在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的专业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投(tóu)资公用事业和基本消(xiāo)费品等在经济(jì)低迷时期(qī)被(bèi)视为(wèi)具有弹性的(de)股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对冲基(jī)金已将其(qí)周期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年(nián)以来的最(zuì)低水平。对(duì)于只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理来说，他们对(duì)周期(qī)性公(gōng)司(这些公司(sī)的命(mìng)运(yùn)取(qǔ)决于商业周期的起(qǐ)伏)的相(xiān三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口g)对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年(nián)以来的最(zuì)低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美(měi)国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人们相信美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数据(jù)进一步(bù)证明，专(zhuān)业人士(shì)持(chí)续看空股市。在美国(guó)银行4月份(fèn)对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现金(jīn)持(chí)有(yǒu)量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎(shèn)态度与基(jī)于图(tú)表信(xìn)号配置资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下(xià)降(jiàng)，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动性目标基金等系统性资(zī)金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司近几个(gè)月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投资(zī)者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金(jīn)继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁量投资者的(de)敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些(xiē)对(duì)价格不敏感的(de)量化投资(zī)者，他(tā)们别(bié)无(wú)选择，只能(néng)在股价上(sh三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口àng)涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持(chí)续数月的(de)股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可(kě)持续的(de)。由于(yú)标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能会(huì)促使量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数(shù)据和(hé)企业财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩(jì)超出预期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早地为经济(jì)衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口的行业往往在(zài)衰退前的6个月(yuè)内表(biǎo)现(xiàn)优异。直到(dào)真正的经济衰退到(dào)来(lái)，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的(de)领(lǐng)先地位(wèi)通常会在下(xià)行周期(qī)结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济(jì)衰(shuāi)退将(jiāng)从(cóng)第三季(jì)度开(kāi)始。

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