在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大(dà)涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对公(gōng)司旗下(xià)高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到资金的(de)青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家(jiā)公(gōng)募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波(bō)动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者(zhě)关(guān)注(zhù)二级市场交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过(guò)了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品溢(yì)价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的(de)追(zhuī)捧(pěng)热情在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净买入(rù)，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的情(qíng)况，就(jiù)会(huì)推高二(èr)级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的(de)前(qián)面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生(shēng)基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前的价(jià)格超(chāo)出了指(zhǐ)数的(de)涨幅(fú)，未来会回归到(dào)指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢(yì)价回(huí)归的过程，就会产生二级(jí)市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市(shì)表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息(xī)预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资(zī)本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易(yì)所切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天上市公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易所提出(chū)将改革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估(gū)值企业(yè)可能采(cǎi)取股(gǔ)票回(huí)购(gòu)等方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣布回(huí)购(gòu)；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本(běn)股(gǔ)市(shì)等，推(tuī)动市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提(tí)示投资者(zhě)，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在自(zì)己(jǐ)能力圈(quān)内投(tóu)资，避(bì)免(miǎn)盲(máng)目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青睐

　　切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天>创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日(rì)净(jìng)申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成交均(jūn)价测算，净(jìng)流入资金(jīn)微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资(zī)金关(guān)注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资(zī)金的追逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的(de)回(huí)调，当前估(gū)值已来到30倍(bèi)的历(lì)史低(dī)位区间，且一季报显示(shì)成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机(jī)构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底(dǐ)的政(zhèng)治局(jú)会议提(tí)出“要(yào)夯实科技自(zì)立自强根基(jī)，培(péi)育(yù)壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要(yào)加快转变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指数的投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出(chū)超(chāo)过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的(de)板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资(zī)金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量的(de)资金净(jìng)流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出(chū)位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题(tí)行(xíng)业的(de)资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期(qī)角度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的(de)趋(qū)势(shì)，但(dàn)市场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度(dù)仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继续关注资金(jīn)合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济(jì)复(fù)苏趋势确(què)立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提(tí)升，重点关注计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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