尽(jǐn)管(guǎn)周五(wǔ)大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今(jīn)年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒和电子自年(nián)初以(yǐ)来(lái)的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的表(biǎo)现。由于(yú)今年(nián)出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那(nà)么今年演化(huà)为TMT大年(nián)的概率已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调(diào)整时间(jiān)和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策(cè)略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有一(yī)波明(míng)显的调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每(měi)年(nián)四月份到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机(jī)转电(diàn)子(zi)（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度(dù)业绩可(kě)能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加(jiā)大、资本(běn)开支(zhī)增(zēng)加、订单增加(jiā)和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市(shì)场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而(ér)往(wǎng)往这一(yī)波盛夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考虑今年年(nián)初春季躁(zào)动是计(jì)算机占优(yōu)，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要(yào)么计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年(nián)主线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能(néng)超预期的部分消费板(bǎn)块，电子(zi)行业有望(wàng)体现出(chū)相对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研(yán)报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产品的(de)量与价，给相关(guān)电子厂商带来了机会。国(guó)海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研(yán)报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭(dié)代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息(xī)、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技(jì)等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述(shù)光通信重要环节(jié)，相(xiāng)关(guān)公司将(jiāng)深度受益AI带来的增(zēng)量需(xū)求。建(jiàn)议关注国(guó)产(chǎn)光(guāng)模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光器件核(hé)心(xīn)供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在(zài)4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和(hé)应用的落地，市场对(duì)AI服(fú)务(wù)器(qì)的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关(guān)注沪电股份(fèn)、生(shēng)益科技(jì)、联(lián)瑞新材(cái)、生益电子(zi)、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在(zài)终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日研报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接(jiē)入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需求爆(bào)发式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富(fù)联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔(ěr)股份、三(sān)利(lì)谱、创维数(shù)字等(děng)；4）景(jǐng)气(qì)度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强化(huà)的智(zhì)能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 世界上性功能最强的国家是哪个国家