5月10日，有(yǒu)消息称部分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于(yú)调整协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金研(yán)究部(bù)首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬(yáng)利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公(gōng)司及投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本(běn)轮调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银(yín)行而言(yán)，存款利率下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观(guān)经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半(bàn)年货币政策不(bù)会出现急(jí)转弯(wān)，延(yán)续(xù)稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记(jì)者(zhě)：四大国有银(yín)行为(wèi)何下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引(yǐn)入了(le)存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端(duān)定(dìng)价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产投资(zī)传导较(jiào)弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于(yú)对公客户(hù)留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续(xù)走低(dī)，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的(de)调冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢(diào)整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限管控(kòng)，近年来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式的(de)改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大(dà)行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮(lún)存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来(lái)的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延(yán)续近期(qī)银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的(de)成本(běn)压(yā)力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利(lì)率机制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)可以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢>对于4月(yuè)份(fèn)社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同(tóng)比多增(zēng)幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调(diào)，还要进一步(bù)观(guān)察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达(dá)地区(qū)地(dì)方(fāng)债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于(yú)资质较好的发债主体，其(qí)信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央(yāng)行的(de)政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面要合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信(xìn)号(hào)意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力不(bù)强需求(qiú)不足(zú)的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低(dī)了(le)实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策利率的(de)概率不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端(duān)的(de)角度来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维(wéi)持低(dī)位，后(hòu)续是(shì)否进(jìn)一步下调要(yào)看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率下调的概(gài)率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要看银(yín)行自身经营冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的(de)债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存款利(lì)率下行，稳定商业(yè)银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利(lì)率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下行(xíng)，叠加银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前，我国国(guó)有大型商业(yè)银行(xíng)和股份制商(shāng)业银(yín)行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去(qù)下调(diào)存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定存(cún)款、通(tōng)知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政(zhèng)策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行(xíng)息差压(yā)力大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次(cì)政(zhèng)策(cè)调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资(zī)金集中在银(yín)行(xíng)存(cún)款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调(diào)对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的(de)协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款定(dìng)价过高，会(huì)对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低(dī)中小行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市(shì)场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银(yín)行，存(cún)款利率自律上限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外(wài)，银(yín)行负(fù)债端成本的下(xià)降使得银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一步打开(kāi)了资(zī)产端收益率下行的空间(jiān)，或(huò)带(dài)动(dòng)债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下(xià)降的(de)空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称(chēng)下(xià)行使得商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压(yā)力倒(dào)逼(bī)存款利率有进(jìn)一步(bù)调降(jiàng)的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存款平均成本(běn)率基(jī)本持平(píng)。贷(dài)款和(hé)存(cún)款利率的(de)非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于(yú)降低(dī)全(quán)社会无风险收益率，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定(dìng)期(qī)化，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费(fèi)和实际(jì)投(tóu)资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利(lì)率，特(tè)别是中短期信用债利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不高。但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，有望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率降低有助于(yú)压低全社会(huì)利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的(de)股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货(huò)币政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延(yán)续，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一(yī)季度货(huò)政例会(huì)均表(biǎo)明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需(xū)，为实(shí)体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对(duì)银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政(zhèng)策(cè)利(lì)率(lǜ)就(jiù)必须进行对(duì)等下(xià)调(diào)，市场不(bù)应视为(wèi)降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其(qí)他固收类基金(jīn)在具一定流(liú)动性(xìng)的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者(zhě)的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加(jiā)速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信(xìn)用利(lì)差，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未(wèi)改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致行情(qíng)走的(de)比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样(yàng)的(de)环境下(xià)尽量(liàng)选择(zé)防守类型的产(chǎn)品，规避市(shì)场波动，例如货(huò)币基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流(liú)动性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局(jú)会议(yì)从疫情后稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环(huán)境，需要我(wǒ)们(men)识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通(tōng)投资者而(ér)言，如(rú)果(guǒ)不(bù)具备相关(guān)专(zhuān)业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财(cái)和投资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提(tí)条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利(lì)率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金(jīn)保值增值，投资者在评(píng)估自身风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)后(hòu)可(kě)适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债(zhài)基(jī)金(jīn)、商业(yè)银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对(duì)灵活(huó)的产品。