菜、肉价格(gé)续降，出行价格上涨

　　食(shí)品方面，菜、肉(ròu)价格续降，仍是主要拖累。受受生猪产能充足以及(jí)消费淡季(jì)影响，猪(zhū)肉价格环比续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动价格(gé)分别(bié)环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上(shàng)月收(shōu)窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食(shí)品方(fāng)面，小长假出行需求带动(dòng)旅游价格环比上(shàng)涨4.6％，受车企降(jiàng)价(jià)促销以及国内油价下降影响，交通(tōng)工具及交通工具用燃料价(jià)格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同(tóng)比降幅扩大

　　受国(guó)内外市场需(xū)求表现偏弱及国际(jì)大宗商品价格波(bō)动影(yǐng)响(xiǎng女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束)，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同(tóng)期高基数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘(qiào)尾、新涨价分别(bié)影响-2.6、-1.0个(gè)百(bǎi)分点。国内生(shēng)产资料、生活资料价格环(huán)比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨(zhǎng)少，黑金(jīn)价(jià)格走弱

　　分行业(yè)看，国际原油价(jià)格波动带动(dòng)国内油(yóu)煤加工(gōng)、化学原料及(jí)制品相(xiāng)关行业(yè)价格(gé)环比分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求表现不及预期影(yǐng)响，黑金(jīn)采选及冶炼(liàn)、有(yǒu)色采(cǎi)选(xuǎn)相(xiāng)关行业价(jià)格结束自(zì)去(qù)年(nián)底以(yǐ)来的强势表现，环比分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产(chǎn)能继(jì)持续释放、供给相对充足(zú)的(de)影(yǐng)响下，价格环比(bǐ)续降4％。

　　通缩言过其(qí)实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至(zhì)0.1％的历史(shǐ)较低水(shuǐ)平，离转负(fù)仅一步之(zhī)遥，是(shì)否到了需要(yào)担心通缩的时候？我(wǒ)们认为，应当(dāng)理性看待物价数据(jù)，“通缩论”言过其实：一(yī)方(fāng)面，去年下半年(nián)核心CPI同比持续徘(pái)徊在0.6％的历史低位，但今年初(chū)以(yǐ)来有(yǒu)所(suǒ)反弹，意味(wèi)着通缩压(yā)力正在(zài)逐步缓(huǎn)解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比(bǐ)回升，环(huán)比走势均(jūn)处于正(zhèng)常波(bō)动区间(jiān)，也(yě)指(zhǐ)向当(dāng)前经济仍在温(wēn)和(hé)修(xiū)复(fù)。往前看，去年二(èr)、三季度受疫情影响供给偏紧(jǐn)，女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束CPI同比(bǐ)涨幅较高，高基(jī)数或(huò)对今年后续CPI同比读(dú)数持续造成扰动。我们认为，应更多(duō)关注(zhù)环(huán)比变动情况以及核心CPI的走势(shì)。而随着(zhe)下半年生(shēng)猪需求的回升，以及中央(yāng)猪肉(ròu)收储工作的开展，生猪价格有望筑底回(huí)升(shēng)，食品项对(duì)CPI的拖累将(jiāng)有所缓(huǎn)解，下半年物价水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步回归至正常水平、整体将保持温和(hé)上涨(zhǎng)态势(shì)，通缩(suō)和通胀均不构成当前经济的主要矛盾。

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