财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月(yuè)后，与这(zhè)次事(shì)件有关(guān)的一个重要(yào)问题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖(mài)方银行和(hé)做(zuò)市商组成的委员会(huì)一致投票(piào)通过了(le)上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也(yě)是(天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参考债券（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作为标准参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发(fā)了大(dà)量此类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些(xiē)投机(jī)者(zhě)也在市(shì)场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于(yú)参(cān)考资产(chǎn)的(de)面(miàn)值(zhí)减去违约后的(de)市场价值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会(huì)，负责决定(dìng)在(zài)这个地区是否发(fā)生了信贷(dài)衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部分的(de)损(sǔn)失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示(shì)，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年(nián)2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交易完(wán)成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将独立运营。

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