近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开(kā500万越南盾是多少人民币，1人民币=i)启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地(dì)，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄焦平仓价累(lèi)计下(xià)调(diào)670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品(pǐn)价(jià)格(gé)下跌，同时国内宏观强预(yù)期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的(de)信(xìn)心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业(yè)利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量也(yě)出现较大增长。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了(le)国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产500万越南盾是多少人民币，1人民币=量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统计局公布的房屋(wū)新开工、施工面积(jī)同比大幅(fú)回落，继(jì)而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多(duō)因素(sù)共振带动焦炭(tàn)期(qī)货(huò)主力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是自(zì)身的(de)供需(xū)矛(máo)盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年(nián)初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故(gù)影响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂(suì)通过(guò)调降焦价将需求压(yā)力向(xiàng)原(yuán)材料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现(xiàn)触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场信(xìn)心有所提(tí)振(zhèn)，刺激(jī)焦(jiāo)企有(yǒu)提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全面提(tí)涨并成(chéng)功落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省焦(jiāo)企(qǐ)平均(jūn)500万越南盾是多少人民币，1人民币=吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况(kuàng)一般，对(duì)焦炭(tàn)则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成(chéng)本(běn)和焦化(huà)利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对(duì)降价的承受能(néng)力偏(piān)低，也(yě)因此(cǐ)率(lǜ)先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏(kuī)损或(huò)需求明显增(zēng)加(jiā)的(de)情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半(bàn)月以来(lái)钢(gāng)厂(chǎng)检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原(yuán)料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为(wèi)何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性(xìng)较(jiào)低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联(lián)公布的(de)铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端(duān)需求表(biǎo)现一(yī)般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗钢平(píng)控要求(qiú)，今年全年焦煤(méi)供需(xū)格局大概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有(yǒu)所企稳，但期(qī)货市场氛围仍(réng)难言(yán)乐(lè)观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块内(nèi)其(qí)他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估(gū)值的驱(qū)动(dòng)明显减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等(děng)消息(xī)，刺激煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重其供需压力(lì)，需求(qiú)负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期(qī)如何演(yǎn)绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁(tiě)水产量的可(kě)能(néng)因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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