AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布(bù)试水人工智能、基(jī)金(jīn)经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更有(yǒu)基(jī)金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的(de)是(shì)，此次公募(mù)基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长派、还是价(jià)值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但(dàn)是(shì)对于短期人工智能(néng)极(jí)致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)，比如医疗、教育(yù)、工业(yè)生(shēng)产、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利(lì)用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智(zhì)能领域的快速发展(zhǎn)为全球带来(lái)无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将(jiāng)极(jí)大地影(yǐng)响我(wǒ)们(men)的生活方式和社会发展，为(wèi)确(què)保(bǎo)AI技术的(de)健康、可持(chí)续发展，需要建(jiàn)立完善的(de)法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个(gè)人隐私、确保(bǎo)数据(jù)安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带来(lái)的(de)机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季(jì)报中也明确表示(shì)，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的(de)看好人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变。他还(hái)专门(mén)谈及，一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提(tí)出(chū)自己想法(fǎ)。说到数(shù)字化(huà)时，表示其本(běn)质是利用技术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织信息计算、存(cún)储、传(chuán)播的效(xiào)率，这是(shì)一个长期向上的类消费行(xíng)业(yè)，在(zài)美国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的产业。在中(zhōng)国，依然(rán)处于产业的早期(qī)，但是(shì)我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到(dào)数字化的(de)重要性。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深度融(róng)合(hé)，也(yě)会给中(zhōng)国公司带来发展的机会(huì)。目前(qián)整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利(lì)用人(rén)工(gōng)智能完成季(jì)报(bào)，也显示出人工智能确(què)实开始(shǐ)方方面(miàn)面(miàn)开始影(yǐng)响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金(jīn)公(gōng)司积极(jí)拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基(jī)地宣布(bù)成为(wèi)百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百(bǎi)度智能云接入(rù)文心一言能力(lì)，致力于创新(xīn)投(tóu)资者关系管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)积(jī)极参与(yǔ)布局(jú)，其中，除了科技成(chéng)长派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出(chū)，该基金一季度进行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互(hù)联网行(xíng)业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威(wēi)视、金山办公，其(qí)余神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚(jiān)定看好人工(gōng)智(zhì)能对(duì)各个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好的5大方(fāng)向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为，各个细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会重新成为最重要的增长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们(men)依(yī)然旗(qí)帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长团队中(zhōng)，有不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理明确看好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增强基(jī)金经理陈涛在去(qù)年(nián)下半年开始增(zēng)持软件，当时(shí)基本(běn)处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能化等(děng)长期需求(qiú)刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期(qī)，也(yě)是为数不(bù)多处于(yú)成长前期、对标国(guó)际也(yě)还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业(yè)变革机会(huì)，同(tóng)时配(pèi)合2023年一季(jì)度(dù)的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为代表的科(kē)技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料基(jī)金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等(děng)也(yě)表示(shì)，未来，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能和可再(zài)生能源(yuán)将(jiāng)构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工智能(néng)浪潮的(de)进入，未来新的产业(yè)机会(huì)将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子版块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力、应用空间广(guǎng)阔的(de)硬件和软件公司进(jìn)行精(jīng)选和(hé)布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合润(rùn)前十(shí)大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品(pǐn)质(zhì)生活在一(yī)季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大(dà)持仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海波(bō)表(biǎo)示，主要是(shì)基于对(duì)未来2年数字经济的看好。随着(zhe)人(rén)口老(lǎo)龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量(liàng)发展的核心在(zài)于全要素生产(chǎn)率的提(tí)升，充分(fēn)利用好云计(jì)算、大数据(jù)、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方位赋(fù)能(néng)传统行(xíng)业，从生产和服(fú)务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的(de)通信网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以及多样化(huà)的行业应(yīng)用(yòng)等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长性的(de)行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金(jīn)权益(yì)投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的(de)基(jī)金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在(zài)一季度继续调(diào)整了行业配(pèi)置，降低(dī)了(le)制造(zào)业、大金融地(dì)产行业的配(pèi)置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智(zhì)能技术(shù)创新(xīn)带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅(yì)虽然在一季报(bào)中(zhōng)表达了对(duì)人工(gōng)智能的重视，但一季(jì)度并未加入(rù)对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的科(kē)技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功，这一成(chéng)功(gōng)比之(zhī)前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领域(yù)得到了极大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了(le)强大(dà)的通用(yòng)性。这属于科技史上(shàng)的(de)一次重大创(chuàng)新，未来(lái)多个行业将(jiāng)极大受益(yì)于这一技术的应用和普及(jí)。未来我们应(yī单倍行距是多少ng)该更加重视(shì)这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估(gū)值价(jià)值(zhí)投资理(lǐ)念的丘栋荣在一(yī)季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因此，计(jì)算(suàn)机、电子等偏(piān)成长行业(yè)的部分成(chéng)长股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了(le)新能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去(qù)年三(sān)季度半(bàn)导(dǎo)体及医药板块(kuài)的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应(yīng)该加大对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网(wǎng)级(jí)别的技(jì)术要素(sù)革命(mìng)，或许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能的雏形(xíng)。但她同(tóng)时表(biǎo)示，也会努力(lì)在火热的行情面(miàn)前保留一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业(yè)绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四(sì)季度布局了不少人工智能(néng)相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配(pèi)置大(dà)概率少于(yú)市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次(cì)不一(yī)样，交易(yì)占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们还(hái)是认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，这在今年初(chū)是想象(xiàng)不到的(de)。就好比去年(nián)初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资(zī)管基(jī)金经(jīng)理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节(jié)之间(jiān)将如(rú)何(hé)分配？市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了(le)什(shén)么程度，以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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