昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判代表格(gé)雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会(huì)在周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利(lì)率升(shēng)到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相(xiāng)比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所(suǒ)创的(de)两(liǎng)个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保(bǎo)持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持(chí)6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策(cè)方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着(zhpp7塑料杯能不能装开水e)迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察(chá)更多数据(jù)和(hé)未来前(qián)景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调(diào)季度经济预(yù)测的准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面临着历(lì)史性(xìng)高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步(bù)收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌(diē)幅较(jiào)大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面出(chū)现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌(diē)幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情(qíng)形(xíng)，因此产(chǎn)销出(chū)现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易(yì)点是(shì)远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化(huà)，这是市(shì)场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约(yuē)的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要(yào)交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东(dōng)地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和(hé)低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬(xúpp7塑料杯能不能装开水n)玻璃价格在去(qù)库(kù)逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大(dà)幅回(huí)落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修(xiū)是否能带(dài)来现(xiàn)货价格(gé)短期的企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)价格下(xià)跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必(bì)然(rán)走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料(liào)库存(cún)消耗(hào)，二是(shì)对未(wèi)来的需求(qiú)是否存(cún)在旺季(jì)的预期(qī)。短期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)依(yī)然(rán)维持弱势(shì)。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差(chà)不(bù)再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来修复(fù)；二(èr)是月供(gōng)需预期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认(rèn)为，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来(lái)判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻(bō)璃的(de)需(xū)求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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