随着一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只基金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数(shù)最多的权(quán)益(yì)基金，相比(bǐ)去(qù)年四季(jì)度，易方达供(gōng)给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资(zī)产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数(shù)量最多的权(quán)益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个(gè)季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则由海富(fù)通改革(gé)驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年(nián)末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止今年(nián)一季度末(mò)，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在(zài)一(yī)季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环(huán)比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数(shù)基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息(xī)产业、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持(chí)前三则是交(jiāo)银定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前三依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人(rén)工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表现较弱(ruò)。从一季度(dù)披(pī)露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续(xù)超(chāo)配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格(gé)偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在一季度(dù)末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益部(bù)分依然(rán)保持略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离幅(fú)度(dù)已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对(duì)收益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略”的方式(shì)来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度(dù)持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰(tài)前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市(shì)场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了(le)向小(xiǎo)市值(zhí)成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏(piān)离外，其他(tā)方面(miàn)没有明(míng)显的(de)偏离，整体上比乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020较(jiào)均衡。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的(de)明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场(chǎng)的主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确(què)的判(pàn)断，在(zài)操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格(gé)基金(jīn)和(hé)股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的(de)基金和股票(piào)，未来计划视相关板块(kuài)的(de)估(gū)值水平(píng)变化(huà)做动态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基(jī)金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动权(quán)益基金进行了(le)分散和优(yōu)化(huà)，在一季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于(yú)对长期基(jī)本(běn)面(miàn)、行业景气度、估值、性价(jià)比等(děng)的判断(duàn)，对行业风格的持仓结(jié)构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面(miàn)和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组(zǔ)合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季报超预期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适度(dù)降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值质量(liàng)等偏(piān)价值策略的(de)基金的(de)超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择(zé)那些(xiē)能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同(tóng)地(dì)域的(de)投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小幅降(jià乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020ng)低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕(rào)经济增(zēng)长和政策支持方向作为调(diào)整配置主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向，组合(hé)主要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合(hé)权益(yì)资产(chǎn)维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上(shàng)均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周期低估值(zhí)的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于(yú)正常的消费医药(yào)板块，以及受益(yì)于(yú)产业周期见底及(jí)国产替代的科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提(tí)到了对当下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费板块(kuài)内重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一带(dài)一路(lù)带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目(mù)标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估(gū)值(zhí)分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提(tí)供一定(dìng)安(ān)全(quán)边际。年内经济修复是确(què)定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政策加码的(de)领域，包(bāo)括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可(kě)控(kòng)等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济(jì)各(gè)个(gè)领域的影响；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其(qí)关注(zhù)度有(yǒu)望随着节(jié)日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金(jīn)经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的(de)正常回调。复盘(pán)历史上的(de)复(fù)苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会(huì)。<乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020/p>

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的(de)改善(shàn)，并打开估(gū)值(zhí)提升的(de)空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的(de)场景复(fù)苏逻辑较为确(què)定，比较而(ér)言，医(yī)药板块的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的(de)关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突破，有可能(néng)打开科(kē)技板块(kuài)的(de)成(chéng)长空间。

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