金(jīn)融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币(bì)减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人(rén)民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于(yú)消(xiāo)费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了(le)一季度的爆(bào)发式增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民(mín)部(bù)门再次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透(tòu)支了部分银(yín)行(xíng)信贷额(é)度(dù)和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月持平，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款的流(liú)出而(ér)非企业活(huó)期(qī)存款大幅(fú)改善，和地产销售的再(zài)度(d一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米ù)转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证(zhèng)券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在(zài)季(jì)末到(dào)期，使(shǐ)资金(jīn)回流成(chéng)存款(kuǎn)，以(yǐ)应(yīng)对考核(hé)，然后在下季初发(fā)行新(xīn)的理财产品承接。因此居民存(cún)款在(zài)季末(mò)季初常出(chū)现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证(zhèng)券看(kàn)法较为一(yī)致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减少符合季节(jié)性(xìng)规律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的(de)时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存(cún)款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月数(shù)据得出类似居民加(jiā)速偿还(hái)房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民(mín)存(cún)款的去向问题，申万(wàn)宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期(qī)信贷出(chū)现收缩。这种结构(一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米gòu)特征反映了居(jū)民(mín)端在前期(qī)购房需求脉冲(chōng)式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如(rú)果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端(duān)新(xīn)增信贷(dài)量会持续维(wéi)持在低位。

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