美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出售(shòu)，可能出售所有业(yè)务(wù)或部分业(yè)务(wù)。该行已经(jīng)为此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售(shòu)的(de)消息(xī)。本周(zhōu)三美股盘后，因(yīn)媒(méi)体称该行考虑包括出售在(zài)内的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的(de)潜在买家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾(yú)4％的该行(xíng)股价(jià)盘(pán)后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认了(le)周(zhōu)三的(de)媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在和多位潜(qián)在的投(tóu)资(zī)者(zhě)商谈，还(hái)表示，其(qí)核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银(yín)行被出(chū)售后，该行并未(wèi)经历(lì)超(chāo)出正(zhèng)常水平(píng)的存(cún)款流失(shī)。

　　但西太平洋合(hé)众(zhòng)银行股价(jià)继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关(guān)于该行磋商出售资产(chǎn)等(děng)战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅(fú)收(shōu)窄到(dào)50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火上浇油的第(dì)一地(dì)平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一(yī)地(dì)平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表(biǎo)示(shì)，管理不善是导(dǎo)致破(pò)产的主要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席(xí)托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和第(dì)一共和(hé)银行有非常(cháng)独(dú)特的(de)商业模式，硅谷银行(xíng)专注(zhù)于资本(běn)密集型的科技以及生物(wù)医学初创企业；第(dì)一共和银行集(jí)中于财富管(guǎn)理；而签名(míng)银行则有大量的数(shù)字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行(xíng)倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管理不善，同时(shí)他(tā)们担心银行(xíng)倒闭会将美国(guó)经济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们(men)也(yě)表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四(sì)报(bào)道(dào)，美国(guó)联邦和州(zhōu)政府官员正在(zài)评估近几天(tiān)银行股大幅波动背(bèi)后存在“市(shì)场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字行面临(lín)的做空(kōng)压力”。美股地(dì)区银行(xíng)股本(běn)周大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就(jiù)通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波动(dòng)已(yǐ)引起官员(yuán)及(jí)监管(guǎn)机构越来(lái)越多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡(dàng)之际，近一半的美(měi)国人担心他们在(zài)银(yín)行或其他金融机构账户上(shàng)的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他(tā)们非常或中度(dù)担心自己(jǐ)资(zī)金(jīn)的安(ān)全(quán)。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并(bìng)未在银行(xíng)业(yè)较(jiào)为平(píng)静的(de)时(shí)期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在(zài)危机(jī)得到(dào)解决后，人们(men)对(duì)存(cún)款安(ān)全的担忧略有减少，这表明对(duì)存款安全的高度担(dān)忧可(kě)能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工(gōng)厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无(wú)人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随(suí)后发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造(zào)成人员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货(huò)币政策会(huì)议，决定(dìng)将欧(ōu)元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷(dài)利率和存款机(jī)制利(lì)率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年(nián)7月以来(lái)已连续7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标(biāo)还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油(yóu)大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘(pán)原油“五一”假期(qī)后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一(yī)区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字，近期原油(yóu)暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基点，市场对连续(xù)加(jiā)息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一(yī)方面，近(jìn)期美国再度(dù)出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一(yī)定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析师高健(jiàn)告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美(měi)国(guó)银行(xíng)危机事件有关。另(lìng)外，美国债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)仍未解决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严(yán)重后果，在三种(zhǒng)预(yù)期情形下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集(jí)中避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目(mù)前美(měi)国银行问题再次出现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临期风险，宏观层(céng)面的不(bù)确定性(xìng)较大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度(dù)级(jí)别演(yǎn)变(biàn)成(chéng)周度级别的拉升行情。如(rú)果(guǒ)这种情况(kuàng)出现，风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近(jìn)期市(shì)场的关(guān)注(zhù)点(diǎn)集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美(měi)股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留(liú)意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化(huà)分析师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在(zài)利(lì)率上升和(hé)通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国(guó)经济(jì)难以获得动(dòng)能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经济面(miàn)临(lín)的风险正在(zài)上升。而(ér)在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息(xī)取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩(kuò)大，美(měi)联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归(guī)宽(kuān)松(sōng)。目前市场的关注点(diǎn)在于美联(lián)储是否会在接下(xià)来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘(pán)面(miàn)连续(xù)大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走(zǒu)势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行(xíng)业危机(jī)的背景下，宏观避险情绪(xù)升温(wēn)引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个(gè)：一(yī)是此(cǐ)次宏观避(bì)险还有(yǒu)一(yī)部分(fēn)债务上限的加成；二是(shì)当(dāng)前原油基本面状(zhuàng)态(tài)要(yào)好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的(de)参考性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点留意是否(fǒu)会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具(jù)备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将(jiāng)进入(rù)夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中(zhōng)东产油(yóu)国(guó)为稳定油(yóu)价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入(rù)供(gōng)小于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示(shì)，随(suí)着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释(shì)放(fàng)，原(yuán)油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格的突破(pò)上(shàng)行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还(hái)是(shì)振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低的(de)支(zhī)撑(chēng)力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到(dào)实质(zhì)性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看(kàn)来(lái)，美联(lián)储年内加息(xī)基本(běn)全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对大(dà)宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息(xī)后对市场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市(shì)场的底部(bù)仍(réng)需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担(dān)忧仍(réng)未结束，需(xū)求会下降(jiàng)多少也(yě)尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将(jiāng)到(dào)来，短(duǎn)期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底(dǐ)部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉石油有(yǒu)关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美国的问(wèn)题(tí)依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成本(běn)端(duān)原(yuán)油价格(gé)下跌(diē)带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位(wèi)，对比往(wǎng)年同期数据，供应(yīng)提前(qián)发力(lì)，叠加(jiā)终端(duān)需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供应(yīng)端总计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料(liào)通关情况对(duì)沥青(qīng)生产供应(yīng)造成阶段(duàn)性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分(fēn)点；样(yàng)本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元(yuán)和广西东油(yóu)恢复沥(lì)青生(shēng)产，华北部分地炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产(chǎn)利(lì)润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着利(lì)润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青供应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨(yǔ)季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工(gōng)项目(mù)逐渐启动，预计(jì)需求(qiú)会(huì)继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为，近(jìn)期(qī)沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期的压力，预(yù)计(jì)原(yuán)油仍维持弱势(shì)运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥(lì)青价格也(yě)难有较强的表现，短期仍(réng)跟(gēn)随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估(gū)值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本(běn)下移，沥青综(zōng)合加工利(lì)润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库(kù)存持(chí)续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青(qīng)期价(jià)弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低做多(duō)裂(liè)解价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注沥(lì)青原料供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造(zào)成的。而假期(qī)期(qī)间(jiān)宏观(guān)事(shì)件的扰(rǎo)动加大了成本端(duān)的跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研(yán)究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价(jià)格下(xià)跌，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率将从(cóng)4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个(gè)百分点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽油裂(liè)解(jiě)价差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不(bù)再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线(xiàn)为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置(zhì)（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将(jiāng)有一(yī)个(gè)向(xiàng)下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等(děng)有检修计划，但由于高(gāo)加工差(chà)下(xià)装置开工较为积极，实(shí)际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化(huà)和(hé)英力士重启提(tí)负，桐(tóng)昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入(rù)4月后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小幅(fú)累积，而(ér)且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平，有助(zhù)于(yú)带动部分装置开工，且随着集(jí)中检修将进入尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负荷(hé)或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷(hé)处于上(shàng)升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能趋(qū)于宽(kuān)松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格(gé)或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价(jià)格企稳情况(kuàng)及调油逻(luó)辑在(zài)汽油需求旺季(jì)是否(fǒu)实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工率有(yǒu)改善(shàn)预期(qī)的前提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如(rú)5月4日(rì)国内开盘后油(yóu)价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也出现了(le)周度(dù)回升(shēng)的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的(de)压缩，目前两者价(jià)差仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很(hěn)可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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