财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露(lù)完(wán)成(chéng)，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的(de)动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其(qí)道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长期成长价(jià)值的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)仍(réng)坚守新能(néng)源，如(rú)曾(céng)经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多(duō)的基金经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通信(xìn)行(xíng)业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一(yī)只中欧(ōu)研(yán)究精选(xuǎn)混合(hé)一(yī)季(jì)度新进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的(de)操作(zuò)只(zhǐ)是公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)加(jiā)仓AI的(de)一(yī)个(gè)缩影。从(cóng骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差)各位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋势受到市(shì)场关注，并(bìng)很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受(shòu)到各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管理的(de)中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持(chí)有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

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　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人(rén)工智能(néng)、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募(mù)基(jī)金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的(de)临界(jiè)值，往往(wǎng)预示(shì)着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶段。截(jié)至(zhì)2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安(ān)全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的(de)另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实了他(tā)们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的(de)冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五大(dà)重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达(dá)了仍对新(xīn)能源保持(chí)信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿远成长价(jià)值混合(hé)前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物(wù)、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是(shì)光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混(hùn)合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的(de)，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记(jì)者采访时提到(dào)，他曾重点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不(bù)喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还(hái)是(shì)投资(zī)者(zhě)，其(qí)实都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金(jīn)的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不(bù)过他(tā)也(yě)认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不(bù)少基(jī)金(jīn)经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模(mó)块等(děng)细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于大模(mó)型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而(ér)4月以来(lái)，我们观(guān)察到各(gè)个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中建议投资者(zhě)优先关(guān)注应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一(yī)部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策(cè)略首席(xí)分(fēn)析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会(huì)上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其(qí)实(shí)没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太多表现。今(jīn)年(nián)要(yào)推动数字(zì)经济(jì)，今年半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的(de)机会是可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但二(èr)季(jì)度可能会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资阶段不太适合大(dà)多数的(de)投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率(lǜ)先实(shí)现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业(yè)周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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