AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全市(shì)场的目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不(bù)仅不(bù)少上市(shì)公司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写(xiě)季(jì)报(bào)！

　　引起市(shì)场关注的是(shì)，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派(pài)、还是(shì)价(jià)值(zhí)派，众(zhòng)多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的(de)颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述(shù)了人工智(zhì)能(néng)对(duì)各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能(néng)源开发和利用(yòng)等领(lǐng)域(yù)。文中表(biǎo)示，人工智能领域的(de)快速发展(zhǎn)为全球带来无数(shù)机(jī)遇(yù)和挑战，将极大地(dì)影(yǐng)响我们(men)的生活(huó)方式和社会发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技(jì)术的(de)健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完善(shàn)的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护(hù)个人(rén)隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用(yòng)。在应(yīng)对(duì)挑战的同时(shí)，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重在(zài)季报(bào)中也明确(què)表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业方向(xiàng)上(shàng)，我(wǒ)们(men)坚定(dìng)的(de)看好人工智能对各个行业的改变。他(tā)还(hái)专(zhuān)门(mén)谈及(jí)，一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上(shàng)阿富汗是不是亡国了主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智(zhì)能的计(jì)算机(jī)和(hé)传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他(tā)针对半导体(tǐ)、数(shù)字化、互联(lián)网平(píng)台等提出自己想法。说(shuō)到数字化时，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美(měi)国是一个和互联网行业一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们(men)可以看(kàn)到疫(yì)情背景(jǐng)下，大家越来越意(yì)识到数(shù)字(zì)化的重(zhòng)要(yào)性(xìng)。而此轮数字化(huà)将会和人(rén)工智能(néng)深度融合，也会给(gěi)中(zhōng)国(guó)公司带来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低(dī)的(de)水平。

　　此次是(shì)基(jī)金经理首次利用(yòng)人(rén)工智能完成季报，也显示出(chū)人(rén)工(gōng)智(zhì)能确实开(kāi)始方(fāng)方面面开始影响我们的(de)生活、工(gōng)作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地(dì)也将(jiāng)通过(guò)百度(dù)智能(néng)云接入文心一言能(néng)力(阿富汗是不是亡国了lì)，致力于创新(xīn)投(tóu)资者关(guān)系管理新模式(shì)，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了(le)科技成(chéng)长派基金经理(lǐ)，也不(bù)乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该(gāi)基金一(yī)季度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智(zhì)能的(de)计算机(jī)和传媒互(hù)联网行业。前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中，除(chú)了海康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台(tái)、创(chuàng)新(xīn)药(yào)。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力(lì)会重(zhòng)新(xīn)成为最重要的增长要素(sù)。另外(wài)，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会(huì)，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去年下半年(nián)开始(shǐ)增(zēng)持软件(jiàn)，当时基本处于估值(zhí)、机构持(chí)仓的历史底(dǐ)部(bù)的(de)位置。他认(rèn)为(wèi)，行业在(zài)信创、数(shù)字化、智(zhì)能化等长期需(xū)求刺激(jī)下(xià)将迎来3年以上的景气周(zhōu)期(qī)，也是(shì)为数不(bù)多处于成(chéng)长前期、对(duì)标国际(jì)也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一(yī)轮科技创新周期(qī)的(de)序幕，带来以十年(nián)为维度的(de)产业变革机会(huì)，同时配合2023年一(yī)季度(dù)的复苏和业(yè)绩修复(fù)，以软件计(jì)算机为代(dài)表的科技板块(kuài)内会持续有(yǒu)个(gè)股投资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚志(zhì)鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未来(lái)社会(huì)的(de)基石(shí)。在当(dāng)下(xià)，随着(zhe)经济的企稳和(hé)新(xīn)人(rén)工(gōng)智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子版块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能(néng)相关产业(yè)链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔(kuò)的硬(yìng)件和软件(jiàn)公司(sī)进行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产业(yè)链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万家(jiā)品质生活在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工(gōng)比例(lì)，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　阿富汗是不是亡国了具体来看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的(de)原因，莫(mò)海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的(de)生产要(yào)素(sù)，高(gāo)质量发展的核心在于全要(yào)素生产率的提(tí)升(shēng)，充分利用(yòng)好云计算(suàn)、大数(shù)据、人工智能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全(quán)方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服(fú)务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层(céng)的(de)通信(xìn)网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行(xíng)业应用等，这是(shì)一个(gè)系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是未(wèi)来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益(yì)投资部(bù)总经(jīng)理陶(táo)灿管理(lǐ)的(de)基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建信智能生活(huó)在一季(jì)度继续(xù)调(diào)整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业(yè)的配置(zhì)，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表达了对(duì)人工(gōng)智(zhì)能的重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次(cì)的如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义，因为本次(cì)的(de)人(rén)工智能的应用(yòng)领域(yù)得到了(le)极大(dà)的拓展，模(mó)型具(jù)备了(le)强大的通用性。这(zhè)属于科(kē)技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于(yú)这一技(jì)术的应(yīng)用和普及。未来我们应该更加重视这一(yī)领(lǐng)域的研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回(huí)报(bào)一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估(gū)值(zhí)价值(zhí)投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对(duì)相关板(bǎn)块的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋(qū)势外，今年市(shì)场高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术(shù)，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科(kē)技创新周期(qī)，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持久的(de)需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部(bù)分成长(zhǎng)股(gǔ)是未(wèi)来关(guān)注(zhù)的(de)方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性行为，就如(rú)同去年三(sān)季度(dù)半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得(dé)的机(jī)会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽然(rán)也认为，AI是(shì)不亚于互联网级(jí)别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一(yī)轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到(dào)AGI通(tōng)用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。正因(yīn)为此，他在去(qù)年三(sān)四季(jì)度布局了(le)不少人工智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少声(shēng)音(yīn)说这次不一(yī)样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情(qíng)的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)银(yín)华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板块，这在今年初是(shì)想象(xiàng)不到的。就(jiù)好比(bǐ)去年(nián)初我们想(xiǎng)象不到(dào)俄(é)乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重(zhòng)要的(de)事(shì)件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。

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