昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押(yā)注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息的可(kě)能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何(hé)要(yào)求(qiú)和(hé)条件的(de)情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果美国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的(de)债务(wù)违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约将导致失(s中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大hī)业率上升(shēng)，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高(gāo)，增加未(wèi)来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道(dào)：“每(měi)一(yī)代人都要经历(lì)为了民(mín)主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的(de)原(yuán)因。加入我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们(men)完成(chéng)这(zhè)项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，黄金(jīn)期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相应(yīng)股指期货的(de)交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货(huò)价格(gé)继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zh中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大ū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入(rù)升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及(jí)预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半年市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的(de)状态(tài)，供(gōng)应宽松(sōng)大(dà)概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐(zhú)步(bù)向规模(mó)化(huà)、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策(cè)引导及(jí)市场预(yù)期(qī)向好，加上居民收入(rù)增加、消费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目前(qián)看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步(bù)增加(jiā)的(de)阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度(dù)去(qù)化，生猪(zhū)存(cún)出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定(dìng)成(chéng)本(běn)，择(zé)机(jī)卖出(chū)套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对(duì)于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则(zé)进一步(bù)加(jiā)速了(le)盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用(yòng)需(xū)求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步(bù)入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)或维持(chí)承(chéng)压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的(de)国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势(shì)，国内库存(cún)短期(qī)内仍(réng)可能(néng)加速去化(huà)。长期市场对(duì)于(yú)未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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