金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人(rén)民(mín)银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合(hé)各(gè)方面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互利(lì)的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)境(jìng)外央行(xíng)、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权(quán)财富基金(jīn)运(yùn)用(yòng)人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有关事宜(yí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)进一步做好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备(bèi)案的(de)境外投资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参(cān)与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内外投资者(zhě)可以(yǐ)签(qiān)署的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展“北(běi)向互(hù)换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人(rén)民银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议(yì)）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等(děng)事项(xiàng)向中国外(wài)汇(huì)交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后(hòu)也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的(de)投资(zī)范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银(yín)行(xíng)间市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求的(de)人民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台(tái)、境内电子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市(shì)场(chǎng)需求加入其他受认可(kě)的(de)电(diàn)子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电子交易平台的(de)连接，向(xiàng)境内电子(zi)交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的境(jìng)外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构(gòu)为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称场外(wài)结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集中清算的主(zhǔ)要流(liú)程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要(yào)申请(qǐng)获(huò)得(dé)场外(wài)结(jié)算公司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司综合清算(suàn)会员签(qiān)订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合集中清(qīng)算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)或其综合清算会(huì)员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构如何(hé)进行衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算(suàn)机(jī)构作为中(zhōng)央对手方针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和(hé)卖(mài)方(fāng)的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭(hé)约，以清偿买卖双方之间的(de)初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司于当(dāng)日将交易(yì)进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独立(lì)的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的(de)处置方(fāng)式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银(yín)行开立人(rén)民币基(jī)本存款账户和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要(yào)在(zài)应急情(qíng)况下所融入资金的本(běn)息(xī)和费用以(yǐ)及符(fú)合中国人民(mín)银行规定的(de)其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的(de)一部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuá减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭n)池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中(zhōng)央对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金存(cún)放(fàng)在以场外(wài)结算公司(sī)名义于(yú)境外开(kāi)立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记(jì)及额度(dù)管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每(měi)日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存(cún)管银行办理人(rén)民币(bì)或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义(yì)务。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源池存管银(yín)行应(yīng)当(dāng)向人民(mín)币(bì)跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息(xī)报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源(yuán)池业(yè)务由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银(yín)行间债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日(rì)不(bù)超过(guò)200亿元人民币），清算限额(é)为40亿(yì)元人(rén)民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应(yīng)当(dāng)遵守的(de)人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务相关规定具(j减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭ù)体包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业(yè)务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售(shòu)业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务宏(hóng)观(guān)审(shěn)慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务(wù)境外(wài)参加行(xíng)和境外(wài)清算行进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何(hé)理解(jiě)“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继(jì)续(xù)参(cān)与的，原则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境(jìng)外投资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场基(jī)础(chǔ)设施(shī)应当向(xiàng)中国人民(mín)银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心是(shì)中(zhōng)国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)无(wú)需另行报(bào)告。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施调(diào)取与境外投资(zī)者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台、境(jìng)内外清算机构将制订配套(tào)的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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