5月以来(lái)，嘉实基金、博(bó)时(shí)基金、富国(guó)基(jī)金、南方基金等多家头(tóu)部公(gōng)募(mù)基金密(mì)集申报了跟踪海外(wài)半(bàn)导体指数(shù)QDII产(chǎn)品，布(bù)局全球半导体市场，引发(fā)业内(nèi)广(guǎng)泛关注。

　　从国内半导体板(bǎn)块表现来(lái)看，在经历一季度的持续(xù)回(huí)调后，半导(dǎo)体板块自4月中下(xià)旬以来(lái)又开始(shǐ)持(chí)续下跌(diē)。不过(guò)资金对主题ETF越跌越(yuè)买，区间份额增幅最高(gāo)达40％。拉长时间看，年内超半数半导体主(zhǔ)题ETF产品份额(é)出现(xiàn)正增长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人(rén)士认为(wèi)，资金(jīn)对半导体(tǐ)主题ETF的(de)越跌越(yuè)买(mǎi)，主要是基于(yú)对板块中长(zhǎng)期投资价值的肯(kěn)定(dìng)。尽管半导体板(bǎn)块年(nián)内表现震(zhèn)荡(dàng)，但(dàn)随着国产替代持续(xù)推进，以及近期AI行情(qíng)的带动下(xià)，板(bǎn)块细分领域仍有较多投(tóu)资(zī)机会。

　　越(yuè)跌越买(mǎi)，最高(gāo)份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在(zài)经历(lì)一季度(dù)的(de)持(chí)续回(huí)调后(hòu)，半导体板块自4月中下(xià)旬以来又开始持(chí)续下跌。以中证全指半导体(tǐ)指数(shù)表现为例，该指(zhǐ)数在(zài)4月6日攀至年内高位后便开始不断下跌(diē)，4月10日至(zhì)5月12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表现上，半导体(tǐ)与半导体生产设(shè)备(bèi)板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌幅居(jū)前。

　　值得注意的是(shì)，尽管板块持(chí)续下跌，但资金对主题(tí)ETF产品越跌越买。Wind数据显示(shì)，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收(shōu)益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨。其中，工(gōng)银(yín)瑞信国(guó)证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导体芯(xīn)片(piàn)ETF月内(nèi)份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内半(bàn)导(dǎo)体芯(xīn)片主题(tí)ETF产品份额变化(huà)，截(jié)至5月12日，除(chú)汇添富中(zhōng)证(zhèng)芯(xīn)片产业ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩交(jiāo)所(suǒ)中韩半导体ETF等三只产品(pǐn)份额出现下降外(wài)，其(qí)余产品份(fèn)额均有(yǒu)大幅增长。其中(zhōng)，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF份额涨幅位(wèi)列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板块持续下跌，嘉(jiā)实(shí)上证(zhèng)科(kē)创(chuàng)板芯片ETF基(jī)金经理田(tián)光远(yuǎn)分析，当前(qián)半导(dǎo)体行(xíng)业复(fù)苏不及预期主要原因，一是(shì)国产替代进(jìn)程不及预期，国内半(bàn)导体企业相比海外半导体(tǐ)大厂起步较晚(wǎn)，在技术和人(rén)才等方面存在差(chà)距，在国产(chǎn)替代过程中产品研(yán)发和客户导入进(jìn)程(chéng)可能不及预期(qī)；二是下游需(xū)求(qiú)不及(jí)预期，在(zài)边(biān)缘政(zhèng)治和全(quán)球经济疲软(ruǎn)背(bèi)景下，全球电子产品等终端需求可能不及预(yù)期，从(cóng)而导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是(shì)全球半导体行业正处(chù)于下行筑底的阶(jiē)段，但(dàn)我们认为(wèi)有望(wàng)于(yú)今年看到拐(guǎi)点的(de)出现”田光远表(biǎo)示，在本轮周期中，率先回暖(nuǎn)的种(zhǒng)类要看芯片下游的景气(qì)度，有创(chuàng)新属性和份(fèn)额提升(shēng)属性的环节会率先(xiān)回暖。一方面中国(guó)经济体(tǐ)重要的(de)构(gòu)成央国企对资产回报(bào)提(tí)出要求，民营企业的竞争力提升也会(huì)更(gèng)加依赖数(shù)字(zì)化，成本效率提升是数字化的长(zhǎng)期(qī)关键驱动(dòng)力，另一方面短周期维度数字经济有顺周(zhōu)期(qī)属性(xìng)，经济复苏会加大企(qǐ)业数字化(huà)投入力度。

　　九(jiǔ)泰基(jī)金战略(lüè)投资部副总监、九(jiǔ)泰泰(tài)富灵活配置混(hùn)合（LOF）基金(jīn)经(jīng)理刘源表示，首先，回顾年初以来(lái)半导(dǎo)体(tǐ)板块上(shàng)涨的(de)原因，一方面是2022年板块调整(zhěng)幅度较(jiào)大，行业估(gū)值处于底(dǐ)部位置；另一(yī)方(fāng)面市场(chǎng)预期基本面即将见底，再加上有AI主题(tí)的催(cuī)化，所以从年初到4月初半导体指(zhǐ)数出(chū)现了一(yī)定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上(shàng)，其中许多个(gè)股的(de)股(gǔ)价其实(shí)是(shì)过度反应的(de)，所(suǒ)以随(suí)着4月(yuè)中下旬半导体一季报披露，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主题的(de)降温，综合(hé)因素引起(qǐ)行业近期的持(chí)续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期(qī)看好半导体投(tóu)资价值(zhí)

　　尽(jǐn)管半导体板块年内表现震荡，但从(cóng)资金对主题ETF产品越跌(diē)越买也能看出投(tóu)资(zī)者对板块价值的肯定，多位(wèi)业内(nèi)人士也表(biǎo)示(shì)，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前无(wú)需(xū)过度(dù)悲观。”嘉实基(jī)金田光远表示，从基本面(miàn)上，人工智能(néng)给半(bàn)导体(tǐ)带来(lái)了新(xīn)的需求增量(liàng)，从周期视角，预计未来1-2个季度虽然会有一(yī)定(dìng)业绩(jì)的压力，但(dàn)一方(fāng)面(miàn)需求会重新(xīn)复苏(sū)，另一(yī)方面中国半导体企(qǐ)业有国(guó)产(chǎn)替代的(de)中期逻辑支(zhī)撑；另外，估值方面，半导体板块(kuài)估值波动较(jiào)大，且子板块和(hé)细分线(xiàn)索较多(duō)，始终(zhōng)有估(gū)值合理甚至低估的(de)机(jī)会(huì)出现(xiàn)。

　　田光远认为，当前(qián)该(gāi)板块很多优(yōu)质的公司处(chù)于历史估值分位低位(wèi)区(qū)间(jiān)，随着需(xū)求回暖或者新产(chǎn)品的突破，会有形成很好的投资机会(huì)。他进(jìn)一(yī)步表示，人类(lèi)历(lì)史经历了(le)三次工(gōng)业革命，前两次都是以(yǐ)能源为对象进(jìn)行创新，第三次是信息(xī)为对象进行(xíng)创(chuàng)新，当前阶段(duàn)的人工智能从感(gǎn)知智能走向认知(zhī)智(zhì)能后，将对人类生产(chǎn)力的提升产生(shēng)巨大(dà)的影响，也会开启新一轮的工业革命(mìng)，它是信息革命经历了个人电脑、互联(lián)网革命(mìng)和(hé)移动(dòng)互联网(wǎng)革(gé)命后在万物智联层(céng)面的延伸(shēn)，将会在经济、社会、政治、军事等方面全面影响(xiǎng)人类社会。当(dāng)前仍处于新(xīn)一轮产业革命(mìng)爆发的(de)早期的阶段，在人工智能带来的(de)技(jì)术变革(gé)浪潮下，人工智能对云管端(duān)各(gè)方面都产生了影响，云(yún)侧变化最(zuì)为显著，很多环(huán)节发生了改变，产生了新的投资方向(xiàng)，如算力芯片的(de)GPU、存(cún)储芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智能应用(yòng)的落地，端(duān)侧(cè)和网侧(cè)的(de)新硬件也会产生(shēng)新的投资机(jī)会。因(yīn)此我们长期看(kàn)好半导体的投资价值。”xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的田光远建议投资者长(zhǎng)期(qī)关注该(gāi)板(bǎn)块投资机会，他(tā)认为可以重点配(pèi)置的(de)主线包(bāo)括以AI为代表的创(chxo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的uàng)新线、周(zhōu)期见底后的(de)复苏线、以(yǐ)及以半导体设备材料(liào)国(guó)产(chǎn)化为代(dài)表的制造线。

　　诺安基(jī)金科技组(zǔ)基金经理刘慧(huì)影也(yě)表示(shì)，2023年全(quán)面看好整个半(bàn)导体板块，其中，从半导体国产(chǎn)化为主的(de)设备材料EDA板块，到下游需(xū)求为主的芯片设(shè)计(jì)都(dōu)会(huì)在今年都有非常好的机会。首先，基本(běn)面(miàn)上，美国对中国的极限制裁将加速中国(guó)芯片的(de)国产替代，党的(de)二十大对于(yú)科技(jì)安(ān)全(quán)的强调(diào)为芯片的国产替代提供(gōng)了坚实的理(lǐ)论基础。其次，芯片(piàn)设计(jì)板块经过(guò)近(jìn)一年的(de)充(chōng)分调整，股价已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整个芯(xīn)片(piàn)设计板块有望正(zhèng)式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪(zōng)和调研半导(dǎo)体行业库(kù)存、动销数据和重点(diǎn)公司的边际变(biàn)化，同(tóng)时动(dòng)态跟踪电子消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的(de)复苏情况，预判(pàn)半导(dǎo)体景气的拐点。”九泰基金刘源表(biǎo)示(shì)，展望未来，AI的基(jī)础模型训(xùn)练需要大量算力(lì)，硬(yìng)件基础设施(shī)成为发展基(jī)石，算力芯(xīn)片等核心环节预期(qī)将会(huì)受益，后续有(yǒu)望驱动半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业持续增长(zhǎng)。此(cǐ)外，半(bàn)导体(tǐ)设备公司的(de)一季(jì)报业绩(jì)相对(duì)较强，国产化趋势仍(réng)在加速推(tuī)进，后续半导体设备、材料也(yě)是(shì)可以(yǐ)关注的方向(xiàng)。存储作为半导体(tǐ)中(zhōng)最(zuì)大的周期品种，也(yě)可能在年内(nèi)迎来边际变化，需要(yào)持续动态跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需(xū)要关注景气度(dù)修复(fù)速度和估值(zhí)的匹配(pèi)程度(dù)，尽管基本面改(gǎi)善的趋势比较确定，但改善(shàn)的过程(chéng)中股(gǔ)价有可(kě)能波动较大(dà)，要结合基本(běn)面变(biàn)化综(zōng)合判断配置(zhì)价值(zhí)，我们也会通过适当调(diào)仓来平(píng)衡风(fēng)险。”刘(liú)源补(bǔ)充(chōng)道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的