尽(jǐn)管周五(wǔ)大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日(rì)，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的(de)表现。由于今年出(chū)现了(le)以AI+代(dài)表(biǎo)的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明(míng)显(xiǎn)超额收(shōu)益，那(nà)么今年演化为TMT大年(nián)的(de)概率已(yǐ)经非常(cháng)大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七月(yuè)初(chū)，到了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月下旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越(yuè)早。对此，有业(yè)内(nèi)人士预计，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设(shè)按此(cǐ)速度再调(diào)整一段时间，估计(jì)在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的(de)这(zhè)种调整，逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或由(yóu)计(jì)算(suàn)机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费(fèi)电(diàn)子(zi)板块受益标的(de)。

　　今年业(yè)绩(jì)密(mì)集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府支持(chí)力度进(jìn)一(yī)步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的(de)改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一(yī)波(bō)盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁(zào)动是计(jì)算(suàn)机占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏(xià)认为按照历史(shǐ)经验，要么(me)计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日(r87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些ì)研报认(rèn)为，伴(bàn)随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判(pà87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些n)断(duàn)，并建议关注短期维(wéi)度业绩(jì)可能超(chāo)预期(qī)的部(bù)分消费板(bǎn)块，电子(zi)行业有望(wàng)体现出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节进(jìn)一(yī)步来(lái)看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于(yú)AI服务器及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对(duì)于(yú)AI服(fú)务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型(xíng)进(jìn)行(xíng)训练(liàn)/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量和算力的提(tí)升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的量与价，给相关电子厂商带来了(le)机(jī)会。国海证(zhèng)券同样(yàng)在研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研报同样(yàng)表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来越广，对于算(suàn)力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替(tì)代(dài)速度(dù)加(jiā)快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领域，东北(běi)证券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光(guāng)通信重要环(huán)节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带(dài)来的增量(liàng)需(xū)求(qiú)。建(jiàn)议(yì)关(guān)注国(guó)产光模块龙(lóng)头公司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供应(yīng)商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军(jūn)企业源杰(jié)科(kē)技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊志(zhì)远在(zài)4月21日(rì)研报中同样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和(hé)应(yīng)用的(de)落地(dì)，市场对(duì)AI服务器的需(xū)求(qiú)日益增加，市场扩(kuò)容(róng)在(zài)即(jí)，建议关(guān)注沪电股份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科(kē)技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品，广发(fā)策略表示，电子(zi)厂商亦(yì)有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终端(87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些duān)应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防(fáng)等终端设备(bèi)打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务(wù)器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括(kuò)海(hǎi)康威视(shì)、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益(yì)于全球算力需求(qiú)爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务器(qì)产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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