金融界5月15日消息 央行今日进(jìn)行1250亿元1年(nián)期(qī)MLF操(cāo)作，中(zhōng)标利率为2.75％，与此前持平。本周(zhōu)有1000亿元MLF到期。

　　消息(xī)面(miàn)上，上周五曾经有消息称本月MLF中(zhōng)标利(lì)率有可能下调(diào)，但是机(jī)构分析(xī)，央行行长(zhǎng)易纲曾在3月公(gōng)开表示目前实际(jì)利率的水平是(shì)比较合适，且4月28日政治(zhì)局会议对一季度的经(jīng)济复(fù)苏给予充(chōng)分肯(kěn)定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢(shū)回落(luò)至1.8％左右，机构杠杆率提升。5月是缴税(shuì)大月，需要关注下周缴税周对资金面可能(néng)造成(chéng)的扰动。黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先ong>

　　此(cǐ)前媒体报道(dào)称，自5月(yuè)15日(rì)起(qǐ)银行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)将(jiāng)下调，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调幅(fú)度为30BPS，其它金融(róng)机构降幅为50BPS。中信(xìn)证券分析，预计银行协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的下调有助于(yú)缓解银行净息差偏窄的问题(tí)。

　　国(guó)君宏(hóng)观研究指(zhǐ)出，近期(qī)部分银行(xíng)调降存款(kuǎn)利率，严格上(shàng)不(bù)算降息(xī)，属于“利(lì)率市(shì)场化”的进一步深化。本(běn)轮存款利率调降(jiàng)背(bèi)后的原因，是储蓄偏高(gāo)、资金空转(zhuǎn)增叠加(jiā)银行净息差收窄。因(yīn)此，存款(kuǎn)利率(lǜ)客观上可减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行负债成(chéng)本，但是这(zhè)并不足以触发(fā)超额储蓄大规模转为消费及向金融资(zī)产流入。

　　（1）近期部(bù)分银行调(diào)降(jiàng)存款(kuǎn)利(lì)率，严格上不算(suàn)降息，属于(yú)“利率市场化”的推进。2023年(nián)4月以(yǐ)来，河南、广东(dōng)等多地中小银行（地方农商行为主）发(fā)布公告下调人(rén)民币存款挂牌利(lì)率，下调幅(fú)度在10-45bp不(bù)等。据《经济观(guān)察网》等权威媒(méi)体报(bào)道，5月15日起银行协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限将下调，引发“降息潮(cháo)”的热议。不过(guò)，作为我国(guó)利率体(tǐ)系(xì)的“压舱石”，1年期存款基准利率(lǜ)（整存(cún)整取）依(yī)然(rán)维持在1.5％不变，因此本轮银(yín)行存款利(lì)率调降严格意义(yì)上并非真的降息。归根结底，本轮(lún)存款利(lì)率调降(jiàng)也属于(yú)“利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化”的进一步深(shēn)化。

　　（2）存(cún)款利(lì)率调降背后，是储蓄偏(piān)高、资金空转增叠加银行净(jìng)息差收(shōu)窄。一、2023年初的人(rén)民币存款维(wéi)持高位，居民储蓄(xù)释放速(sù)度较慢。因此，存款(kuǎn)利率(lǜ)调降背景下，居民储(chǔ)蓄有望进一步流出，更多(duō)流向消费、房贷、资(zī)本市场等。二、资金杠杆抬(tái)升、空转加剧(jù)。2023年3月降准(zhǔn)以来，资金利率(lǜ)中(zhōng)枢回落，资金杠杆明显抬(tái)升(shēng)，资(zī)金空(kōng)转(zhuǎn)有所加剧(jù)。存款利率调降(jiàng)一定程度上可以疏(shū)通流动性淤(yū)积，支(zhī)撑(chēng)宽信用进程。三、MLF等政策利率接连调降后，银行净息差大幅(fú)收窄(zhǎi)，尤其是城商行(xíng)、农商行，因此压(yā)降存款成(chéng)本、规范(fàn)吸储行为也属于大势所趋。

　　（3）总黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先结来看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降客(kè)观上将减(jiǎn)轻银行负债成本，但(dàn)我们认为，这并不足以触发超额储蓄(xù)大规模转(zhuǎn)为消费及向金融资产流入(rù)；回归基(jī)本(běn)面来看，“弱复(fù)苏(sū)+低通胀”组合的延续，仍将(jiāng)利好高股息资产和(hé)长期国债。客观(guān)上，本轮(lún)银(yín)行下降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)利率的效果与2022年4月、9月的(de)效果(guǒ)类似(shì)，可以降低(dī)负债端成本，保护银行(xíng)净(jìng)息差。当前流动性淤积(jī)仍未(wèi)缓解，4月(yuè)“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅收窄至(zhì)-2.4％。本(běn)轮存款利(lì)率调(diào)降，理论(lùn)上可以促使存款(kuǎn)搬家(jiā)，促使超额储蓄(xù)流出，更(gèng)多(duō)转化(huà)为(wèi)消费。但(dàn)我们(men)觉得刺激难(nán)度较大，倾向于认为消费(fèi)环比(bǐ)修复(fù)最(zuì)快的时候已经过去(qù)。再黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先回归经济(jì)基本面来看，“弱复苏+低(dī)通胀”组合的(de)延(yán)续，意味着(zhe)长端(duān)利率仍有望继续下(xià)探，高(gāo)股息资产仍将(jiāng)占优。