“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期(qī)美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的(de)美联储7月(yuè)加(jiā)息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新(xīn)高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普(pǔ)均创去年4月以(yǐ)来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平全周跌(diē)幅(fú)，和布油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差(chà)单(dān)日表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研(yán)究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就(jiù)业主要集中在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生产部门(mén)就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连(lián)续三个月(yuè)就业人数(shù)减少，与制(zhì)造(zào)业(yè)目前(qián)持续收缩的(de)状态吻合。同(tóng)时(shí)她(tā)指出，5月非农(nóng)就(jiù)业(yè)报告也显示出就业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人(rén)数的增加(jiā)，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基(jī)本(běn)是60年代以来(lái)的最低水平，在(zài)失业率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计(jì)还不(bù)会(huì)引发市(shì)场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着(zhe)需(xū)求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为(wèi)工(gōng)资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月(yuè)工资增速环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市(shì)场预(yù)期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美国(guó)通(tōng)胀数据，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通(tōng)胀(zhàng)压力(lì)较(jiào)大时继续加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计(jì)美元指数在(zài)105附(fù)近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上限问(wèn)题(tí)落地，美债收益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣布进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的(de)选(xuǎn)项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着(zhe)更多的不(bù)确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不(bù)仅(jǐn)成员(yuán)国之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿(ná)大和巴西等国家(jiā)还在蚕(cán)食(shí)该集(jí)团的市场份额，这(zhè)也让(ràng)分析师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化(huà)，欧佩克(kè)+成(chéng)员国(guó)在(zài)4月份承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过(guò)这些行动都未(wèi)能(néng)止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱(chàng)了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末(mò)不(bù)可(kě)能(néng)减产(chǎn)，布伦特油价可能会(huì)在年(nián)底前自行(xíng)回升至每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不(bù)应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望(wàng)维持(chí)石(shí)油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市场更加平衡(héng)。他似(shì)乎支持进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为(wèi)，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写(xiě)道：“各国石(shí)油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全(quán)球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为目前(qián)很(hěn)难。乌(wū)克兰(lán)只是希(xī)望北约合(hé)作伙伴听到声(shēng)音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障(zhàng)都(dōu)写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能(néng)真正获(huò)得(dé)安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金(jīn)融(róng)时报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基向(xiàng)北(běi)约各国领导人(rén)明(míng)确(què)表示，除非向基辅提供加入北约的路(lù)线(xiàn)图(tú)，否则他将不会出席(xí)7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正在等(děng)待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期(qī)加入北约一事，法国、德国(guó)等(děng)北(běi)约(yuē)国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德国(guó)国(guó)外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为(wèi)北约(yuē)应(yīng)该在近(jìn)期内接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国(guó)在内(nèi)的其他一些(xiē)北约成员(yuán)国也不希(xī)望乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北约成员国(guó)，而(ér)只是希望为乌克兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场出现(xiàn)普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议(yì)院通过债(zhài)务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了(le)可能出(chū)现的(de)美国(guó)有史(shǐ)以来首次违约，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪消退(tuì)。同时在美联储本(běn)月会议(yì)或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市(shì)场也(yě)在翘(qiào)首(shǒu)等待新一轮稳增长政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周(zhōu)国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云(yún)南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收(shōu)储传闻(wén)，然而天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支撑不(bù)力(lì)，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品(pǐn)行情分(fēn)析系统(tǒng)监测显示(shì)，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破(pò)，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合(hé)来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市场传言称国储(chǔ)今(jīn)年将收储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围(wéi)再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始终未(wèi)得到证实，市(shì)场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此(cǐ)前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展(zhǎn)开的(de)新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货(huò)能化分析师(shī)童长征表示，天(tiān)然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国(guó)储(chǔ)收储的(de)政(zhèng)治(zhì)、战略意义大(dà)于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关(guān)系(xì)国计民生(shēng)、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于全(quán)球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩(shèng)的(de)。但要(yào)考(kǎo)虑到(dào)一(yī)个事(shì)实：中国的天然橡胶的(de)自给率(lǜ)不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多变(biàn)的国际(jì)政(zhèng)治格(gé)局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有很高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传闻的(de)收储量为10万吨(dūn)，收储的(de)对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天(tiān)然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全年(nián)的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的(de)对象是(shì)交割品的话(huà)，性(xìng)质(zhì)就不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过(guò)30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非(fēi)常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡(xiàng)胶事(shì)件成立，根据交割品(pǐn)的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整(zhěng)个事件(jiàn)的进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格(gé)的反(fǎn)应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势(shì)性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国(guó)投安信期货(huò)能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全(quán)球天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进入季(jì)节性(xìng)的(de)增产期，中(zhōng)国(guó)云(yún)南天然橡胶产区加速(sù)恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割(gē)，海外(wài)越南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区也全(quán)面开割(gē)，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季(jì)，物(wù)候条件(jiàn)已经由差变(biàn)好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料(liào)价(jià)格相对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后市仍(réng)有较多降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南(nán)日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正(zhèng)常。泰国(guó)东北(běi)部产区逐步(bù)上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大(dà)面积开割，原料数量逐步(bù)增加(jiā)。同时根据(jù)历史降雨数据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高(gāo)，但(dàn)由于季节(jié)性(xìng)的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量仍然(rán)能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研(yán)究院能化(huà)高级分析师曹璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对(duì)开工率形(xíng)成(chéng)一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原料价(jià)格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家(jiā)开(kāi)工积极(jí)性尚(shàng)可。而内销市场需求表(biǎo)现依然(rán)偏弱，各(gè)层(céng)级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(x水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样īn)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，目前下游外贸(mào)订单充足(zú)，加之内销(xiāo)订单缺(quē)货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力加(jiā)大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的市场(chǎng)主体(tǐ)预期不同(tóng)，但是(shì)整体来说此(cǐ)前(qián)市场(chǎng)对今年的预期过(guò)高。从下游轮(lún)胎行(xíng)业来看，今年水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样(nián)以来国内轮(lún)胎开(kāi)工、产量和出口同(tóng)比数(shù)据还(hái)是不错的，反映国内(nèi)实际(jì)需求(qiú)并不差。但是(shì)从汽(qì)车(chē)行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退(tuì)出，今(jīn)年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多(duō)，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国(guó)内需(xū)求不行，但(dàn)是(shì)其实是(shì)进口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶价走势，一(yī)方面中国经济(jì)复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另(lìng)一(yī)方面美(měi)联储加息(xī)进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年(nián)，他(tā)认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏观面预(yù)计比上(shàng)半年好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶市场不宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的(de)主要因素(sù)，随(suí)着各产(chǎn)区(qū)开(kāi)割后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割品(pǐn)的(de)数量(liàng)。我们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预(yù)计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外(wài)需(xū)受海外经济衰退和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺(quē)影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也(yě)导致海外(wài)货源涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需(xū)方面，春(chūn)节(jié)前市场基于(yú)内需复苏的逻(luó)辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开始(shǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于国内需求(qiú)复(fù)苏(sū)不及预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基(jī)本面缺乏(fá)向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效(xiào)的去(qù)库和资(zī)金(jīn)再次做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续关注(zhù)天气(qì)端是否(fǒu)有(yǒu)扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将(jiāng)带来(lái)新的阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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