如果要论(lùn)二(èr)季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的(de)一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日(rì)本股(gǔ)市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本周早些(xiē)时候，东证指数已经率先创下(xià)了(le)1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日股今年以来的强势：东(dōng)证指数(shù)年内已累计上(shàng)涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今(jīn)的短短一(yī)个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几(jǐ)无敌手(shǒu)……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对(duì)于许(xǔ)多国际市场的投资者而言，近来(lái)提到日(rì)股(gǔ)的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲(fēi)特(tè)在上月对日(rì)本市场表现出的强烈(liè)投资意愿。正是巴(bā)菲特进一步增持了日本五大(dà)商社仓位，令越来越多的业内(nèi)人士开始注意到这一全(quán)球第三大经(jīng)济(jì)体(tǐ)的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆(bào)发背后的成功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的青睐(lài)吗(ma)？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是(shì)巴(bā)菲特的出(chū)现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特(tè)所(suǒ)看到的(de)（机(jī)会）其实也正是其他(tā)人(rén)眼下正在看到的，人们对(duì)日(rì)股(gǔ)的前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素(sù)在推(tuī)动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买需

　　根据(jù)东(dōng)京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显示，外国投资者目(mù)前已经连(lián)续(xù)第六周成(chéng)为(wèi)了日本股票的(de)净(jìng)买(mǎi)家。在(zài)此期间，外国投资者大(dà)举涌入了日股股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿(yì)美元，是(shì)过去10年(nián)最大(dà)规模的资金流入之(zhī)一。

　　根据交易所(suǒ)的数据(jù)，在截至5月(yuè)12日(rì)的最近一周内(nèi)，海外交易者(zhě)又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策(cè)略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自(zì)2012年“安倍经济(jì)学”时(shí)代初期以来，他就从未见(jiàn)过外国投(tóu)资者(zhě)对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在(zài)欧美银行(xíng)系(xì)统不稳定和(hé)信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越多的海外(wài)投(tóu)资者似乎看到(dào)了日本股市作为避(bì)险地的“稳定(dìng)性(xìng)”。日本股票给人的长期(qī)低迷印(yìn)象(xiàng)正在减弱(ruò)，持续稳定在1美元(yuán)兑换130日元的日(rì)元汇率、以及股神(shén)巴菲(fēi)特(tè)对(duì)日本五(wǔ)大商社的增持，也令(lìng)不少海外投(tóu)资者对投资日本产生了(le)更多(duō)的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近来已受到了(le)越来越多平(píng)时不太关注日本市场的海(hǎi)外投资者的咨询(xún)。不少海(hǎi)外(wài)投资者在看到日本股市的涨幅超(chāo)过美股后，开始调查其中的原因，他们(men)的建仓买入(rù)又进一步促使股市(shì)上(shàng)涨，形成了(le)目(mù)前的良性循环。

　　一(yī)个值得留(liú)意的现(xiàn)象是，在巴菲特上(shàng)月公开表态(tài)力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本也已相(xiāng)继造访(fǎng)日本。这些(xiē)海外资金有意复(fù)制巴菲特的策略，通过低(dī)成(chéng)本日元(yuán)融(róng)资押注高股息(xī)日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五(wǔ)大商社上的加大投资，也存在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相(xiāng)信美国的增(zēng)长(zhǎng)潜力，但(dàn)过(guò)度集中会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在(zài)波动性远低于美国科技股的情况下(xià)实现的。这(zhè)意味着日本股市(shì)对美国投(tóu)资者来(lái)说应(yīng)该(gāi)颇有吸引力。对美国债务上限(xiàn)的(de)担忧可能也(yě)刺激了一些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二(èr)的(de)一份报告中也表(biǎo)示，“外(wài)资(zī)的回归是(shì)日(rì)本股市复苏的重(zhòng)要(yào)标(biāo)志。（我们）将继续对(duì)日本股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次(cì)的企业治理变(biàn)革

　　当然(rán)，在(zài)海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)今年对(duì)日本产生兴趣之前，他(tā)们此(cǐ)前在这片“失(shī)落(luò)地带”曾经(jīng)历(lì)过长达数十年虚假的曙光和(hé)令人(rén)失望的低回报。那(nà)么这一次，即便有着避险和(hé)多元化分散投资的(de)需求(qiú)，他们又为何(hé)铁了心一定要来日(rì)本市场？日(rì)本市场的吸引力(lì)就(jiù)一定远(yuǎn)超全球其他(tā)地区(qū)吗？

　　这便不(bù)得不提(tí)日本市场眼下正(zhèng)经历的(de)一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)Da边际贡献的计算公式是什么呀vid Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的(de)主要(yào)原因还源于治理(lǐ)标准的提高，以(yǐ)及企业部门推动向股东(dōng)返还现金。日本多年的(de)公司治理(lǐ)改革已(yǐ)开始见效，这(zhè)项改革(gé)最初由已故前首相安(ān)倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月的(de)财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购(gòu)规模已飙升(shēng)至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本(běn)公司资产负债表上有净现金，而(ér)美国的这一比例只有20％多一(yī)点；东证(zhèng)指数成分(fēn)股公(gōng)司中(zhōng)约(yuē)有54％的(de)公(gōng)司股价低于每股账面价值，而标(biāo)普500指数(shù)成(chéng)分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从市(shì)净率(lǜ)等估值指标来(lái)看(kàn)，这就(jiù)为(wèi)日(rì)本股市提供了更坚实的(de)底部(bù)和更高的(de)上限(xiàn)。

　　今年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券(quàn)交易所为了改变股价跌破每股净资产(chǎn)——市净率(lǜ)低(dī)于(yú)1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本(běn)成本的前(qián)提下推进经(jīng)营并(bìng)公布(bù)改善方案(àn)等(děng)。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会社推出(chū)了力争“早日实现市净率(lǜ)超过(guò)1倍”的中期经营计划和(hé)股票(piào)回购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下(xià)旬也宣布(bù)了上限200亿(yì)日(rì)元的(de)股票回购和积(jī)极压缩政策性持股(gǔ)的(de)方(fāng)针，该(gāi)公司(sī)股价随(suí)后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近(jìn)期公(gōng)布财报时，也均宣布(bù)了新(xīn)的股(gǔ)票回购计划(huà)。不(bù)少分析(xī)师预计，到今年5月(yuè)底，各(gè)日本上(shàng)市(shì)公(gōng)司的回购规模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引起许多(duō)海外投资者的共(gòng)鸣，他(tā)们开(kāi)始看到这方面的有利证(zhèng)据。在交易所这些变化的推动下，许(xǔ)多公司(sī)正(zhèng)在(zài)回购股份，厘清经常令人(rén)困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前(qián)与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集团(tuán)Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交(jiāo)所(suǒ)的鼓励意味着(zhe)“过去两年在(zài)这方面(miàn)发生的事(shì)情比过去30年还要(yào)多”，这是股市(shì)充(chōng)满活力表现的(de)最大单一(yī)原因。他们对提高股本回报率有(yǒu)着(zhe)坚(jiān)定的(de)态度，希望市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳经(jīng)边际贡献的计算公式是什么呀济

　　最后，日本央行目前依(yī)然宽松的货币政策和(hé)日(rì)本(běn)相对(duì)稳健的经济基(jī)本面，显然(rán)也对日股(gǔ)的表现构(gòu)成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植田和男上月已(yǐ)走(zǒu)马(mǎ)上任，但日本(běn)央行暂时仍未改变其大规(guī)模的(de)货币宽(kuān)松路线。即(jí)便日本通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目(mù)标(biāo)，但植(zhí)田和(hé)男依然(rán)强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央(yāng)行今(jīn)年上半年还在持续加息，并已被迫在物(wù)价与经济稳(wěn)定之间作出艰难抉择。继(jì)续宽(kuān)松的(de)日本央(yāng)行眼下依然(rán)处(chù)于能(néng)让海外(wài)投资者放心购(gòu)买(mǎi)的状态。

　　日(rì)本宏观经济(jì)的表现目前也相对更为稳健。日(rì)本内阁(gé)府17日公布的数据(jù)显示(shì)，今年前三(sān)个月日本国内生产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下(xià)了近(jìn)三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务(wù)和休闲(xián)外(wài)国游客人数从此前(qián)的182万(wàn)攀(pān)升至(zhì)195万。高(gāo)盛策略师(shī)在报告中(zhōng)指出(chū)，考虑(lǜ)到入境旅游业(yè)复苏、强劲资本支出(chū)计划和日本(běn)央行(xíng)持(chí)续宽松等积极因素，日本这个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提的(de)是，从经济合作与发展组(zǔ)织的经(jīng)济(jì)前景(jǐng)指数来看(kàn)，日(rì)本目前是七国集团中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企业的业绩似乎相当不错，重要的汽(qì)车行业(yè)预计(jì)利润将增长(zhǎng)。以(yǐ)内需为导(dǎo)向的企业正(zhèng)受益于入(rù)境(jìng)游(yóu)增长的前景(jǐng)，而大(dà)型银行也获(huò)得(dé)了(le)丰厚的收益。预计日本股市到今年年底(dǐ)将(jiāng)进(jìn)一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也(yě)认为，日本股市今(jīn)年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股票(piào)回购和(hé)估值仍处于(yú)低(dī)位吸引了(le)买家，巴(bā)菲特的(de)认可、公司(sī)治理的改善均提(tí)振(zhèn)了市场，而企(qǐ)业财(cái)报的不俗表现或有(yǒu)望成(chéng)为最新的上行催化剂。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 边际贡献的计算公式是什么呀