自(zì)2022年底(dǐ)以来(lái)，A股(gǔ)市场(chǎng)一改颓势(shì)，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不穷(qióng)，基金经理也随之调仓换股，成为(wèi)市场关注(zhù)焦(jiāo)点。而公募基金2023年一季报的披露(lù)，将明星基金经理们近期投资动向(xiàng)逐一(yī)曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方(fāng)达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基金披露旗(qí)下基金(jīn)的2023年(nián)一(yī)季报(bào)，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦(yàn)春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金经理对后市(shì)的基本(běn)看法。多数明星基金经理在一季度仍保持(chí)90％以上的高仓位运作，仍坚(jiān)持了自己的(de)投资风(fēng)格(gé)和思路。

　　不少(shǎo)人士(shì)看好(hǎo)后市，如刘彦春表(biǎo)示(shì)对全年股票市场有信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持较高(gāo)仓位运作，更多在顺周期(qī)行业中寻找投(tóu)资机会。刘格菘也对(duì)市场(chǎng)2023年二季(jì)度的(de)表(biǎo)现(xiàn)持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎(yì)展望(wàng)转向扎实(shí)基(jī)本面验(yàn)证(zhèng)，预(yù)计更注(zhù)重(zhòng)基本面和估(gū)值的匹(pǐ)配度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓(hào)在(zài)一季报也用相(xiāng)当(dāng)大(dà)的篇幅(fú)谈(tán)了他(tā)对一(yī)季(jì)度热门的AI板块的看法。他(tā)认可AI（触动的意思解释，颇受触动的意思人工(gōng)智能）很可能是一(yī)次全新的技(jì)术革命，但直言客观上当下(xià)的研(yán)究(jiū)认(rèn)知还不具备对(duì)相(xiāng)关标(biāo)的的定(dìng)价(jià)能力(lì)，尤(yóu)其当这些个(gè)股快速上涨后(hòu)，选择暂时(shí)“以(yǐ)静制(zhì)动”，等待(dài)胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是(shì)最受基民关(guān)注的基(jī)金(jīn)经理，他(tā)是国内首位千(qiān)亿级主(zhǔ)动权(quán)益基金经理，手握(wò)巨资让他分(fēn)量十(shí)足。

　　从基金君(jūn)整理表(biǎo)格来看，相较去年底，张坤所管理的4只基金在今年(nián)一季度仓(cāng)位基本都维持高仓位运(yùn)作，多只(zhǐ)基金一季(jì)度末仓位均处于94％以上。

　　具(jù)体来看，张坤管理的四只基(jī)金中规(guī)模最(zuì)大的一只——易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)，由(yóu)去年末的股票(piào)市值占基金净值比例的94.7％微调(diào)至一季度末的94.26％。张坤在(zài)季(jì)报(bào)中也写道(dào)，易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选基(jī)金在一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行(xíng)了(le)调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理(lǐ)的易方达优质(zhì)精选、易方达(dá)亚洲精选在一季度(dù)末的仓位在94％以(yǐ)上。不(bù)过(guò)，易方(fāng)达优质企业三年持有一季度仓(cāng)位(wèi)为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了(le)一定水平的港股(gǔ)仓(cāng)位，一季度末所管理的4只基金基本维持和去(qù)年底的差不多(duō)的(de)港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整(zhěng)幅(fú)度(dù)较大(dà)的(de)是易(yì)方达亚(yà)洲精选，一季度(dù)末(mò)该(gāi)基金持有港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去年四(sì)季度配(pèi)置港(gǎng)股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的(de)调整。

　　而张(zhāng)坤在易方(fāng)达亚洲精选中也(yě)写(xiě)道，在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了(le)调整，增加了科(kē)技等行(xíng)业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置，另外，在区(qū)域分(fēn)布(bù)上配置的更加均(jūn)衡。个股(gǔ)方(fāng)面，仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一(yī)季度增配消费、降(jiàng)低金融(róng)

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定力，经常在(zài)季报中谈(tán)及，投(tóu)资者(zhě)需(xū)要(yào)时刻保(bǎo)持一种克(kè)制而理性的(de)心理状态，不需要大(dà)量(liàng)的行动，而(ér)是极大的耐心，坚持投资原则，等(děng)到机(jī)会时全力出击。他一直保持着偏低换手(shǒu)率，一(yī)季报的重(zhòng)仓股(gǔ)也基本(běn)保持(chí)稳(wěn)定，只是在结构上进行调整。

　　从(cóng)易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选一季度末持仓(cāng)上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再(zài)次成(chéng)为该基金(jīn)的第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)成为(wèi)其(qí)第二、第三大重(zhòng)仓股(gǔ)，而在(zài)去年末，该基金前三大重仓(cāng)股依次是腾讯控股(gǔ)、五(wǔ)粮液(yè)、洋河(hé)股(gǔ)份。

　　张坤也在季报(bào)中写道，一(yī)季(jì)度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费(fèi)等行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业的配置(zhì)。、

　　去年(nián)11月以来港股(gǔ)市场(chǎng)的大反弹，张坤明(míng)显进行了(le)调整(zhěng)，减持了跟腾(téng)讯控股和香港(gǎng)交(jiāo)易所，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)。其中，相较去年底，中(zhōng)国海洋(yáng)石油新进(jìn)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而药明生物退(tuì)出(chū)前十大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)和易方达优(yōu)质企业三年(nián)持有的头(tóu)号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)和易方达优质精选的头号重(zhòng)仓股仍为腾讯控股。去年底这四(sì)只(zhǐ)基金的头(tóu)号重仓股均(jūn)为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度(dù)末(mò)腾讯(xùn)控(kòng)股仍(réng)是易方达优质精选的第(dì)一大重(zhòng)仓股，但相较去年(nián)底已经进行了减持，同(tóng)样减持的还(hái)有港交(jiāo)所(suǒ)，这只个股(gǔ)已经推出(chū)了前十大重仓股之列。而美团(tuán)新进其前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　一季(jì)度规模小(xiǎo)幅提(tí)升(shēng)

　　总规(guī)模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是(shì)行业(yè)内首(shǒu)位主动权益基金管理规模超过千亿(yì)的基金经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡，所管理(lǐ)规模(mó)所缩水(shuǐ)。一季度(dù)末他所管理规模基(jī)本和去年底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季(jì)度末，易方(fāng)达张坤管理的4只基金合(hé)计(jì)总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三(sān)季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质精选、易方达优势企(qǐ)业三(sān)年、易方达亚洲精选股票的规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，易方达蓝筹精选(xuǎn)在今(jīn)年一(yī)季度规模(mó)缩水8.66亿元(yuán)，目(mù)前仍以(yǐ)562.09亿(yì)元的规(guī)模，位(wèi)居基金行业“巨无霸”的主动(dòng)权(quán)益(yì)基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤每(měi)次在季报中都会清(qīng)晰写(xiě)道(dào)自(zì)己的(de)投(tóu)资思路，这一次(cì)也不例外(wài)，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写(xiě)到，基本面价值(zhí)投(tóu)资很吸引人(rén)的(de)一点是，投资者可以用很长一段时(shí)间来(lái)充分观察公(gōng)司的(de)发展，等到它们(men)用事实证明(míng)自己(jǐ)的成功和(hé)巨大的(de)成长(zhǎng)潜力之后，再买入(rù)也不迟(chí)。

　　基本面价(jià)值(zhí)投(tóu)资的优势之一(yī)在于可(kě)积累性。具体来说，积累体现在(zài)对基本面分析方法的理解(jiě)和对具体行(xíng)业和企业的洞察，所有这些都使(shǐ)投资者未来更可能(néng)做出对具体投资标(biāo)的内(nèi)在(zài)价值的准确判断(duàn)。

　　如果只是(shì)针对某一次投资，积累的重(zhòng)要(yào)性可能并不显著(zhù)。但如果将投资贯穿(chuān)一生，并(bìng)将(jiāng)长期复合回报作(zuò)为终级(jí)目标，可积累性就是这一目标的最(zuì)重要保障，选择(zé)一条可积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我(wǒ)们会参(cān)考(kǎo)全球产业升(shēng)级(jí)的(de)经验，持续做深入的研究积(jī)累，争取构建(jiàn)一个(gè)全(quán)面而尽量准确的坐标系(xì)，希望能(néng)正确评估企业(yè)的竞争力并跨行业(yè)选出好的公司(sī)。识(shí)别出(chū)好公司是如此重要，因为好公司不是好股票的唯(wéi)一情形(xíng)就(jiù)是(shì)估值(zhí)过高，在其他情形下，好公司都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究(jiū)方(fāng)面，阅读企业的定(dìng)期报(bào)告并对财务数据进行(xíng)系统整理(lǐ)和分析，是理解(jiě)企业基本面(miàn)的核心(xīn)手段之一。在定期报告中，企业的(de)所有经(jīng)营活动都会反(fǎn)映(yìng)在财务数据中，定(dìng)量的数(shù)据可以用来检验并修正调研中对企业形(xíng)成的定性感(gǎn)知。如果能(néng)对一(yī)家公司过(guò)去和(hé)当前(qián)的财务状(zhuàng)况了如指掌，就更有可能(néng)正确评判(pàn)这家(jiā)公司的未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅读一切。如(rú)果你对(duì)一家公司感兴趣，那就看(kàn)看它的年(nián)报，你就(jiù)会超过(guò)华(huá)尔街(jiē)98％的人。如果你阅(yuè)读了年报中(zhōng)的附注，你就会(huì)超过华尔街(jiē)的(de)所有人。

　　几乎任何成功(gōng)的公司都(dōu)经历过短期的经营(yíng)业绩和股价的震荡，经历(lì)过市场先生态度的冷暖，但它们成(chéng)功的模(mó)式往往没(méi)有(yǒu)变化，通(tōng)过深入的研究并抓住这些关键(jiàn)的因素，是(shì)能够一路坚(jiān)持下来的重要因素，也通常(cháng)意(yì)味着长期可观(guān)的收益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经(jīng)作为一人包揽(lǎn)前(qián)三的基金经(jīng)理(lǐ)刘格(gé)菘，其一(yī)举一动颇(pǒ)受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管(guǎn)理的广发双擎升级为例，一季度末该(gāi)基金(jīn)保持较高(gāo)仓位运作(zuò)，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有(yǒu)下(xià)滑，但基(jī)本是高(gāo)仓位应对市场。

　　刘格菘在一季(jì)度持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度调(diào)整。数据显示(shì)，广发双(shuāng)擎(qíng)升级(jí)一季度末前五大重仓(cāng)股分别为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均(jūn)出现在该基金(jīn)去年四季(jì)度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年(nián)一(yī)季度，表现较好的行业为(wèi)新科技技术演绎预测中的相关行业，例如计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽车(chē)等为(wèi)代表的(de)高端制(zhì)造业资产经历了下跌(diē)。在海外(wài)金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初始预期、国(guó)际关系(xì)不确定的情况(kuàng)下(xià)，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的(de)应用展望，资金分流(liú)可(kě)能是高端制造业相对表现不理想的(de)原(yuán)因之一(yī)。

　　广(guǎng)发双擎(qíng)升级基(jī)金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕(rào)已(yǐ)经建(jiàn)立全(quán)球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。从重(zhòng)仓持股来看，该基金(jīn)重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向(xiàng)。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘格菘一季度(dù)的重仓股变(biàn)化不大，仅晶科能源新进前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之列，而(ér)比(bǐ)亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐观的态度(dù)，随(suí)着公司季度业绩(jì)逐(zhú)渐披露(lù)，市场权(quán)重(zhòng)倾向也(yě)会逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验(yàn)证(zhèng)，预(yù)计更注(zhù)重(zhòng)基本面(miàn)和(hé)估值的(de)匹配度。对本基金重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。

　　就A股市场一(yī)季度的(de)阶段特点来说，当前市场的参与资金方(fāng)呈(chéng)现复(fù)杂多样的(de)趋势，收益预期的时间维度(dù)预(yù)期也(yě)呈现分化(huà)，因此短期(qī)内市场在主(zhǔ)题逻辑的(de)演绎幅(fú)度、转换(huàn)速度(dù)都会可预见地加大(dà)。这对(duì)于投资人而(ér)言(yán)，在新信息的处理(lǐ)上提高了难度，短期内基本(běn)面估(gū)值匹配的(de)压力也会比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样，

　　一生最(zuì)重要(yào)的选择也(yě)就(jiù)是三、五次(cì)

　　作(zuò)为(wèi)市场上较为知名(míng)的均衡性投资(zī)选手，陈(chén)皓一季度如何(hé)调整(zhěng)投(tóu)资组合，如(rú)何展望(wàng)未来市场投资机会，也非(fēi)常受到市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达新经济基金中(zhōng)回(huí)顾一季度市(shì)场行(xíng)情时(shí)表示(shì)，一(yī)季度中(zhōng)国经济整体(tǐ)温和复(fù)苏，由于刚刚经(jīng)历(lì)疫情，居民消费和企业投资的信(xìn)心(xīn)恢复(fù)会有一(yī)个(gè)过程，因此(cǐ)短期持(chí)续加(jiā)杠杆的(de)动力不(bù)强，复苏(sū)力度相比市场(chǎng)乐观预期仍有一(yī)定差距。海外(wài)则(zé)维(wéi)持滞涨格局，尽管3月以硅触动的意思解释，颇受触动的意思(guī)谷银行(xíng)为代表的欧美 金融(róng)风(fēng)波暂(zàn)时平息，但也(yě)让投资者担心这(zhè)是(shì)否(fǒu)只是当下复杂环境下各种危机的冰(bīng)山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产行为进一步增强了(le)未来通胀的(de)韧性(xìng)，也让(ràng)美(měi)联储在货币(bì)政策调整(zhěng)决策时愈加(jiā)进(jìn)退两难。

　　亮点不多(duō)的(de)经济基本面(miàn)遇到无(wú)处(chù)安放(fàng)的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成）”和部分国企(qǐ)相关板块获得了(le)边际资金(jīn)的巨量涌入(rù)，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结(jié)构的分(fēn)化。受益(yì)两大(dà)主(zhǔ)题的TMT和(hé)建筑、石(shí)油石(shí)化(huà)等板块(kuài)表现突出，而新能源、金(jīn)融地产(chǎn)等行(xíng)业则(zé)录得(dé)负(fù)收益。

　　谈(tán)及一季度(dù)投资操作(zuò)时(shí)，陈皓称，由于(yú)尚未发掘到基本面驱动的投(tóu)资主线，本基金一季度操作不多，主要(yào)包括(kuò)行业上(shàng)用医药替(tì)代了部分白(bái)酒仓位，个股上则逆向增持了一(yī)些由(yóu)于短(duǎn)期基本面一(yī)般(bān)或者机(jī)构调(diào)仓导致股价下跌，但长期市值空间(jiān)较(jiào)大的中小盘(pán)个(gè)股。

　　从前(qián)十大重(zhòng)仓股变化上看(kàn)，此前(qián)连续(xù)3个季度位(wèi)列前五大重仓股之一的五粮液，在今年一(yī)季度退出(chū)该基金前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，宝信(xìn)软件取代五粮液，新进前五(wǔ)大重(zhòng)仓股。

　　作为一(yī)季度(dù)唯一一只仍保留在前十大重仓(cāng)股的贵州茅台(tái)也遭到(dào)陈皓减持(chí)，对比上一个(gè)季(jì)度，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万股贵州茅台(tái)，环(huán)比减持幅度(dù)接近(jìn)30％，贵州(zhōu)茅台也从(cóng)上一季度的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供(gōng)应(yīng)北斗关键器件的振(zhèn)芯科技、氟(fú)化工(gōng)龙头中的巨(jù)化股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特钢，三只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除(chú)了(le)五粮液之外，紫光(guāng)国微(wēi)、宁德时代(dài)也(yě)退出前十(shí)大(dà)重仓股。

　　陈(chén)皓在一季(jì)报也用相(xiāng)当(dāng)大的篇幅谈(tán)了他对一季(jì)度热门的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火热(rè)的AI（人工智能(néng)）主题我(wǒ)们也进行了积(jī)极的研(yán)究(jiū)，方向(xiàng)上(shàng)非常认(rèn)同其(qí)很可能是一次(cì)全(quán)新的(de)技术革(gé)命(mìng)，将(jiāng)极大提升(shēng)全社(shè)会的生产(chǎn)效率，但客观上我(wǒ)们当下的研究(jiū)认知还不具(jù)备对相关标的(de)的定(dìng)价(jià)能力，尤(yóu)其当(dāng)这些个股(gǔ)快(kuài)速上涨后，也不太符合我(wǒ)们“以相对合理(lǐ)的价格买(mǎi)入预期收益(yì)率更高的资产”这(zhè)一投资(zī)理念，因此会选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制动”，继续对产(chǎn)业和(hé)公司进行(xíng)跟踪、研(yán)究以及再定(dìng)价，等待胜率(lǜ)和赔率更高(gāo)的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中还分(fēn)享了(le)自(zì)己最新(xīn)的投资(zī)感悟，他表示，相比(bǐ)资本市场(chǎng)即期(qī)涨跌(diē)带来的多巴(bā)胺，我们更倾向(xiàng)于通过深(shēn)入研究获(huò)得超额认知、并最(zuì)终映射(shè)到投资(zī)上(shàng)来获得内(nèi)啡肽。投资和人(rén)生一(yī)样，每天都(dōu)可以(yǐ)做(zuò)选择，但终其(qí)一生(shēng)最重要的其(qí)实(shí)也就是那三、五次，我们平时(shí)的不断学(xué)习(xí)、反(fǎn)思、进化，努力追(zhuī)寻的(de)正是在每一次(cì)关键选(xuǎn)择时将胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展望二季(jì)度，陈皓(hào)认为，“一些积极因素正在酝酿或(huò)发酵，我们(men)重启了(le)与世界的链(liàn)接，中国在中(zhōng)东、南美(měi)等新兴(xīng)市场(chǎng)获得了(le)更(gèng)多实(shí)质性认(rèn)同的声(shēng)音和举动；国内主要城市(shì)的一二手房销(xiāo)售持续恢(huī)复，部分行业已(yǐ)经进(jìn)入库存(cún)周期(qī)的尾段，我(wǒ)们(men)可能真的只需要一点(diǎn)点信心，就(jiù)能(néng)扭转(zhuǎn)困(kùn)局(jú)，将经济带(dài)入正循环。一如当下的证(zhèng)券(quàn)市(shì)场(chǎng)，我们也衷心(xīn)的希望其能够早日(rì)摆脱存(cún)量博(bó)弈的困难模式，迎来投资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优(yōu)质股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国基金副总经理朱少醒(xǐng)一季度持仓基(jī)本保持稳定(dìng)，持仓依旧以(yǐ)消(xiāo)费、医疗、银(yín)行、券商、新能源(yuán)等(děng)板块(kuài)龙(lóng)头为(wèi)主(zhǔ)。

　　从一(yī)季度前十大重仓股上(shàng)看，贵州茅台、五(wǔ)粮(liáng)液依旧位(wèi)居富国天惠基金前三大重仓股(gǔ)，金域医(yī)学新进前三大重(zhòng)仓股，这(zhè)也是自(zì)2021年以(yǐ)来(lái)，金域医学(xué)首次进(jìn)入富国天惠前(qián)十大(dà)重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医(yī)学(xué)是(shì)一家以第三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊断业务为(wèi触动的意思解释，颇受触动的意思)核心的(de)高科技服务企业，通过(guò)不(bù)断积累的“大平台、大(dà)网络、大服(fú)务、大样本和大数据”等资源优势，为全国各级医疗机构提供领先的医学诊(zhěn)断信息整合(hé)服(fú)务。

　　除(chú)了金域医学之外，基础化工板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的(de)蓝晓科(kē)技(jì)也在一季度(dù)新进富(fù)国(guó)天惠前十大重仓股，受(shòu)益(yì)于生命科学业务增长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新(xīn)材两只个股(gǔ)则在(zài)一季度(dù)退出(chū)富国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少(shǎo)醒在一(yī)季报(bào)中回顾(gù)，一季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种艰难挑战(zhàn)的(de)2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项(xiàng)宏观经济指(zhǐ)标在3月份有了明(míng)显(xiǎn)改善。货币(bì)政(zhèng)策保持宽(kuān)松，前几年实施的一些收缩(suō)性行业监管政策放松管制(zhì)的迹象确(què)认。投资者(zhě)的(de)风险偏好有微弱(ruò)的回升(shēng)。

　　尽管目前数据上(shàng)呈现的复苏(sū)力度还不是很强，但我(wǒ)们应该看(kàn)到是积极的因(yīn)素正在发挥作(zuò)用持续的进程中(zhōng)。更要重(zhòng)视(shì)的是市场(chǎng)的整(zhěng)体估值(zhí)依然处于(yú)长(zhǎng)周期中很有吸引力的位置，当下(xià)权益市场处在较好的风险收益区间。

　　他(tā)表示(shì)，放在更长的时间维度，我(wǒ)们相信(xìn)现在(zài)所面临(lín)的重重困(kùn)难(nán)终将找(zhǎo)到解决的出路。投资者当前(qián)选择承受(shòu)市场波动(dòng)对应(yīng)的(de)预期(qī)回报水平的(de)是(shì)相当合适(shì)的。未来(lái)我们依然会致力于(yú)在优质股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在(zài)多次季(jì)报(bào)披露时反复(fù)强(qiáng)调，我(wǒ)们并不(bù)具备精确预测市场(chǎng)短期趋势的(de)可靠能(néng)力，而(ér)把精(jīng)力集(jí)中在耐心收集具有远大前景的优(yōu)秀公司，等待公司自身创造(zào)价值的实现和市场情(qíng)绪在未(wèi)来某个时点的周期(qī)性(xìng)回归。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏(piān)好(hǎo)投资于具有良(liáng)好“企业基因”，公司治理结构完善、管理(lǐ)层(céng)优秀的企业。我们认为(wèi)此类企业(yè)，有更大的(de)概率能在未来为投资者创造价值。分享企业自身增长带来(lái)的资本市场(chǎng)收(shōu)益是成长型基金获取回报的最佳(jiā)途(tú)径。

　　刘(liú)彦春：继(jì)续(xù)坚守大消费(fèi)

　　作(zuò)为(wèi)业内(nèi)知(zhī)名的主投大消费(fèi)板块的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何(hé)调仓换股，他又是如何看待未来(lái)市场，也值得投(tóu)资者关注。

　　最(zuì)新(xīn)披露(lù)的2023年一(yī)季报显(xiǎn)示，刘彦(yàn)春整体持仓(cāng)的仓(cāng)位和(hé)行业板块(kuài)变化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益(yì)基金季报写道(dào)，一季度组(zǔ)合(hé)仓位(wèi)和行业(yè)配置没有(yǒu)大的(de)变化，仍然坚持(chí)自下而上(shàng)精(jīng)选个股(gǔ)而非择时(shí)的投资风格，保(bǎo)持(chí)合同约定较(jiào)高仓位运(yùn)作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)鼎益季报(bào)来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾(fén)酒也继续在(zài)其前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦春对中国中免加仓力(lì)度最大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓，美的(de)集团(tuán)新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列，而晨(chén)光(guāng)股份退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季(jì)度，我国经济温和复苏(sū)。海外通胀预(yù)期(qī)变化对(duì)国(guó)内资本市(shì)场造成较大(dà)扰动(dòng)。美国失业率水(shuǐ)平再创新低，意味着高利率环境大概率(lǜ)持续更长时间。气球(qiú)事件导致中美关系再度(dù)紧张。国内(nèi)强刺激预期(qī)落空，叠加(jiā)海外风险事件，股(gǔ)票市(shì)场开始偏(piān)离复苏主(zhǔ)线，博(bó)弈(yì)气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩(suō)后通胀下行仍将是(shì)今年主要宏观背景。经济运行正(zhèng)常(cháng)化需要一个过程，特别是居民和(hé)中小企业，需要时间修复(fù)资(zī)产(chǎn)负债表、修复信心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民(mín)消(xiāo)费信心回升、超额(é)储蓄下降是必(bì)然事件，消费今(jīn)年大概率超预期(qī)回(huí)升。就近期公布的社融(róng)和(hé)地(dì)产(chǎn)数据分析，二季(jì)度A股(gǔ)盈利(lì)增速有望进(jìn)入上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷反映(yìng)出加(jiā)息过快带来的金融风险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅(fú)度向下修正。紧(jǐn)缩带来的金融风险(xiǎn)更多是(shì)流动性问题，底(dǐ)层资产问(wèn)题不大(dà)，海外央行及(jí)时救助(zhù)可以避免(miǎn)风险蔓延。至(zhì)少现阶段我们认为(wèi)出现金融危机的风险不大。欧美等发达国(guó)家通胀和金融风(fēng)险并(bìng)存(cún)，处理难度较大，这也(yě)意味着(zhe)全球(qiú)无风险(xiǎn)收益率在相对顶部位置，国家之家沟(gōu)通(tōng)对话、加强合(hé)作的可能性也在加(jiā)大。

　　全球(qiú)经济正在(zài)重回正轨(guǐ)的(de)路上。除(chú)了继续关(guān)注整个经济体发展状况(kuàng)之(zhī)外，我(wǒ)们可以将目(mù)光更多放在微观企业层面。可以看到很(hěn)多公司在过去几年始终做正确的事，经营效率提(tí)升，逆(nì)境中(zhōng)变得(dé)更加优秀(xiù)、更(gèng)加强大。不(bù)必总是关(guān)注宏(hóng)观数(shù)据，多看看微观企业变(biàn)化可(kě)以让内(nèi)心更加平静。我们对全年股票市场有信心，未来将继续保(bǎo)持(chí)合(hé)同约定较高仓位运作(zuò)，更多在(zài)顺周期行业中寻找(zhǎo)投资(zī)机会。期待为(wèi)持有人创造良(liáng)好收益。

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