北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格(gé)依然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第(dì)二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为对(duì)苹(píng)果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在产业链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前(qián)没有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年(nián)优异(yì)的(de)业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额(é)外权(quán)益，这(zhè)将使我们的(de)所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们(men)也会把(bǎ)产品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的(de)问题不在(zài)于(yú)是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了(le)把这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不(bù)是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营难(nán)题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有(yǒu)任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在(zài)伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过(guò)了能源业(yè)务(wù)。虽然我们(men)持(chí)有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来(lái)趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正确的(de)价格，我们可以在(zài)消费者(zhě)行为(wèi)方(fāng)面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样(yàng)，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业台(tái)积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明(míng)，在他看来台积电是世界范围(wéi)内(nèi)管理(lǐ)最完善(shàn)且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要(yào)提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我(wǒ)认(rèn)为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司(sī)参与了亚(yà)利桑那州(zhōu)的(de)部分(fēn)芯片工作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前我(wǒ)们(men)没有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家(jiā)公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的(de)很(hěn)聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目标。我们的(de)不同之处在(zài)于，我想要的(de)不(bù)多，我在(zài)寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不(bù)可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在(zài)的(de)生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个(gè)经销(xiāo)商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还会面临来(lái)自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处(chù)于(yú)一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动汽车即(jí)将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)。现在(zài)它带(dài)来(lái)了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取代很(hěn)多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工(gōng)智能(néng)虽然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新(xīn)机(jī)会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事(shì)物(wù)永(yǒng)远在不(bù)断出(chū)现，而且会取代一些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一(yī)些环(huán)境方面的问题(tí)。从传统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我(wǒ)们在(zài)这个(gè)方(fāng)面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在经历能(néng)源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此，我们(men)有3家(jiā)美国(guó)的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们(men)希望能够在全(quán)国的每一个州制(zhì)定不同(tóng)的计划(huà)，然后将这(zhè)些计(jì)划(huà)进行(xíng)整合。我们也将我们(men)的目标(biāo)进(jìn)行了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面(miàn)希(xī)望(wàng)能(néng)够(gòu)取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带(dài)来怎样(yàng)的(de)经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的(de)，即(jí)使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美(měi)元，这是(shì)法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么(me)只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来(lái)的情况(kuàng)都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定(dìng)保证金要求的(de)责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因(yīn)为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了(le)很多钱的(de)人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联(lián)储投放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的人。如(rú)果他(tā)们承担了不该承担的(de)风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银行(xíng)投资(zī)方法(fǎ)，不做(zuò)别(bié)人(rén)做的(de)一些(xiē)风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了(le)一(yī)家(jiā)银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也(yě)不能完(wán)全控(kòng)制我(wǒ)们(men)的(de)财政政策。当疫情发生(shēng)的时(shí)候，并(bìng)没(méi)有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数额的货币(bì)才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会(huì)对(duì)货币(bì)失(shī)去信心，他们(men)的行为方式(shì)可能(néng)会(huì)完全不同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿(yuàn)意去投(tóu)的(de)。虽(suī)然有人(rén)诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已(yǐ)经(jīng)是(shì)一家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是(shì)一家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有两个(gè)原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前一(yī)年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失(shī)情况有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克(kè)希尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会(huì)受到(dào)不良(liáng)贷款等(děng)一(yī)系(xì)列(liè)负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，他密切关(guān)注这一团(tuán)队(duì)的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时(shí)间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是(shì)恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供(gōng)可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决(jué)定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯定想在做投资或(huò)商业决(jué)定时成为(wèi)一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的(de)股东权(quán)益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对(duì)持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充(chōng)满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟(wěi)大(dà)的(de)企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收(shōu)购(gòu)了一(yī)大堆(duī)公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的(de)股东可(kě)能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短(duǎn)期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示(shì)：“我们不关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足百货商店业(yè)务时，我们(men)学(xué)到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格(gé)是(shì)做出最终决定(dìng)的那(nà)个人。未来(lái)我们还需要更多的(de)优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的(de)业(yè)务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其他(tā)大(dà)型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的(de)更(gèng)好原因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原(yuán)因，是为了(le)把格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些企业(yè)，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它(tā)们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的(de)投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们(men)对五大商社(shè)的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

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　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能(néng)被股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经(jīng)说明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常多的钱，带嫦娥二号拍到外星人已经证实来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)的股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任(rèn)后(hòu)，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在(zài)相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董(dǒng)事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同(tóng)时(shí)对股(gǔ)东和(hé)公司自身的运营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票(piào)很(hěn)有吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢(ne)？因(yīn)此当时机来临，我们会(huì)成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价(jià)值观，重(zhòng)要的(de)是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价(jià)值(zhí)观，从他们出生(shēng)起，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都(dōu)存在(zài)各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理(lǐ)解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同(tóng)时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全(quán)嫦娥二号拍到外星人已经证实不(bù)向他(tā)们的(de)孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有关(guān)的(de)事情，而有些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段(duàn)，让他(tā)们知道(dào)遗(yí)嘱上的(de)内容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如(rú)花钱(qián)要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量(liàng)的(de)人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一起工作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自(zì)己的事(shì)业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生(shēng)的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都是错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本书(shū)（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排(pái)名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本(běn)书在其(qí)领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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