在华尔街经济(jì)学家和央行官(guān)员争论美国经济是否(fǒu)以及(jí)何时会陷入衰退之(zhī)际，大(dà)型基金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品等(děng)在经济(jì)低(dī)迷(mí)时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将其(qí)周期性(xìng)股票与(yǔ)防御性股票的比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以来的(de)最低水平(píng)。对(duì)于只做(zuò)多的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的命(mìng)运取决于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了(le)主动投资领域的(de)悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股(gǔ)的(de)比例(lì)降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这(zhè)一立场表明(míng)，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆(lù)。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步(bù)证明，专业(yè)人士持续看空(kōng)股市。在(zài)美国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债(zhài)券(quàn)比2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用2009年以来(lái)的任(rèn)何(hé)时(shí)候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)与(yǔ)基于图表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和(hé)市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪(zōng)基(jī)金和波动性(xìng)目标基金等系(xì)统性资金管理公(gōng)司近(jìn)几个(gè)月增加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基金(jīn)继(jì)续抢购股票(piào)，而自由(yóu)裁量投资(zī)者的敞(chǎng)口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因(yī2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用n)于(yú)那些对(duì)价格(gé)不敏感的(de)量(liàng)化投资者，他(tā)们别无选择，只(zhǐ)能在股价(jià)上(shàng)涨时买入股票。看空(kōng)者还(hái)警告称(chēng)，持续(xù)数(shù)月的股市反弹是不可持续的(de)。由于标普(pǔ)500指数几次(cì)突(tū)破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会限制量(liàng)化基金的(de)需求。另(lìng2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用)一(yī)方面(miàn)，新一轮的抛售可能会(huì)促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济(jì)数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各(gè)公司在本财报季(jì)的业绩超(chāo)出预期，但(dàn)目前来看，这还(hái)不足以(yǐ)让美国(guó)企业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就连美(měi)联储官员(yuán)也预测(cè)今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地(dì)为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御(yù)措施，最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个(gè)最具周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到(dào)来，防御性股票(piào)才(cái)开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济学家预(yù)计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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