5月(yuè)12日(rì)晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私募(mù)景林资产递交(jiāo)了截至2023年(nián)3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国(guó)内管理超千亿元人民币的对(duì)冲基(jī)金(jīn)机构，亦(yì)是内地(dì)少有的(de)进(jìn)行大手笔持(chí)有美股的(de)买方机构(gòu)之一，景林的动向(xiàng)受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度(dù)末，景林资产在(zài)美股市场持有34家上(shàng)市公司(sī)的股票。其(qí)中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一(yī)季度前五大卖(mài)出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十(shí)大(dà)重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

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　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增(zēng)持(chí)123.39万股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼(pīn)多多(duō)去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前(qián)十大(dà)重仓股第七位，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万股，一(yī)季(jì)度(dù)末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股，与(yǔ)高(gāo)毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最(zuì)为(wèi)亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景林资(zī)产持有新东方430万(wàn)股，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景林(lín)资产的第二(èr)大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股(gǔ)股价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全行(xíng)业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推(tuī)行(xíng)之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过(guò)程中很(hěn)多公(gōng)司退出(chū)离开，使得(dé)行(xíng)业竞争格局趋缓，对于(yú)存(cún)量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公(gōng)司(sī)本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城(chéng)河(hé)依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学(xué)科之(zhī)外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的(de)留学等(děng)业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电(diàn)商(shāng)业务等(děng)新业务成为新的(de)增长驱动力。且公司(sī)的利(lì)润和(hé)现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上(shàng)资金充足，当时的(de)估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过去几个季(jì)度的财(cái)报中，我(wǒ)们看到了相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表(biǎo)示(shì)。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，高毅资产对(duì)于教育(yù)领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年(nián)一季度末(mò)，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近(jìn)156万股好未来，相比于(yú)去(qù)年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特(tè)估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第(dì)二(èr)大(dà)主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特(tè)估仅热闹了一(yī)两天，随(suí)后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交(jiāo)易日成交额(é)超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而(ér)与(yǔ)往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回落再度成(chéng)为(wèi)信贷回(huí)落的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继续保持同(tóng)比多(duō)增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动(dòng)社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上，并不(bù)意(yì)味着(zhe)贷(dài)款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据等(děng)低效资产，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前(qián)两旬已经收(shōu)了很(hěn)多票，后(hòu)面改用其(qí)他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化(huà)产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必(bì)然(rán)要让(ràng)大家看到(dào)宽信用的信(xìn)号出现，而这可(kě)能(néng)还(hái)需要(yào)一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的(de)涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月(yuè)还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等(děng)待(dài)进(jìn)场，而人工(gōng)智能这(zhè)边，在未有增(zēng)量资金进(jìn)场的情况之下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感(gǎn)想。大谈(tán)公募(mù)基(jī)金经理的(de)难处，在(zài)业绩和投资(zī)信(xìn)仰之间(jiān)无法两全(quán)。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风大盛，认为当(dāng)下市场(chǎng)交(jiāo)易机制应要有所(suǒ)改(gǎi)变(biàn)。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市(shì)场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都(dōu)是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合他们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就(jiù)是绕着公(gōng)募持(chí)仓在涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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