个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始(shǐ)进入为期一年的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个试点城市和(hé)地(dì)区(qū)进(jìn)行推进(jìn)。据人力资(zī)源和社会保障部数(shù)据显示，截(jié)至今年3月末，个(gè)人(rén)养老金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金业务的代(dài)销主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭(píng)借(jiè)其与权(quán)益产品(pǐn)的紧密(mì)联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老基(jī)金销(xiāo)售方面已有多方(fāng)实(shí)践。时值(zhí)个人养老金业(yè)务(wù)试(shì)点推行半年(nián)之(zhī)际(jì)，中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记者深入多家券(quàn)商(shāng)，了解个人(rén)养老金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思，个人养老金业务(wù)正(zhèng)在获(huò)得更多(duō)证券公司(sī)的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券商获得代(dài)销资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的(de)代销方(fāng)之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人养老金(jīn)业务试点的(de)铺(pù)开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务(wù)也成为大型券商们财(cái)富管理转型的(de)重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务(wù)结(jié)合，试点券(quàn)商充分(fēn)发挥财富(fù)管理优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可(kě)为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据(jù)人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当前(qián)上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个人(rén)养老金产品(pǐn)资格受到明显限制(zhì)，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司(sī)可销售养老保险，大(dà)多数试点券商将视(shì)线聚(jù)焦(jiāo)于(yú)公募基金(jīn)上进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部(bù)40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老(lǎo)金公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华夏(xià)基(jī)金(jīn)等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示(shì)，目前(qián)已基本(běn)实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责(zé)人指出，从客户服(fú)务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富的(de)机构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系(xì)的基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品(pǐn)货架能够带给客户更(gèng)好的服(fú)务(wù)办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投资(zī)选择的(de)角度讲(jiǎng)，大(dà)部(bù)分(fēn)客户对于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模(mó)糊(hú)。帮助(zhù)客户做(zuò)好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存(cún)量客户的个性化画(huà)像和客户特点，为客户(hù)提供切(qiè)实可行的产品评(píng)估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开户渠道(dào)的多(duō)重福利动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可否认(rèn)的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)退休后才(cái)能取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需要在账户内充分(fēn)利(lì)用长期(qī)投(tóu)资，但(dàn)如何投资也(yě)令(lìng)不少投资(zī)者犯难(nán)：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目(mù)不(bù)暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合(hé)自(zì)己的产品，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万(wà句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思n)名高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规(guī)划和(hé)资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金(jīn)特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金评价标(biāo)准”，综合(hé)基(jī)金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量(liàng)化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然(rán)证券(quàn)公(gōng)司营业(yè)网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年(nián)报发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透(tòu)露(lù)，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全行业(yè)第三(sān)位(wèi)，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建(jiàn)设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业(yè)务开(kāi)办情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了(le)基金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公(gōng)司个人养老金业(yè)务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券(quàn)商在(zài)推广个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务时(shí)，将“一站式”服(fú)务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养老金(jīn)业务从引导客户形成科学养老理财(cái)观(guān)念(niàn)的长远视角出发(fā)，为(wèi)客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再(zài)到组(zǔ)合(hé)配置的全周(zhōu)期(qī)专业资配服务(wù)和(hé)一站式的(de)产品选择。中信证券亦(yì)推出个句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资一站式解(jiě)决方案“信养计(jì)划”，为客(kè)户提供(gōng)含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金(jīn)投资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全方位服务(wù)投资者外(wài)，“走出(chū)去”也是(shì)部(bù)分券(quàn)商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业务的解(jiě)决方案(àn)。东(dōng)方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东方证券(quàn)基于对(duì)个(gè)人养老金目标客群的深入研究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓展的(de)重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同(tóng)系统(tǒng)内成员公司开展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人(rén)养老金活(huó)动，为企业单位(wèi)员工提供个(gè)人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前(qián)往(wǎng)营业厅办理业务路上(shàng)花(huā)费的时间，提(tí)高服务效率，节(jié)约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织(zhī)了超过(guò)100场的(de)个人养老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成(chéng)产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下(xià)旬(xún)，券商代(dài)销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)实施已(yǐ)有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满足(zú)养老诉求等(děng)问题，持续成为市场(chǎng)关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成(chéng)为券商财富(fù)管理转型的核心(xīn)方向之(zhī)一。通过不断完善客户(hù)服(fú)务体(tǐ)系，满足客户(hù)多层次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根据国(guó)家政策选择(zé)社保(bǎo)关系在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知(zhī)的(de)客户进(jìn)行第(dì)一阶段的(de)重点服务，对其他(tā)客户会随着试(shì)点扩大和客户画(huà)像的覆盖进(jìn)行后(hòu)续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别(bié)是大中型城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具(jù)备一定投(tóu)资意识(shí)和财务(wù)认(rèn)知；这(zhè)类人(rén)群对未来(lái)退休有一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市(shì)场，对证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造(zào)更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等(děng)不同(tóng)风(fēng)险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立(lì)个人(rén)养老金投资计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合(hé)净(jìng)值的波动(dòng)，引导客户持续(xù)参与(yǔ)养老金投资，提(tí)升(shēng)客户(hù)养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，会针对(duì)不(bù)同风险承受(shòu)能力、不同年龄(líng)结构和(hé)不同资金体(tǐ)量制定个性化(huà)养老策(cè)略(lüè)。比如(rú)对每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部(bù)门要(yào)求(qiú)的金(jīn)融(róng)机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器(qì)、个性化的补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)解决方(fāng)案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的(de)重要(yào)使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事(shì)业单位，通过上门服务的(de)方式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线(xiàn)研(yán)讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户(hù)了解个人养老(lǎo)金的重要(yào)性、投资策略(lüè)和(hé)长期规(guī)划，激发客(kè)户对个人养老金产品的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优化方面，建(jiàn)立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询等基础功(gōng)能，提(tí)供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和实(shí)用养老工具(jù)（如节(jié)税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智(zhì)能(néng)科技(jì)和人工智能(néng)技术，通过数(shù)据(jù)分析和(hé)算法模型，根据(jù)客户的风险承受能(néng)力(lì)、资产状况(kuàng)和目标退(tuì)休年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负(fù)责人则(zé)表示(shì)，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能客(kè)户分析系统的基(jī)础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的(de)个(gè)性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是(shì)后(hòu)面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户提供专业的(de)、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益和回撤率(lǜ)大不(bù)大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问(wèn)题都是(shì)投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目(mù)前(qián)养老目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老(lǎo)目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客(kè)户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人介(jiè)绍(shào)，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧(cè)重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达(dá)到的同时(shí)又规避掉该类(lèi)产品的风(fēng)险或(huò)缺(quē)陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况来看，低波低(dī)回撤对(duì)于离退休时(shí)点较近的(de)投(tóu)资者比较(jiào)合适，性价比高的中波(bō)动(dòng)中回撤、高波动高回撤(chè)特征产品(pǐn)对(duì)于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选择的(de)，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的(de)保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效(xiào)且动态(tài)适配(pèi)的(de)产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区(qū)分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同(tóng)类或(huò)者同(tóng)策略产品(pǐn)进(jìn)行综合评判。如(rú)此，才能真正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型和(hé)目(mù)标(biāo)日期(qī)型两大类(lèi)，投资者(zhě)可以(yǐ)根(gēn)据自身投资目(mù)标和风险承受(shòu)能(néng)力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可选择(zé)目(mù)标日期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类(lèi)产品(pǐn)，通过严格(gé)控(kòng)制股票资(zī)产仓位(wèi)降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休(xiū)前的(de)生活(huó)水平(píng)，养老金投资的增值功能也是(shì)一个(gè)重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资(zī)资金(jīn)具有长期性，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够承受(shòu)一定(dìng)的短期(qī)波动(dòng)，对于追求长期投资收益的(de)客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例(lì)资金在(zài)权益型资产上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人(rén)也认为，个人养老金(jīn)产品具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的(de)普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长(zhǎng)期(qī)保值增值的养老(lǎo)需求。站在(zài)资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现长期(qī)资(zī)金的稳健投资(zī)回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同(tóng)收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波(bō)动，从(cóng)而更好地满足(zú)投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积(jī)极(jí)发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行等(děng)机构相比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人表示(shì)，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机(jī)构优势(shì)互补，严(yán)格意(yì)义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机(jī)构(gòu)或者每家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉(sù)求：一是增(zēng)强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在(zài)服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客(kè)户提供(gōng)的养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确养老(lǎo)规划业(yè)务(wù)合规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程(chéng)的投资(zī)者来讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品，可(kě)供投资者选择(zé)的产品种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的(de)个人(rén)养老金(jīn)配置(zhì)方(fāng)案。未来期(qī)待能够从政策(cè)端进一步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流(liú)程，提升客(kè)户体验(yàn)；给予券商在(zài)多样化个(gè)人养老金品(pǐn)种的(de)引入(rù)和研发(fā)上(shàng)的政(zhèng)策(cè)支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不(bù)少人(rén)发现自己的退税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细(xì)询(xún)问之(zhī)下(xià)才发现，是因为(wèi)去年底开通了个(gè)人养老(lǎo)金业务，并入了(le)金。这一(yī)消(xiāo)息(xī)大大刺(cì)激了(le)不(bù)少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是(shì)个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老金账户(hù)的(de)三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的收(shōu)益率远低于(yú)预期，是大(dà)多(duō)人不愿意入金的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择开户(hù)的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台了不少吸(xī)引客户(hù)开户(hù)的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)认(rèn)为，这(zhè)是一(yī)个专业(yè)活，既需要(yào)了解客(kè)户的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和(hé)养老规划，也(yě)需(xū)要业务人员及其所在(zài)机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动性(xìng)差，难以预(yù)防到退休前的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来(lái)，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目(mù)前个人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应不均(jūn)衡的问(wèn)题(tí)，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监(jiān)督管(guǎn)理总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关(guān)事(shì)项征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常(cháng)态化(huà)业务，参与该项业(yè)务(wù)的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)是对(duì)接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主要保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保险公司(sī)披露的专属商业(yè)养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特(tè)点，包(bāo)括(kuò)为(wèi)退休人(rén)群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失能(néng)养护和(hé)医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活(huó)无(wú)缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须(xū)切(qiè)实(shí)从客户需求出发；养老金(jīn)融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该(gāi)更(gèng)多的让利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专业的金(jīn)融(róng)工(gōng)具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充(chōng)分(fēn)利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发(fā)行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公(gōng)司(sī)作(zuò)为财富管理服务(wù)提供(gōng)商(shāng)，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在(zài)养老(lǎo)功能方面更(gèng)有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参(cān)与到具(jù)体(tǐ)的产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部分发(fā)达(dá)国(guó)家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或(huò)在(zài)未来可以考虑增加(jiā)底层可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富投资者的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直(zhí)接在开(kāi)户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司总经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具(jù)来(lái)解决(jué)客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足个人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需(xū)求，多家券商(shāng)还发(fā)力个人养老金(jīn)账户以外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融方案，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安全(quán)性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次(cì)、多(duō)元化、个性化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供(gōng)持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同(tóng)养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益(yì)性(xìng)资(zī)产和(hé)保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企业(yè)年金业务，银河证券还(hái)上线了(le)自研(yán)的年金综合(hé)评(píng)价(jià)系统。该系统可(kě)以通过(guò)客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展示客(kè)户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利(lì)用年(nián)金机制间接服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心(xīn)已为部(bù)分省市提(tí)供职业年(nián)金的组合评价(jià)与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划(huà)结合机(jī)构条线业务规划(huà)为央企与国企提供(gōng)企(qǐ)业年(nián)金组合评(píng)价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务(wù)体(tǐ)系均是公(gōng)司积极(jí)响应国(guó)家养老发(fā)展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第(dì)二、三支柱上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公司已初(chū)步建立了(le)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养老金融(róng)服务体(tǐ)系，充分(fēn)利用金融(róng)产品代(dài)理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有温度、有态度的(de)个(gè)人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户(hù)人(rén)在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及度(dù)和客(kè)户认识程度在不断(duàn)提(tí)升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或(huò)存了(le)钱没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和(hé)对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)，个人养老金制(zhì)度(dù)正式落(luò)地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人(rén)养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和(hé)业务进(jìn)展情况(kuàng)如(rú)何(hé)？从业(yè)人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地探访上(shàng)海(hǎi)地区几家银(yín)行网(wǎng)点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度近半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年(nián)人更在(zài)意退(tuì)休后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据人社部和(hé)国家社(shè)会(huì)保险公共服务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类(lèi)、数(shù)量(liàng)和参与人数方(fāng)面都(dōu)有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客(kè)户都(dōu)对个人(rén)养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营(yíng)业部咨(zī)询的(de)，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的热情和关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织来了解、参(cān)与个人(rén)养老金投资。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)了身(shēn)边两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区(qū)金融(róng)机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年(nián)都(dōu)将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分(fēn)在(zài)个人养老金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她未(wèi)来的生活质量(liàng)，并且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账户是在(zài)基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不(bù)久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最在意的就(jiù)是买(mǎi)个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后(hòu)的(de)生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在(zài)日(rì)常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实会(huì)考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业务的(de)民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银行端(duān)个人养老金业务的(de)开展(zhǎn)中感受到，一些客户(hù)开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手”；另外一(yī)些客(kè)户则(zé)是认为在个人养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计且收(shōu)益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标(biāo)基金四类(lèi)产品，即(jí)使不(bù)通过个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角(jiǎo)度(dù)谈到了推广个人养老金业(yè)务(wù)过程中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老金只(zhǐ)支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公(gōng)募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻(qīng)人向记(jì)者直(zhí)言，对于离退休(xiū)还较遥远的群(qún)体来说(shuō)，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活(huó)和经济状况才是(shì)更重(zhòng)要(yào)的。

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