AI板块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的(de)板块，吸(xī)引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人(rén)工(gōng)智能、基金经理开(kāi)始(shǐ)布局AI概念，也有基金公(gōng)司(sī)尝(cháng)试以(yǐ)AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基(jī)金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是，此次公募(mù)基金2023年(nián)一季度报中，无(wú)论是(shì)成长派、还是价值派(pài)，众多基金经(jīng)理均谈(tán)及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可(kě)AI所(suǒ)带(dài)来的颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看好其中(zhōng)长期投资价(jià)值，但是对(duì)于短(duǎn)期人工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)公布2023年(nián)一(yī)季报，引人关注的是，季报(bào)中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智(zhì)能对各个行业(yè)的改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教育、工业(yè)生(shēng)产(chǎn)、环境(jìng)保护和可(kě)持续发展，以及新能源开(kāi)发(fā)和利用(yòng)等领(lǐng)域。文72小时是几天，72小时是几天几夜中表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能领域的快速(sù)发展为全(quán)球带来(lái)无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影响我们的生活方(fāng)式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完(wán)善(shàn)的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全(quán)并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能带(dài)来(lái)的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领(lǐng)域的(de)创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的(de)看好(hǎo)人工智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。他还专(zhuān)门谈及，一季(jì)度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人工(gōng)智能(néng)的计算(suàn)机和传媒(méi)互(hù)联网行业。数字(zì)化的核(hé)心逻辑是(shì)提高(gāo)效率(lǜ)，而高(gāo)质量发展的核心在于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导(dǎo)体(tǐ)、数字化(huà)、互联网(wǎng)平台等(děng)提(tí)出自己(jǐ)想法。说(shuō)到(dào)数字(zì)化时，表示其本质是利用(yòng)技术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向上的类消费(fèi)行业，在美国是(shì)一个和互(hù)联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然处于产业的(de)早期(qī)，但是(shì)我们可以看到(dào)疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到(dào)数字化的重要性。而此轮(lún)数(shù)字化(huà)将会和人工(gōng)智(zhì)能深度融合，也会给中国(guó)公司(sī)带来发展的(de)机会(huì)。目前整个板块的估值都到了历(lì)史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人工智能(néng)完成季(jì)报，也显示出人工智能确实开(kāi)始方方面面(miàn)开始(shǐ)影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也有(yǒu)基金公(gōng)司积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智(zhì)能云接(jiē)入文心(xīn)一言能力，致力于创新投资者(zhě)关系管理(lǐ)新模式(shì)，提升客户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市(shì)场(chǎng)热点，不少基金(jīn)经理选择了积极参与布局，其中，除(chú)了科技成长派基(jī)金经理，也不乏(fá)价值投资(zī)派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐(lè)一季报可(kě)以看出，该基金(jīn)一季度进行了(le)一定(dìng)比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股均为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵(guì)重表(biǎo)示，产业(yè)方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三(sān)大需(xū)求(qiú)就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方(fāng)向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细(xì)分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增(zēng)长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明(míng)的(de)看(kàn)好港股的机会，特(tè)别是软件和(hé)互联网(wǎng)领域的机(jī)会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有不(bù)少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理明(míng)确(què)看好人工智能带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持(chí)仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业在信创、数(shù)字化(huà)、智能(néng)化等(děng)长期需(xū)求刺激下(xià)将迎来(lái)3年以上的景气(qì)周期，也是为数不多处于成长前期、对标国(guó)际也还有巨大成(chéng)长空间的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来以十年(nián)为维度的产业变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年(nián)一季(jì)度的复苏(sū)和业绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫无疑问人(rén)工智(zhì)能和可(kě)再生能源(yuán)将(jiāng)构成未(wèi)来(lái)社会的基石。在当(dāng)下(xià)，随(suí)着经(jīng)济的企稳和新人工(gōng)智能(néng)浪潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的产业机会将(jiāng)进入(rù)新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对人(rén)工智(zhì)能(néng)相关产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力(lì)、应用空间广阔的硬件(jiàn)和(hé)软件公司进行(xíng)精选和布局(jú)。海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体(tǐ)现了(le)对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前(qián)十大重仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好(hǎo)。随(suí)着人(rén)口老龄化与经济发(fā)展模式转变(biàn)，数(shù)据成(chéng)为新的生产要素，高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云(yún)计算(suàn)、大(dà)数据、人(rén)工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻辑，通过(guò)信息技术全(quán)方位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产和(hé)服务端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多样化的行业(yè)应(yīng)用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的行业之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿(càn)管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一(yī)季度继续(xù)调(diào)整(zhěng)了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大金(jīn)融(róng)地产行业的配置(zhì)，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置，特别是(shì)重点布局了(le)人工智能技术创(chuàng)新带(dài)来的相(xiāng)关产业(yè)趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在(zài)人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金经理秦(qín)毅(yì)虽(suī)然在一季报(bào)中表达了对人工智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大(dà)模型路(lù)线的成功(gōng)，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本(běn)次(cì)的人工智能的应用(yòng)领(lǐng)域得到了极大的(de)拓展，模型具(jù)备(bèi)了强(qiáng)大的通用性(xìng)。这属(shǔ)于科技(jì)史上的一次(cì)重大创新(xīn)，未来多个(gè)行(xíng)业(yè)将极大受益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们(men)应(yīng)该(gāi)更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣在一(yī)季72小时是几天，72小时是几天几夜报中也提到了对AI的(de)看好(hǎo)，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国家安(ān)全(quán)自主(zhǔ)可控和产业(yè)趋势外，今(jīn)年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模(mó)型技(jì)术(shù)，有望开(kāi)启新(xīn)一(yī)轮的科(kē)技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分(fēn)成长股(gǔ)是(shì)未来关注的方向(xiàng)之(zhī)一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注(zhù)意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的非理性行(xíng)为，就如同(tóng)去(qù)年三季度(dù)半导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得(dé)的机会(huì)。“我们这时反(fǎn)而应该(gāi)加大对能(néng)源板块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚(yà)于互联网级别(bié)的技(jì)术(shù)要素革命，或(huò)许我们已经站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮科(kē)技浪潮带(dài)来(lái)的全球繁(fán)荣(róng)的开端(duān)。作为成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能(néng)的雏形。但她(tā)同时表示，也(yě)会(huì)努(nǔ)力在火热的行情(qíng)面前保留(liú)一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正(zhèng)能够兑现长期业(yè)绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因(yīn)为此，他在(zài)去(qù)年三四季度布局了不(bù)少人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关的标的，在一季(jì)度对(duì)TMT板块(kuài)有所减仓，现在的(de)配置大(dà)概率少于市(shì)场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不(bù)少声(shēng)音说这次不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，这在(zài)今年初是想象不(bù)到的(de)。就(jiù)好比去年(nián)初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？市(shì)场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。

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