昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股三大(dà)指数(shù)集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不(bù)再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在(zài)5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在(zài)没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下(xià)打消违约的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)，并解决债(zhài)务(wù)上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务(wù)上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上(shàng)限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的(de)一项(xiàng)“基本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的(de)时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(z硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写ì)相关品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现单边(biān)市的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金调(diào)整系(xì)数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次(cì)育(yù)肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区(qū)域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息(xī)稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格(gé)同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写，今(jīn)年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加(jiā)，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且(qiě)规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪数(shù)量(liàng)稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的(de)决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消(xiāo)费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足，限制猪价(jià)大(dà)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提前(qián)反(fǎn)映了(le)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓(cāng)位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过(guò)在国(guó)家良好调控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的(de)背(bèi)景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期(qī)货(huò)盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低(dī)国内(nèi)需求的担(dān)忧则进(jìn)一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预(yù)计很(hěn)大概率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于第(dì)一(yī)波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入(rù)淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目(mù)前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累(lèi)库(kù)压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚(yà)天(tiān)气值(zhí)得(dé)关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短(duǎn)期内仍可(kě)能加速(sù)去化(huà)。长期市场(chǎng)对(duì)于未(wèi)来供应(yīng)充裕的(de)预期(qī)基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来(lái)产地(dì)存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应(yīng)压(yā)力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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