编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完(wán)整曝光(guāng)。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从(cóng)复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了(le)科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺(shùn)势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩(jì)较(jiào)为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一(yī)季(jì)度的调仓来看(kàn)，在他的成名作(zuò)信澳(ào)新能源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康(kāng)德和瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示(shì)，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次(cì)是茅台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基(jī)金(jīn)组合(hé)配置中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布(bù)的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报(bào)，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也(yě)出(chū)现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的(de)。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了(le)上一季(jì)的药(yào)明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了(le)消费等(děng)行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商业(yè)模式(shì)出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶(350开头的身份证是哪里的ǒu)，银华(huá)基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路(lù)可(kě)能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集(jí)团，而这(zhè)三者(zhě)在上一(yī)季度就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二(èr)季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供(gōng)应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的(de)最爱，不(bù)过(guò)他(tā)对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他(tā)对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方(fāng)医(yī)学检验(yàn)及病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出国(guó)内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的(de)顶流(liú)冯明远所管产品一季(jì)报全(quán)部披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的(de)就是非传统新能源产业赛(sài)道(dào)龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年(nián)度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营(yíng)业(yè)务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的(de)投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司(sī)加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名(míng)多时(shí)的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年(nián)同时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基(jī)金(jīn)一(yī)季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新(xīn)能(néng)源产业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过(guò)市(shì)场的调整，我们(men)看到(dào)行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如大部(bù)分制(zhì)造业(yè)一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利(lì)润(rùn)极(jí)度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路(lù)依然首(shǒu)选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和(hé)一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股依然(rán)是半导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能(néng)源的地(dì)位(wèi)似乎(hū)进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升(shēng)至第二位，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四位。同时(shí)极(jí)为(wèi)罕(hǎn)见的(de)情(qíng)况(kuàng)是(shì)，如果按(àn)照保留小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报(bào)告(gào)期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时(shí)还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金(jīn)四季报和今年(nián)一(yī)季度(dù)可(kě)以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字(zì)头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是我们(men)的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无可，其(qí)投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍(bào)无(wú)可当季加(jiā)仓中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的(de)第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出了前一季的(de)前(qián)十(shí)。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神火股份(fèn)，表明了(le)其对这一类资(zī)源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于(yú)这样(yàng)的行情，需(xū)要对其可持续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国移(yí)动(dòng)，与它们(men)携手(shǒu)进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以(yǐ)合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好今年的(de)权益市(shì)场，特别(bié)是前(qián)期调整较为充分，估(gū)值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉(lā)升，截(jié)至本(běn)周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一(yī)水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他(tā)的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能(néng)源属(shǔ)性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去(qù)用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信(xìn)。对(duì)比来(lái)看被调(diào)出的标的(de)，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严(yán)格执(zhí)行基金(jīn)合同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件服(fú)务、信(xìn)息技(jì)术的配置比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的信(xìn)息(xī)技术应(yīng)用(yòng)展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是他(tā)的成名作华(huá)安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从(cóng)新进重仓标(biāo)的(de)年(nián)内表现来看，其中中文在(zài)线(xiàn)的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下(xià)我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转型时期，我们(men)相信未(wèi)来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成(chéng)为(wèi)经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金合(hé)同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济(jì)持续(xù)增长的(de)消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的(de)万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回(huí)归(guī)。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易(yì)创新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前(qián)年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于(yú)当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了(le)半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报(bào)超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后(hòu)，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在(zài)季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费板块(kuài)的适(shì)度配(pèi)置。组(zǔ)合结(jié)构主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关(guān)配置集中在优质房地(dì)产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公司(sī)所管理的(de)产(chǎn)品(pǐn)数达到(dào)了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消费电子(zi)赛道股票(piào)在其(qí)中占据(jù)明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到(dào)消费(fèi)电子(zi)的(de)大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的(de)复(fù)苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目前(qián)该板块去库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性(xìng)的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长的(de)军工(gōng)安全(quán)混合(hé)为(wèi)例，实际(jì)上一季度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确(què)定(dìng)性(xìng)的产业(yè)趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维度(dù)在高确定性的航(háng)空发(fā)动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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