作者：于博 蒋佳榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年(nián)5月11日，国家统计局公布了(le)4月份的通胀数据：4月份居民消费(fèi)价格(gé)同比上涨0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业生产者出厂价格同比下降3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅(fú)回落(luò)至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降，出行价格(gé)上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下(xià)降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其(qí)中(zhōng)，分项价格跌多(duō)涨少，黑金(jīn)价格走(zǒu)弱。

　　3、4月(yuè)CPI同(tóng)比离转负仅一(yī)步(bù)之(zhī)遥，是(shì)否到了(le)需要担心通缩的时候？我们认(rèn)为“通缩论(lùn)”言(yán)过其实：一方(fāng)面，今年初以来核心(xīn)CPI有所反(fǎn)弹，意味着通缩压力正(zhèng)逐步缓解；另一(yī)方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环(huán)比回(huí)升(shēng)，也指向当前经济(jì)仍在温和修复。下(xià)半年随着生猪价格筑底(dǐ)回升、消费需求逐步回(huí)暖，物价水(shuǐ)平有望回归正常水平(píng)，通(tōng)缩和(hé)通胀均不构成当前主要(yào)矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀(zhàng)持平

　　2、菜(cài)、肉价格(gé)续降(jiàng)，出(chū)行价(jià)格(gé)上(shàng)涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩(kuò)大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过(guò)其实，关(guān)注核(hé)心通胀

　　以下是(shì)正文

　　食(shí)品(pǐn)拉低通胀，核心通(tōng)胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅较上月收窄0.2个(gè)pct，同(tóng)比回落(luò)0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新涨价分(fēn)别影(yǐng)响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结(jié)构上看，食品项仍(réng)是主要拖(tuō)累，4月食(shí)品(pǐn)价格(gé)环比下降1％、非食品价格则环比小幅上(shàng)涨0.1％。剔(tī)除(chú)食品和能源(yuán)后，4月核心CPI环(huán)比(bǐ)回升0.1个(gè)百分点至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗

　　菜、肉(ròu)价格续降，出行价格上涨

　　食品方面，菜、肉(ròu)价格续降，仍是(shì)主要拖累。受受生猪产(chǎn)能充足以(yǐ)及消费淡季影响，猪肉价格环比续(xù)降3.8％，但降(jiàng)幅较上月收(shōu)窄0.4个(gè)pct；鲜(xiān)菜、鲜果大量上市，带动(dòng)价格分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗窄(zhǎi)1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品(pǐn)方面，小长假(jiǎ)出行需求带(dài)动旅(lǚ)游(yóu)价格(gé)环比上涨4.6％，受车企降价(jià)促销以及国内油价下降影(yǐng)响，交(jiāo)通工具及交通工具用燃料价格环比分2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩大

　　受(shòu)国内(nèi)外市场需求表现偏弱及国际(jì)大宗(zōng)商品价格波动影响，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同(tóng)时受上年同期高(gāo)基数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾(wěi)、新涨价分(fēn)别(bié)影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生产资料(liào)、生活资料价格环(huán)比分(fēn)别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌(diē)多(duō)涨少(shǎo)，黑金价(jià)格走(zǒu)弱

　　分行业看，国际原油价(jià)格波(bō)动带动国内油(yóu)煤加工、化学原料及制品相关行(xíng)业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表(biǎo)现不及(jí)预期影响，黑金采选及冶炼、有色采选(xuǎn)相关行(xíng)业价格结(jié)束(shù)自去年底以来的强势表(biǎo)现，环比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产能继持续释放、供给相对充足的影(yǐng)响下，价格(gé)环比续(xù)降(jiàng)4％。

　　通缩言(yán)过其(qí)实，关注(zhù)核心通胀(zhàng)

　　4月CPI同比(bǐ)降(jiàng)至0.1％的历史较低水平，离(lí)转(zhuǎn)负仅(jǐn)一步(bù)之遥，是否(fǒu)到(dào)了(le)需要担(dān)心通(tōng)缩的时候？我(wǒ)们认(rèn)为，应当理(lǐ)性看待物价(jià)数据(jù)，“通缩论”言过其实(shí)：一方面，去年下半年核心CPI同比持(chí)续徘徊在(zài)0.6％的历史低(dī)位，但今年初(chū)以(yǐ)来(lái)有所反弹，意(yì)味着通缩压力正在逐步缓解；另(lìng)一方(fāng)面，4月CPI环比降幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)、核心CPI环(huán)比回升，环比走(zǒu)势均处于正常波动(dòng)区间，也(yě)指(zhǐ)向(xiàng)当前(qián)经济仍(réng)在温和修复。往前看(kàn)，去年二(èr)、三季度受(shòu)疫(yì)情影响供给偏紧，CPI同比涨幅较(jiào)高，高基(jī)数或对今年后续CPI同比读数(shù)持续造(zào)成扰动(dòng)。我(wǒ)们认为，应更(gèng)多关注环比变动情(qíng)况以及核心CPI的走势。而随着下半年生猪(zhū)需求的回(huí)升，以及中央(yāng)猪肉(ròu)收储工作的开展，生(shēng)猪价格(gé)有望(wàng)筑(zhù)底回升(shēng)，食品(pǐn)项对CPI的拖累将有所缓解，下半年物价水平有望逐步回归至(zhì)正常水平(píng)、整体将保持(chí)温(wēn)和上涨(zhǎng)态势，通缩和通(tōng)胀(zhàng)均不构(gòu)成当前经(jīng)济的主要矛盾。

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