5月(yuè)以来，嘉实基金、博时基金、富国基(jī)金、南方基金(jīn)等多家头部公募基金密集申报了跟踪(zōng)海外半导体指数(shù)QDII产品，布局(jú)全(quán)球半导体(tǐ)市(shì)场，引发业内广泛关注(zhù)。

　　从国(guó)内半导(dǎo)体板块表现来(lái)看，在(zài)经历一季度的(de)持续回调后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以来(lái)又开始持续下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数半导体主题(tí)ETF产品(pǐn)份额出(chū)现正(zhèng)增(zēng)长，最高份额增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人(rén)士认(rèn)为(wèi)，资金对半(bàn)导体主题ETF的越跌(diē)越买(mǎi)，主要是(shì)基于对板(bǎn)块中(zhōng)长期投资价(jià)值的(de)肯定。尽管半导体板块年内表现震荡，但随(suí)着国产替代持续推进，以及近期AI行情(qíng)的带动(dòng)下(xià)，板块细(xì)分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高(gāo)份额(é)涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板块表(biǎo)现来看(kàn)，在经历一季度的(de)持续回(huí)调后，半导体板块自4月中下(xià)旬以(yǐ)来又开始持续下(xià)跌。以中证(zhèng)全指(zhǐ)半导体指(zhǐ)数表现(xiàn)为例，该指数在(zài)4月6日(rì)攀至(zhì)年内高位邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗后便(biàn)开始不断(duàn)下跌，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块表现上(shàng)，半导(dǎo)体与半导体生产设备板块周跌(diē)幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级(jí)行(xíng)业(yè)中跌幅居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽管(guǎn)板块(kuài)持续下(xià)跌，但(dàn)资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益(yì)均(jūn)告负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但份额(é)却悉数上涨。其中(zhōng)，工银(yín)瑞信国证半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF、鹏华(huá)国证半导体芯片ETF月(yuè)内份额增幅(fú)居(jū)前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)年内(nèi)半(bàn)导体芯(xīn)片主题ETF产品份额变化(huà)，截至5月12日，除汇添富(fù)中证(zhèng)芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩交(jiāo)所(suǒ)中(zhōng)韩半导体ETF等三只(zhǐ)产品(pǐn)份(fèn)额出现下降外，其余产品份额(é)均(jūn)有大幅增长。其中，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF份(fèn)额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期(qī)半导(dǎo)体板块持续(xù)下跌，嘉实上(shàng)证科(kē)创板(bǎn)芯(xīn)片(piàn)ETF基金经理田(tián)光远分析，当前(qián)半导体行业复苏(sū)不及预期主要原(yuán)因(yīn)，一(yī)是国(guó)产替代进程不及预(yù)期，国(guó)内半导体企业(yè)相比海(hǎi)外(wài)半导体大厂起步较晚，在技术和人才(cái)等(děng)方面存(cún)在差距，在国产替代过程中产品研(yán)发和客户导入进(jìn)程可能不及预期(qī)；二(èr)是下游需求不及预期，在(zài)边缘政治和全球经济疲软背景下，全球电子产品等终端需求可能不及预期，从而导(dǎo)致对半导体产(chǎn)品需(xū)求量(liàng)减(jiǎn)少。

　　“2023年是(shì)全球半导体行业正(zhèng)处(chù)于下(xià)行(xíng)筑底(dǐ)的阶(jiē)段(duàn)，但我(wǒ)们认为有(yǒu)望于今年(nián)看到拐点的出现”田光(guāng)远表(biǎo)示，在本轮(lún)周期中，率先回暖(nuǎn)的种类要(yào)看芯片下游的景气度，有创(chuàng)新属(shǔ)性和份(fèn)额提升属性的环节会率先回(huí)暖。一方(fāng)面(miàn)中国经济体重要的构成央国企对资产(chǎn)回报提出(chū)要求，民营企(qǐ)业的竞(jìng)争(zhēng)力提(tí)升也(yě)会更加依赖数(shù)字化，成本效率(lǜ)提升是(shì)数(shù)字化(huà)的长期关键驱动力，另(lìng)一方面短周期维度数字经济(jì)有顺周期属性，经济(jì)复(fù)苏会加大(dà)企业数字化(huà)投入(rù)力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰泰(tài)富灵(líng)活配置混(hùn)合（LOF）基(jī)金经理刘源表示，首先，回顾年初(chū)以来半(bàn)导体板块上涨的(de)原因，一(yī)方面是2022年板块(kuài)调整幅度较大，行业估值处(chù)于(yú)底部位置；另一方面市(shì)场预期基本面即将见底，再加上有AI主题的催化，所以(yǐ)从年初到4月初半导体指数出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其(qí)中(zhōng)许多个股的(de)股价其实是(shì)过度(dù)反应的，所以随(suí)着4月(yuè)中下旬半导体一季报披露，整体呈现强预期、弱现实的(de)表现，再加上(shàng)AI主(zhǔ)题(tí)的降温，综合因(yīn)素引起行业近(jìn)期的持(chí)续回调。”刘源直言(yán)。

　　长期看好半导体投资(zī)价值

　　尽管半导(dǎo)体板块年内表现震荡(dàng)，但(dàn)从资(zī)金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买也(yě)能看出投资(zī)者(zhě)对板块价值的(de)肯定，多位业内人士也表(biǎo)示，长(zhǎng)期(qī)看(kàn)好半导体(tǐ)板块投资价值(zhí)。

　　“我们(men)认为当前无需(xū)过度悲(bēi)观。”嘉实(shí)基金田(tián)光远(yuǎn)表示，从基本面(miàn)上，人工智能(néng)给半导(dǎo)体(tǐ)带来了新的需求增量，从周(zhōu)期(qī)视角，预计未(wèi)来(lái)1-2个季(jì)度虽然会有(yǒu)一定(dìng)业绩的压力，但一(yī)方(fāng)面需求会重新(xīn)复苏，另一方面(miàn)中国半导体企(qǐ)业有国产替代的(de)中期(qī)逻(luó)辑支撑；另外，估值方面，半导体板块(kuài)估(gū)值(zhí)波(bō)动(dòng)较大，且(qiě)子板块和细分线(xiàn)索较多，始终有估值合理甚至低估(gū)的机会出(chū)现。

　　田光远认为，当(dāng)前该板块(kuài)很多优质(zhì)的公司处于历史估值分位低位区间，随着需求回暖或者新产(chǎn)品的突破，会有形成(chéng)很(hěn)好的投资机会。他进一步(bù)表示，人类历史经历了三(sān)次工业革(gé)命，前两(liǎng)次(cì)都是(shì)以能源(yuán)为对象(xiàng)进行创新，第三次是信息为对象进行创新，当前(qián)阶段(duàn)的(de)人工智(zhì)能(néng)从(cóng)感知智能走(zǒu)向认知(zhī)智能后，将(jiāng)对人类生产(chǎn)力的提升产(chǎn)生巨大的影(yǐng)响，也会(huì)开启新一轮的(de)工业革命，它是(shì)信息革命经(jīng)历了个人电(diàn)脑、互联网革命和移动互联网革命后在万物智(zhì)联层(céng)面的(de)延(yán)伸(shēn)，将会在经济、社会、政治、军事等方面全面影响人类(lèi)社(shè)会(huì)。当前仍处于新一轮产业革命爆发的早期的阶段(duàn)，在人(rén)工智能带来的技(jì)术变革浪潮下，人工智能(néng)对云管端(duān)各(gè)方面都(dōu)产(chǎn)生了(le)影响，云侧(cè)变(biàn)化最为显著，很多环节(jié)发生了改(gǎi)变，产生了新(邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗>邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗xīn)的投资(zī)方向，如(rú)算力芯片的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着(zhe)人工(gōng)智能应(yīng)用的落地(dì)，端侧和网侧的(de)新(xīn)硬件也会产生新的投资机(jī)会。因此我们长期看好半导体(tǐ)的投(tóu)资价值。”田光远建(jiàn)议投资者长(zhǎng)期关(guān)注该(gāi)板(bǎn)块投资机会(huì)，他认(rèn)为可以(yǐ)重点配置的(de)主线(xiàn)包括(kuò)以AI为代表的创(chuàng)新线(xiàn)、周(zhōu)期见底后的复苏线、以及(jí)以(yǐ)半导体设备材料国产化为代表的(de)制造线。

　　诺(nuò)安(ān)基金(jīn)科技组基金经(jīng)理刘慧影也表(biǎo)示(shì)，2023年全面看(kàn)好整(zhěng)个半导体板块，其中，从半导体国产化为主的(de)设备材料EDA板(bǎn)块，到下游需(xū)求为主的芯片设计都会(huì)在(zài)今年都有(yǒu)非常好的机会(huì)。首(shǒu)先，基本面上，美国(guó)对中国的极限(xiàn)制(zhì)裁将加速(sù)中国芯片的国产替代，党的二十大对于科技安全的强(qiáng)调为芯(xīn)片的国产替代(dài)提供了坚实的理论(lùn)基础。其次(cì)，芯(xīn)片(piàn)设计(jì)板块经过近一年的充分调(diào)整，股价已经(jīng)充分反映悲观预期(qī)。最后，伴随AI等新需求拉(lā)动，整个芯片(piàn)设(shè)计板块有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将(jiāng)持续跟踪和(hé)调(diào)研半(bàn)导体行(xíng)业库(kù)存、动(dòng)销数据(jù)和重点公司的边际变化(huà)，同(tóng)时动态跟(gēn)踪(zōng)电子(zi)消费品(pǐn)的(de)复苏情况，预判半(bàn)导(dǎo)体景(jǐng)气的拐(guǎi)点。”九(jiǔ)泰基(jī)金刘源表示，展望未来，AI的基础模型训练需(xū)要(yào)大量算力，硬件基础设施成(chéng)为(wèi)发展基石，算(suàn)力芯片等核心环节预期(qī)将会(huì)受益，后续(xù)有望驱动(dòng)半(bàn)导(dǎo)体行业持(chí)续增(zēng)长。此外(wài)，半导体设备(bèi)公司的一季(jì)报(bào)业(yè)绩(jì)相(xiāng)对(duì)较强，国产化(huà)趋(qū)势仍在加速推进，后续半(bàn)导(dǎo)体设备、材料也是可以(yǐ)关(guān)注的方向。存储(chǔ)作为半导体中最大的周期品种，也可能在(zài)年内迎来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方(fāng)面，我认为(wèi)需要关注景气(qì)度修复速度和估值的(de)匹配程度，尽管基本面改善的趋势比较(jiào)确定(dìng)，但改善(shàn)的过程中股价有可能波动较大(dà)，要结合基(jī)本面变(biàn)化综合判断配(pèi)置价值，我(wǒ)们也会通过适当(dāng)调(diào)仓来平(píng)衡风险。”刘源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗