近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正(zhèng)式进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是宏观、产业(yè)等多(duō)因(yīn)素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场对今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来(lái)首次通(tōng)关，并于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也(yě)出(chū)现(xiàn)较大(dà)增(zēng)长。根据(jù)海关总署(shǔ)统计，今年3月我(wǒ)国共计进(jìn)口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局(jú)公布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施工面积同比大(dà)幅(fú)回(huí)落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因(yīn)素(sù)共振带(dài)动焦炭期货主力(lì)合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国内产汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市量(liàng)稳增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价(jià)自年初就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂(zàn)反弹(dàn)后开(kāi)始加速(sù)回落。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从(cóng)受(shòu)访人士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价(jià)格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个(gè)别(bié)地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期(qī)套(tào)利需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市刺(cì)激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平(píng)均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需(xū)求并未(wèi)出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭(tàn)则(zé)保持按需(xū)采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区(qū)、设(shè)备(bèi)区(qū)别而存在很(hěn)大(dà)差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线的经济(jì)性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整体市(shì)场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加(jiā)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适(shì)当的减量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库(kù)存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期(qī)内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依(yī)然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端需求(qiú)表(biǎo)现一般的(de)背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求，今(jīn)年(nián)全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价后，预计进口量会(huì)得(dé)到(dào)改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙(méng)煤减量而(ér)有所(suǒ)企稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表(biǎo)现(xiàn)上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明(míng)显(xiǎn)大于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍(réng)将会向原材料(liào)端(duān)传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在(zài)估(gū)值回升后(hòu)仍将是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平控都是压(yā)低(dī)铁(tiě)水产量(liàng)的可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难(nán)涨。

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