近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，从今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭(tàn)开(kāi)启(qǐ)首(shǒu)轮(lún)降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，近两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同(tóng)作用的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易(yì)需求利(lì)多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较大增长。根据海关(guān)总(zǒng)署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤(méi)的(de)大(dà)量(liàng)释(shì)放削弱了国内(nèi)煤(méi)企的议(yì)价(jià)能(néng)力，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断(duàn)走高的(de)同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计(jì)局(jú)公布的房屋(wū)新开工、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端均有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌(diē)，并不是(shì)自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量(liàng)大增，供需(xū)关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自(zì)年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其(qí)间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及(jí)预(yù)期，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂(suì)通(tōng)过调降(jiàng)焦价(jià)将需求压力向原材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士(shì)处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出(chū)现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期(qī)价(jià)的反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现(xiàn)货空(kōng)间(jiān)，买现卖(mài)期(qī)套利需求增加对现货(huò)市场信心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求并未出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对(duì)而言，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企业的(de)副产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对降价的(de)承受能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗(gāng)厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采取低原(yuán)料库存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期(qī)由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口积极性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也(yě)处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但(dàn)钢联公布(bù)的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的(de)背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需格(gé)局大(dà)概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本较(jiào)低(dī)，三季(jì)度(dù)蒙煤(méi)中长协(xié)重(zhòng)新定价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导致期货(huò)和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板块(kuài)内其(qí)他(tā)品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材(cái)需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈(kuì)仍(réng)将会向在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗原材料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的(de)预(yù)期未变，在估值(zhí)回升(shēng)后(hòu)仍将是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带(dài)来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌(diē)反(fǎn)在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难(nán)涨。

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