个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进入为期一年(nián)的(de)试点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和地区(qū)进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的(de)代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借(jiè)其与权益产品(pǐn)的(de)紧密联系和与投资者的深度(dù)了解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点(diǎn)推行(xíng)半(bàn)年之际，中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人(rén)养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来(lái)，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多(duō)证券公司(sī)的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录(lù)中个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平(píng)安(ān)证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点的(de)铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大(dà)型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财(cái)富(fù)管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募(mù)基金。据人社部(bù)个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上(shàng)线个(gè)人养老金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品资(zī)格受到明(míng)显限(xiàn)制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险兼业(yè)代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数(shù)试(shì)点(diǎn)券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获得首批个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金销售资(zī)格(gé)，完成全部40家(jiā)基金管(guǎn)理公(gōng)司共计(jì)126只(zhǐ)个(gè)人养老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务(wù)负责人向中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老基金管理人(rén)的(de)137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)指出(chū)，从客户服务办(bàn)理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在服(fú)务体(tǐ)系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够带给客户更好(hǎo)的服(fú)务(wù)办理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分(fēn)客户对于金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的(de)的(de)认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入(rù)个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研(yán)究每类产(chǎn)品的特性；结合存(cún)量客户的个性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为客户提供切实可(kě)行的产品评(píng)估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户(hù)的理由，一是来(lái)自(zì)开户(hù)渠道(dào)的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二(èr)是个人养老金带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是，虽然(rán)开户(hù)数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金(jīn)退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需要在账户内充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如何(hé)投资也(yě)令不少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产品的(de)选择已(yǐ)令投(tóu)资(zī)者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适(shì)合自己(jǐ)的(de)产(chǎn)品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾(gù)力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和(hé)资产配置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中信建投采取线上线下(xià)相结(jié)合(hé)的(de)方式，注(zhù)重交流和体验，为客(kè)户(hù)提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基(jī)金公司(sī)治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选值得(dé)信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金(jīn)产品清单(dān)，满足养老金客(kè)户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司营业网点数量(liàng)在“金融圈(quān)”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大型(xíng)商业银(yín)行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截(jié)至(zhì)2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建设(shè)银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投(tóu)资者通(tōng)过其渠道开通个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查(chá)询(xún)商业银行个人养老金(jīn)业(yè)务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示(shì)，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养老金(jīn)业务的银行(xíng)中，有22家开设了资(zī)金账户和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交易(yì)业(yè)务和(hé)理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量(liàng)难(nán)以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务(wù)作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成科学养老理财(cái)观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出(chū)发，为客户(hù)提(tí)供(gōng)从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配(pèi)服务和(hé)一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资(zī)一站(zhàn)式(shì)解(jiě)决(jué)方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴于一体的个(gè)人养老(lǎo)金投资综合(hé)服务(wù)。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对(duì)个人(rén)养老金目标客群的深入研究(jiū)，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓(tuò)展的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同系统内(nèi)成(chéng)员公司开(kāi)展走(zǒu)进(jìn)企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前往(wǎng)营业(yè)厅办理业务路上花费的(de)时间，提高(gāo)服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企业(yè)服(fú)务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的(de)机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制度实(五斤等于多少克，五斤等于多少克千克shí)施(shī)已有(yǒu)半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问题(tí)，持(chí)续(xù)成为市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何(hé)做(zuò)到(dào)从(cóng)中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成败的(de)关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户(hù)服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富(fù)管(guǎn)理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示(shì)，在客户分类(lèi)服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客(kè)户会随着试点(diǎn)扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续(xù)服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司(sī)可(kě)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一(yī)定经营(yíng)规模(mó)的(de)企业(yè)员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一(yī)定投(tóu)资(zī)意识和财务认(rèn)知；这类人群对(duì)未来退休有(yǒu)一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一(yī)个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研(yán)优(yōu)势(shì)和(hé)专业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基(jī)金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾(gù)问服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对投资(zī)组合净值的波动，引导客户(hù)持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不(bù)同(tóng)资(zī)金体量(liàng)制定个性化养老策(cè)略。比如对每(měi)年(nián)享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开(kāi)户(hù)）提供符合(hé)监管部门(mén)要(yào)求的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服(fú)务(wù)；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包(bāo)括养老计算器、个(gè)性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户(hù)对个(gè)人(rén)养老金(jīn)的(de)认知。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的(de)方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资(zī)教育活动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要性、投资策(cè)略(lüè)和(hé)长期规划，激(jī)发(fā)客户对个(gè)人养老金产品的兴趣(qù)和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一(yī)站式(shì)个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应(yīng)用方(fāng)面，引入智能科(kē)技和人工智(zhì)能技(jì)术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客户的(de)风(fēng)险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组(zǔ)合(hé)跟踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助客户(hù)更(gèng)好地(dì)实现(xiàn)养老投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能客(kè)户分析系(xì)统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达(dá)成(chéng)“千人千面”的(de)个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供专业的、一对一的(de)养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目(mù)标(biāo)基(jī)金(jīn)的(de)整(zhěng)体(tǐ)收(shōu)益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)产品(pǐn)，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标基金自(zì)成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较好的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老一年(nián)持有Y，自(zì)成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验(yàn)良(liáng)好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应(yīng)力争为(wèi)客户保值增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河(hé)证券相关业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可(kě)投资的(de)4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时(shí)，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不(bù)同客(kè)群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者比较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特(tè)征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也(yě)能(néng)满足客户(hù)养老(lǎo)类资金的保值(zhí)增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一套(tào)完(wán)整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰(xī)地区分出产品(pǐn)的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品进行综合评(píng)判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的(de)产品推荐(jiàn)给(gěi)合(hé)适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目(mù)标日期型两大类(lèi)，投资者(zhě)可(kě)以根(gēn)据自身(shēn)投资目(mù)标和风险承(chéng)受(shòu)能力选择具体的(de)产品。比如低风险偏(piān)好的(de)客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资(zī)产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如(rú)果退休后的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退休前的(de)生(shēng)活水平(píng)，养老金投(tóu)资的(de)增(zēng)值功能(néng)也(yě)是一个重要考量(liàng)。由于个(gè)人养老金(jīn)取用需要达(dá)到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期(qī)性，可以(yǐ)达到几十年，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在(zài)权(quán)益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金相关业(yè)务(wù)负责人也认(rèn)为，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)具有一定(dìng)的(de)普惠金融属性(xìng)，需(xū)要(yào)关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)的(de)养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。站在资(zī)产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投(tóu)资回报，资产(chǎn)配置不(bù)可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散(sàn)、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更好地满足投(tóu)资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多(duō)的银行等(děng)机(jī)构相比，券(quàn)商如何突破(pò)自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差(chà)异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基(jī)金独立销售机构都可(kě)参与到为客(kè)户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机(jī)构优势(shì)互补，严格意义(yì)上说是(shì)竞(jìng)合而(ér)非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构(gòu)可以(yǐ)根据自(zì)己的(de)资源禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有养老(lǎo)投(tóu)资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时(shí)效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的(de)客户提供基于(yú)客户需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人提出(chū)，当前(qián)的政策(cè)要求下，客户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需(xū)要分别在银行(xíng)端、个税(shuì)端(duān)进(jìn)行(xíng)一(yī)系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品的管理要(yào)求，券(quàn)商(shāng)暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个(gè)人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简化投(tóu)资者的办理流程，提(tí)升客(kè)户(hù)体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种的引(yǐn)入和研发(fā)上的(de)政策(cè)支持，丰富客户多元化(huà)的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自(zì)己(jǐ)的退税比(bǐ)去(qù)年多(duō)了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的年(nián)轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今年(nián)3月底，个(gè)人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一(yī)个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户(hù)速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果来看，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择(zé)开(kāi)户的原(yuán)因主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机(jī)构(gòu)出台(tái)了(le)不少吸引(yǐn)客户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题？银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和养老(lǎo)规划，也(yě)需要业务人(rén)员及其所在机(jī)构(gòu)有比较专业且综合的(de)服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分投资者(zhě)认(rèn)为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家庭养老的(de)全面需(xū)求，还需要结合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前的应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清华(huá)五(wǔ)道口全(quán)球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人数占基本养老保险参保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局出(chū)手，率先(xiān)增(zēng)加养老保险产品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国家金融监督(dū)管理总局已(yǐ)向业内就(jiù)关(guān)于促进专属商业(yè)养老保险(xiǎn)发(fā)展(zhǎn)有关事项征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转为常态化(huà)业(yè)务，参与(yǔ)该(gāi)项业务的险企(qǐ)数(shù)量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动(dòng)”的(de)收(shōu)益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格(gé)账(zhàng)户供客(kè)户(hù)选择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设(shè)计(jì)端解(jiě)决(jué)“开户(hù)热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特(tè)点(diǎn)，包括(kuò)为退休人群提供稳定(dìng)安(ān)全有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群(qún)规划遗产、将(jiāng)养老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产品的设计(jì)初心五斤等于多少克，五斤等于多少克千克，必须切实从(cóng)客户(hù)需(xū)求出发；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移(yí)上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果(guǒ)，应该更(gèng)多(duō)的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金融(róng)工具(jù)、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具有良好增值能(néng)力资(zī)产的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管理服(fú)务提(tí)供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设计(jì)出(chū)在(zài)养老功(gōng)能(néng)方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望(wàng)能(néng)参与到具体(tǐ)的(de)产品设计之(zhī)中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参(cān)考部分(fēn)发达(dá)国家的经验(yàn)，未来除了(le)股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可(kě)投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可(kě)以直(zhí)接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可(kě)以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经(jīng)理王(wáng)玉(yù)改近(jìn)日(rì)表示，保险公司可以通(tōng)过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工(gōng)具来(lái)解(jiě)决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需(xū)求，多家(jiā)券商还发力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外(wài)的个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方(fāng)案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多层(céng)次、多元化、个性(xìng)化(huà)的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障(zhàng)社(shè)会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规(guī)划与满足不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”则基(jī)于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级(jí)的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱养老金(jīn)业务中(zhōng)的(de)企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自(zì)研(yán)的(de)年金(jīn)综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提(tí)供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持(chí)股比例(lì)等数据，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户(hù)委托年金组合(hé)的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接(jiē)服(fú)务背后的企(qǐ)业员工和机(jī)构事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研(yán)究中心已(yǐ)为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评(píng)价与管理咨(zī)询服务(wù)，也计划结(jié)合机构条线业务规划为央(yāng)企与国企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价(jià)等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价(jià)系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性的(de)综合金融服务体系均是公司积极响应(yīng)国家(jiā)养老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出(chū)的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前公司(sī)已初步建立了个人养老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产品代(dài)理销(xiāo)售牌(pái)照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有温(wēn)度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户认识(shí)程(chéng)度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型(xíng)银行的客户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存了(le)钱(qián)没(méi)有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向客(kè)户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城(chéng)市（地(dì)区(qū)）启动实施。距离(lí)个人(rén)养老金制度(dù)落地已经(jīng)过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从(cóng)业人(rén)员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访(fǎng)上海(hǎi)地区(qū)几家银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业部，了解个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税(shuì)收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据人社(shè)部(bù)和(hé)国家社会(huì)保(bǎo)险公共服(fú)务平台数据(jù)可知，个人养老金制度经(jīng)过半年时(shí)间的(de)发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业(yè)部财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金业(yè)务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了(le)个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和(hé)单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友(yǒu)后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工作(zuò)以来(lái)，她每(měi)年都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个人养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分(fēn)一部分(fēn)在个(gè)人(rén)养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她(tā)未来的生活质量(liàng)，并且(qiě)放进(jìn)个人养老金(jīn)账户是(shì)在基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是(shì)买(mǎi)个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的(de)过程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年龄群体(tǐ)的(de)不(bù)同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的(de)年轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退休后多一(yī)份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展的(de)同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金(jīn)业务的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人开通了(le)个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。五斤等于多少克，五斤等于多少克千克>

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人(rén)养老金业务的开(kāi)展中感受(shòu)到(dào)，一(yī)些客(kè)户开了户(hù)但没(méi)存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客(kè)户(hù)则(zé)是认(rèn)为在个人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非专门(mén)设(shè)计且(qiě)收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不通过(guò)个(gè)人养老金账(zhàng)户也(yě)可(kě)以直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商(shāng)从业人员的角度谈(tán)到了推广个人养老(lǎo)金业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端个人(rén)养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商(shāng)业(yè)养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金(jīn)难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经(jīng)济状况才是更重要的。

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