昨(zuó)天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可(kě)能(néng)影响联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受债务(wù)上(shàng)限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将阻止拜外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额(é)还(hái)剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出(chū)席(xí)名(míng)为“货币(bì)政策(cè)观点”的(de)小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时(shí)发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增(zēng)长、就业(yè)和(hé)通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平(píng)就能(néng)成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济(jì)增长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多(duō)与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定可能(néng)需要(yào)提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确(què)度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观点及其能实现的(de)程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临(lín)着(zhe)历史性高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业(yè)压力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发(fā)布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易(yì)时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原(yuán)因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库(kù)存累库的(de)影(yǐng)响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩(bēng)塌(tā)，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑(jí)下出现过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承(chéng)压外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭(yā)，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走(zǒu)向(xiàng)过(guò)剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期(qī)偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价(jià)格开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还(hái)是要关注持仓(cāng)的(de)变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再(zài)是以现货外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭(huò)下跌方(fāng)式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅(fú)度。若(ruò)远兴能源(yuán)后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端(duān)需求变动(dòng)来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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