gāo)，以(yǐ)及企业部(bù)门推动向股东返还现金。日本多年的公司治理改革已(yǐ)开始见效，这项(xiàng)改革最初由已故前首相安倍(bèi)晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息已大(dà)幅增加，在截至今年(nián)3月的财(cái)年中，日本企业宣布的回(huí)购规模(mó)已飙升(shēng)至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资(zī)产负债表上(shàng)有净现金(jīn)，而美国的这一(yī)比例(lì)只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点；东证指(zhǐ)数(shù)成分股公司(sī)中约有54％的公司股(gǔ)价低于每(měi)股账面价值(zhí)，而标普(pǔ)500指(zhǐ)数成分(fēn)股中这一比例仅(jǐn)为7％。单(dān)从市净率等估值指标来看(kàn)，这就(jiù)为日(rì)本(běn)股市提供了更坚实的底部和更高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券(quàn)交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于(yú)1倍的(de)情(qíng)况(kuàng)，还请求上市企(qǐ)业在意识到资本成本(běn)的前提(tí)下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株式会社(shè)推出了力(lì)争(zhēng)“早日实现市净(jìng)率超过1倍(bèi)”的中期经营(yíng)计(jì)划和股票回(huí)购，股价随后大(dà)涨近(jìn)4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿(yì)日元的(de)股票回购和(hé)积极压缩(suō)政策性持股(gǔ)的(de)方针(zhēn)，该公司(sī)股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事在内的(de)日本龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业在近(jìn)期(qī)公布财报时，也(yě)均宣布了新(xīn)的股票(piào)回购计划。不少分析师预计，到今(jīn)年(nián)5月底，各日本上市公司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣(míng)，他们开始(shǐ)看到这方(fāng)面的有利证据(jù)。在交易所这些变化的推动下，许多公司正在回(huí)购(gòu)股(gǔ)份，厘清经常令人(rén)困惑的交叉(chā)持(chí)股，并在定期公开会议之前与股东(dōng)进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日(rì)本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所(suǒ)的鼓励意(yì)味(wèi)着“过去两年(nián)在这(zhè)方面发生的事情比(bǐ)过去30年还要(yào)多(duō)”，这(zhè)是(shì)股市充满活力表(biǎo)现(xiàn)的最(zuì)大单一原因。他们对提(tí)高股本(běn)回报率有着坚定(dìng)的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳2024年房价会继续下跌吗经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽(kuān)松(sōng)的(de)货币政策和日(rì)本相对稳健(jiàn)的(de)经济(jì)基(jī)本面，显然(rán)也对(duì)日股的(de)表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月(yuè)已(yǐ)走(zǒu)马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其大(dà)规模的货币宽松路线。即便(biàn)日(rì)本(běn)通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但植田(tián)和男依然强(qiáng)调，“还不(bù)能放心(xīn)地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，欧(ōu)美央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在(zài)物价(jià)与经济稳(wěn)定之(zhī)间作出艰难抉择。继续宽(kuān)松的(de)日本央行眼下依然处于能让海外(wài)投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日(rì)本宏观经济2024年房价会继续下跌吗的表现目前也相对更为稳(wěn)健。日本内(nèi)阁府(fǔ)17日公布的数(shù)据(jù)显示，今年前三个月(yuè)日本国(guó)内生产总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近(jìn)三个季(jì)度以来(lái)新(xīn)高(gāo)。

　　日(rì)本国家旅游(yóu)局表示，受益于中国(guó)放宽旅行(xíng)限(xiàn)制，4月(yuè)商务和休闲(xián)外(wài)国游客人(rén)数(shù)从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策(cè)略师在(zài)报告中(zhōng)指出(chū)，考虑到入境旅(lǚ)游(yóu)业复(fù)苏、强劲资本支出计(jì)划(huà)和日本央行持续宽松等积极因素(sù)，日本这(zhè)个(gè)世界第三大经济体的(de)前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作(zuò)与(yǔ)发(fā)展组织的经济前(qián)景(jǐng)指(zhǐ)数来看，日(rì)本目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业(yè)的业绩似乎(hū)相(xiāng)当不错，重要(yào)的汽车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向的企业正(zhèng)受益于入境(jìng)游增长(zhǎng)的(de)前(qián)景，而大(dà)型银行也获得了丰(fēng)厚的收益(yì)。预计日本股(gǔ)市到今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股市今年(nián)的涨势或将延续下去，因盈利(lì)增长、股票(piào)回购和估(gū)值(zhí)仍处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的改善均提振了(le)市场，而企业财报(bào)的不俗表现(xiàn)或有望成(chéng)为(wèi)最新的(de)上(shàng)行催化剂(jì)。

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