北(běi)京(jīng)时(shí)间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公(gōng)司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分(fēn)享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关(guān)注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示，他(tā)和(hé)芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电(diàn)在(zài)产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可(kě)以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在(zài)第(dì)一时间获取本次股东(dōng)会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们(men)去年(nián)优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行(xíng)了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使我们(men)的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的(de)很好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会(huì)把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查(chá)理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走对了(le)方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至(zhì)于微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做(zuò)得(dé)非常出色了(le)，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关(guān)部(bù)门积极地进(jìn)行了合作(zuò)，但(dàn)这并(bìng)不代(dài)表他们最终一(yī)定会成功(gōng)，这也(yě)不(bù)是愿意多花钱就能解决(jué)的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代(dài)表微(wēi)软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的(de)股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年(nián)的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发(fā)展，但我们知道什么是(shì)正确的价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人(rén)可(kě)能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业(yè)模式(shì)更好。消费者花钱的时(shí)候都有自(zì)己的(de)喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在芯片行(xíng)业台积电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周相遇时间的公式 相遇时间怎么求刊(kān)》事(shì)前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积电的(de)原(yuán)因(yīn)。在(zài)问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范(fàn)围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国(guó)）台湾(wān)地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前我们没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的(de)行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资者(zhě)关(guān)于(yú)人(rén)工智(zhì)能的问题(tí)时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的(de)事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍(réng)不完善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变全世界，但它并(bìng)不能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在(zài)不断(duàn)出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的(de)技术，因此，在(zài)这其中会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行业(yè)的变(biàn)革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事(shì)业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进行了(le)同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在(zài)公共(gòng)事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的(de)限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的(de)规定(dìng)，但(dàn)这不(bù)是(shì)美国(guó)的行为方式，就像他(tā)们不会让债务上(shàng)限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发(fā)生的(de)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行系(xì)统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时，我们(men)做了一件非常明(míng)智的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规则(zé)

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货(huò)膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不(bù)在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政(zhèng)问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第二次(cì)世界大(dà)战中付出了代价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票(piào)，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新(xīn)发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知(zhī)道会(huì)发(fā)生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚(fá)，打击(jī)那些制造(zào)问题的人(rén)。如(rú)果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的(de)一些风(fēng)险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元(yuán)投(tóu)资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)元(yuán)是(shì)储备货(huò)币，我(wǒ)看(kàn)不(bù)到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉(jué)得没(méi)人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去(qù)信心，他们(men)的行为(wèi)方式(shì)可能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但(dàn)我们知道这不(bù)是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍(réng)是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上(shàng)市(shì)公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看来(lái)，其依然是(shì)一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是(shì)减少了(le)前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金(jīn)，其次(cì)一季(jì)度还是汽车(chē)保险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可(kě)也(yě)取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在(zài)商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域从来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不(bù)良贷款(kuǎn)等一系列负面(miàn)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会(huì)消失(shī)，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公(gōng)司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美(měi)国(guó)的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫(yì)情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不(bù)过(guò)还(hái)面(miàn)临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们(men)的团队优(yōu)先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于(yú)在(zài)20年内达(dá)到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生(shēng)活中谁(shuí)都不想成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业决(jué)定时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年都在(zài)增(zēng)加，而(ér)投资者不需(xū)要花任何(hé)钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什么要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公司(sī)，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司(sī)面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们需(xū)要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价(jià)稳(wěn)步上(相遇时间的公式 相遇时间怎么求shàng)涨。我们(men)有足够的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是(shì)洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉(shè)足百货商店(diàn)业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋(qū)势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承(chéng)我的(de)工作，当然(rán)现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可(kě)以把一些事(shì)情(qíng)做得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是(shì)做出(chū)最终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们(men)还(hái)需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他们接替(tì)我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很(hěn)优(yōu)秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够做的(de)更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的(de)地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而总是(shì)会去(qù)改善(shàn)一(yī)个体系(xì)。我很享受与他(tā)交流(liú)，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介(jiè)绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机会。它们(men)是(shì)一些令人难以置信的(de)投(tóu)资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢(huān)这(zhè)些公司的文化和(hé)历史。我们(men)对五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍(réng)能被股东们眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)，拥(yōng)有(yǒu)无(wú)限的资(zī)本和大量的人(rén)才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的(de)资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已经说明了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司(sī)都要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会(huì)做(zuò)出(chū)与现(xiàn)在相同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和(hé)查理定下(xià)了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力，那么(me)为(wèi)什么不(bù)通过回购来提升单股(gǔ)内在(zài)价值呢(ne)？因(yīn)此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的(de)问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价(jià)值观，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这样的(de)价值观，并和他们谈论(lùn)这个价(jià)值观，从他们(men)出生起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事(shì)已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上(shàng)都存(cún)在(zài)各(gè)自的问题(tí)。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁(suì)和60岁(suì)的(de)不(bù)同时期来做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的(de)孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情，而(ér)有些(xiē)人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会(huì)很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单，比如花(huā)钱要(yào)量入(rù)为出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做(zuò)到这一切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果做不到，成功(gōng)就需要更(gèng)多(duō)的(de)运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的(de)工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，相遇时间的公式 相遇时间怎么求它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试(shì)想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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