随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全(quán)市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度(dù)持(chí)有(yǒu)只数(shù)最多的权益(yì)基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配(pèi)置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个(gè)季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通(tōng)改革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有等(děng)基金(jīn)在一季度均(jūn)重(zhòng)点配置华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年(nián)末(mò)增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基金成(chéng)立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的(de)个(gè)股，对(duì)于(yú)基本(běn)面坚固(gù)或出现好转信号(hào)的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达供给改革基(jī)金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配(pèi)置(zhì)混合基(jī)金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持(chí)前(qián)三则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三(sān)则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前(qián)三依(yī)次为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工(gōng)智能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，本季(jì)度(dù)基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时适度降低价值(zhí)型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定(dìng)性较高(gāo)的绝对(duì)收(shōu)益或相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过(guò)积(jī)极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机(jī)会(huì)不(bù)断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合(hé)波(bō)动，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向(xiàng)小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年全(quán)年股票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在(zài)操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基(jī)金(jīn)和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关的基金(jīn)和股票，未(wèi)来计(jì)划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华(huá)夏(xià)养(yǎng)老(lǎo)2045三年(nián)基(jī)金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期(qī)资(zī)产配(pèi)置(zhì)策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一(yī)季(jì)度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于(yú)对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业(yè)风格(gé)的(de)持仓(cāng)结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金(jīn)，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所调(diào)整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度(dù)价值和价值(zhí)质(zhì)量(liàng)等(děng)偏价值策(cè)略的基金的超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格(gé)的(de)基金，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的(de)配(pèi)置(zhì)比例。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能够长期(qī)拿得(dé)住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技(jì)基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基(jī)金的(de)配置比例蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益(yì)类资产年度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比(bǐ)例(lì)战术(shù)型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)一(yī)季度(dù)操作上围绕经济增长和政策(cè)支持(chí)方向作为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)暴(bào)露、加大对于(yú)业绩(jì)预期(qī)增(zēng)速较高板块的(de)配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)于：受益(yì)于顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)的金(jīn)融周期板块、受益于社(shè)会(huì)经济活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及(jí)受(shòu)益于产业(yè)周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在(zài)一季(jì)报(bào)中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期(qī)的度(dù)过，国内大类资产复苏预(yù)期(qī)进入验证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技术(shù)领域(yù)。大复苏(sū)中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带(dài)动(dòng)下的部分细(xì)分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择加码托(tuō)底的(de)空间。结构上，维持(chí)此前判断，关(guān)注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交易情绪的(de)过热持谨慎的(de)态(tài)度，后续会(huì)持续关注新技术对经济各个(gè)领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数(shù)据改(gǎi)善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场(chǎng)来(lái)看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下(xià)跌属于(yú)“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基(jī)本面的总体改善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全年指引较好的(de)细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医(yī)药板块(kuài)的估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技(jì)制造板(bǎn)块，特(tè)别是国产(chǎn)替(tì)代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行(xíng)业(yè)可能在下半年周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科(kē)技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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